В июле 2025 года произошло одно из наиболее заметных событий на рынке криптотехнологий и высокопроизводительных вычислений — компания CoreWeave объявила о завершении приобретения Core Scientific в рамках сделки стоимостью 9 миллиардов долларов, оформленной в виде обмена акциями. Это поглощение привлекло особое внимание как инвесторов, так и аналитиков из-за его потенциального влияния на рынок и стратегию развития CoreWeave, компании, прежде всего известной благодаря специализации на инфраструктуре для искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений (HPC). Однако на фоне объявления о сделке акции CoreWeave начали падать, что вызвало вопросы насчет эффективности и выгодности этого поглощения. Акции компании подешевели на 3,6% сразу после открытия рынка, достигнув минимума в 153,97 долларов. Несмотря на это, капитализация CoreWeave сохраняется на уровне 75 миллиардов долларов после впечатляющего роста стоимости акций на 288% с момента выхода на биржу весной 2024 года.
Ключевые сомнения аналитиков вызвало то, что приобретение Core Scientific не добавит прямой прибыли CoreWeave в краткосрочной перспективе. Согласно мнению аналитика D.А. Davidson Гила Лурии, сделка в нынешнем виде направлена прежде всего на предотвращение передачи активов Core Scientific конкурентам. Лурия отметил, что Core Scientific не принесет CoreWeave значимых финансовых результатов, однако позволит сохранить контроль над вычислительными мощностями, которые могут быть стратегически важны в условиях жесткой конкуренции на рынке.
Переоценку акций компании провели и аналитики Mizuho, которые снизили рекомендацию по CoreWeave с «Оптимистично» до «Нейтрально». Эксперты подчеркнули, что несмотря на возможные преимущества сделки, текущий риск и вознаграждение для инвесторов находятся в равновесии, что делает маловероятным дальнейший значительный рост акций в ближайшем будущем. Предыдущий почти трехкратный рост стоимости акций сегодня логично сопровождается этапом стабилизации и корректировки. Одной из основных причин осторожности аналитиков является высокая волатильность бизнеса Core Scientific, который тесно привязан к добыче и майнингу криптовалют, в особенности биткоина. Исторически деятельность Core Scientific испытывала серьезные колебания, обусловленные циклом халвинга биткоина, а в последнем квартале компания сообщила о снижении выручки и прибыли, что отражает нестабильность отрасли криптомайнинга.
Сейчас становится очевидным, что CoreWeave, приобретая Core Scientific, берёт на себя не только активы, но и связанную с ними нестабильность. Тем не менее руководство CoreWeave уже заявило о стратегическом намерении трансформировать часть активов Core Scientific, концентрируя внимание на высокопроизводительных вычислениях и задачах искусственного интеллекта. Переориентация бизнеса предполагает сокращение или полное исключение криптомайнинга из портфеля компании в среднесрочной перспективе. Перспектива диверсификации бизнеса и ухода от исключительно криптомайнингового профиля является частью более широкой тенденции в индустрии. Аналогичные шаги предпринимают и другие компании, например Hive Digital, стремящиеся смягчить риски, связанные с волатильностью криптовалютных рынков, и создать устойчивый поток доходов за счет разработки решений для HPC и поддержки растущих потребностей в вычислениях для ИИ.
Важно отметить, что рынок высокопроизводительных вычислительных услуг и инфраструктуры для ИИ находится на подъеме, что открывает значительные возможности для CoreWeave. Успешное использование приобретенных мощностей Core Scientific и их модернизация под задачи HPC может стать важным драйвером роста и способом повышения маржинальности бизнеса. Однако переход от криптомайнинга к HPC не будет проходить без вызовов. CoreWeave нужно будет эффективно интегрировать приобретенные активы, инвестировать в модернизацию оборудования и адаптировать бизнес-процессы под новые направления деятельности. Все это требует значительных затрат и несет определённые риски, связанные с конкуренцией и технологическими инновациями.
Нужно учитывать и специфическую природу сделки — она была реализована в виде обмена акциями, что означает разводнение капитала существующих инвесторов CoreWeave. При этом акционеры Core Scientific получили акции CoreWeave из расчета 0,1235 на одну акцию их компании. Для рынка это сигнал о долгосрочной интеграции и необходимости оценки стоимости объединенного бизнеса в условиях неопределенности. Общая картина сложилась так, что рынок пока не готов однозначно позитивно оценить сделку, вынуждая инвесторов проявлять осторожность. Тем не менее, сама по себе сделка отражает стратегическое видение CoreWeave по расширению бизнеса и уменьшению зависимости от исключительно криптовалютного сектора.
Это соответствует тенденциям цифровой трансформации и растущему спросу на вычислительные мощности в области искусственного интеллекта, которые будут становиться все более востребованными в ближайшие годы. В заключение следует отметить, что времена быстрых и необдуманных инвестиций в криптомайнинг уходят в прошлое. Индустрия переживает эволюцию и ищет новые пути устойчивого развития. Поглощение Core Scientific компанией CoreWeave наглядно демонстрирует, как крупные игроки адаптируются к изменяющимся условиям и формируют новую стратегию, сочетающую традиционные вычислительные мощности и инновационные ИИ-технологии. Для инвесторов и аналитиков сейчас важно наблюдать за тем, насколько успешно CoreWeave сможет реализовать заложенные в сделку планы, минимизировать связанные риски и обеспечить долгосрочный рост бизнеса.
Удачная интеграция и переориентация активов станут залогом восстановления доверия и позитивного движения акций компании в будущем.
