В последние годы стабильные монеты, или стейблкоины, стали важным элементом мировой криптовалютной экосистемы. Эти цифровые активы, привязанные к фиатным валютам, таким как доллар или фунт стерлингов, предоставляют пользователям удобство и стабильность при операциях с криптовалютой. Однако растущая популярность и распространение стейблкоинов вызывают обеспокоенность у регуляторов по всему миру, в том числе у Банка Англии. Центральный банк Великобритании выступил с предложением ограничить максимальный объём владения стейблкоинами как для физических лиц, так и для компаний. Однако данная инициатива столкнулась с резкой критикой со стороны представителей криптоиндустрии, которые считают такие ограничения непродуманными и нерабочими.
Какие причины вызывают напряжение, и как эти меры могут отразиться на рынке? Разберёмся подробнее. Предложение Банка Англии ограничить сумму вложений в системные стейблкоины продиктовано желанием предотвратить риски финансовой стабильности. Под системными стейблкоинами понимаются токены, которые уже широко используются в платежах в Великобритании либо имеют потенциал стать такими в будущем. Центральный банк планирует установить лимиты для физических лиц в диапазоне от 10 000 до 20 000 фунтов стерлингов, а для бизнеса - порядка 10 миллионов фунтов. Такая мера направлена на ограничение возможных крупных оттоков депозитов из традиционных банковских систем в криптоактивы, что, по мнению регулятора, может ослабить кредитование и привести к рискам для финансовой системы страны.
В официальных комментариях представитель Банка Англии, Саша Миллс, подчеркнул, что эти ограничения планируются как временные меры, призванные минимизировать риски внезапного масштабного вывода средств и ускоренного роста новых платежных систем на базе стейблкоинов. Однако принципиально важным является вопрос, насколько такие ограничения выполнимы и оправданы с точки зрения практического применения и развития рынка. Представители крупнейших криптовалютных компаний и торговых ассоциаций в Великобритании выступили против нововведений. Том Дафф Гордон, вице-президент по международной политике Coinbase, назвал введение лимитов ошибочным шагом, который негативно скажется на сбережениях жителей страны, деловой активности Лондона и валютной позиции фунта стерлингов. Согласно его мнению, ни одна другая крупная юрисдикция не ввела подобных ограничений, что ставит Великобританию в невыгодное положение в международной конкурентной борьбе за криптовалютные таланты и капитал.
Ключевым аргументом критиков выступают технические трудности по контролю и исполнению новых правил. По словам Саймона Дженнингса из UK Cryptoasset Business Council, очные методы идентификации и ограничения доступа к стейблкоинам без внедрения комплексных цифровых идентификаторов и модернизированной инфраструктуры практически невозможны. Это создаст дополнительную бюрократическую нагрузку и приведёт к оттоку бизнеса за пределы страны, где регулирование более гибкое и прозрачное. Риккардо Тордера-Рикки из The Payments Association также отметил нелогичность ограничения стейблкоинов в то время как наличные деньги и банковские счета остаются без подобных ограничений. Международный опыт регулирования стейблкоинов показывает иной подход.
В Соединённых Штатах в июле 2025 года был принят GENIUS Act - федеральный закон, создающий рамочную основу по лицензированию, резервным требованиям и стандартам погашения для эмитентов платежных стейблкоинов. Примечательно, что данный закон не вводит ограничений на максимальный размер владения индивидуальными пользователями, концентрируясь вместо этого на прозрачности, финансовой устойчивости эмитентов и защите прав потребителей. Европейский союз также разработал и внедрил нормативы в рамках регламента MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation), который вступил в полную силу с конца 2024 года. MiCA предусматривает жёсткие требования к резервированию и управлению рискованными аспектами стейблкоинов, но при этом не накладывает лимитов на сумму, которую может держать один пользователь или компания. Такой баланс позволяет сохранять доверие инвесторов и стимулировать инновации в секторе.
Таким образом, Bank of England оказывается в довольно непростой позиции. С одной стороны, стремление ограничить системные риски через лимиты на владение стейблкоинами может быть обосновано как механизм снижения вероятности массовых оттоков средств и защита финансовой системы. С другой стороны, практика показывает, что такие меры могут оказаться неэффективными, поскольку усложнят жизнь добросовестным участникам рынка, отпугнут инвесторов и бизнес, а также замедлят технологическое развитие британской криптоотрасли. Кроме того, дисбаланс регулирования создает угрозу оттока бизнеса в юрисдикции с более лояльным подходом. В условиях глобальной конкуренции за инвестиции и кадры Британия рискует потерять позиции в глобальной криптографической экосистеме.
Многие компании уже сегодня стремятся размещать свои операции и регистрировать проекты в США или ЕС, где правовая база более понятна и предсказуема. Хорошо структурированное цифровое регулирование, направленное на обеспечение прозрачности, жизнеспособности эмитентов стейблкоинов и защиты потребителей, является ключом к устойчивому развитию сектора. При этом важно избегать излишних ограничений, которые затрудняют доступ к инновационным финансовым инструментам для широкой публики и препятствуют развитию рынка. Кроме того, необходимо учитывать технические и социальные реалии: эффективный контроль над транзакциями и владением цифровыми активами невозможен без надежных систем цифровой идентификации и проверки личности, которые должны появиться на базе устойчивых законодательных инициатив. Пока же введение лимитов в обход подобных технологий рискует стать формальной мерой без реального исполнения.
В свете вышеизложенного, критика со стороны отраслевых игроков и экспертов по крипторынку выглядит вполне обоснованной. Важно, чтобы регуляторы учитывали мировую практику, мнение профильных организаций и динамику рынка, адаптируя меры не к разовому снижению рисков, а к долгосрочному развитию финансовой инфраструктуры Великобритании, способной конкурировать на мировом уровне. Законодательные инициативы, направленные на внедрение ограничений по владению стейблкоинами, должны сопровождаться комплексной модернизацией финансовой системы, созданием цифровых идентификаторов и усилением механизмов надзора за эмитентами. Без этих условий риски не снизятся, но породят новые сложности и отток капитала. В заключение стоит отметить, что рынок криптовалют продолжает быстро меняться.
Регуляция должна быть гибкой и дать пространство для инноваций, при этом защищая интересы инвесторов и обеспечивая финансовую стабильность. Великобритания, как одна из ведущих финансовых юрисдикций мира, имеет все шансы стать примером успешного баланса между контролем и развитием новой экономики на базе цифровых активов. Для этого требуется диалог между банком, регуляторами и участниками крипторынка, готовность к адаптации и введению современных технологий идентификации и контроля. Несомненно, тема лимитов владения стейблкоинами останется в центре внимания в ближайшие месяцы, а её исход задаст вектор развития нормативной политики страны. Принимая во внимание международный опыт, экономическую целесообразность и технологические возможности, можно надеяться на выработку оптимальных мер, способных защитить потребителей и одновременно сохранить конкурентоспособность Великобритании на глобальной арене цифровых финансов.
.
