В последние годы криптовалютный рынок стал одной из самых актуальных тем в сфере финансов и инвестиций по всему миру, включая Южную Корею. Активное развитие цифровых валют и связанных с ними финансовых продуктов вызвало значительное внимание как со стороны инвесторов, так и регуляторов. Южнокорейский надзорный орган — Финансовая служба страны (Financial Supervisory Service, FSS) — выступила с рекомендацией для управляющих активами ограничить чрезмерную экспозицию к криптовалютным компаниям и фондам. Эта мера направлена на снижение рисков и повышение осторожности в условиях нерегулируемого или недостаточно четко регулируемого рынка криптоактивов. До сих пор регулирование цифровых активов в Южной Корее остается в стадии формирования, что создает определенную неопределенность для участников рынка.
FSS подчеркнула, что рекомендация носит носит скорее консультативный и предупредительный характер, однако отражает растущую озабоченность в отношении рисков, связанных с инвестициями в криптовалюты и компании, входящие в этот сектор. Южнокорейские фондовые управляющие инвестиционными фондами, включая биржевые фонды (ETF), в последние годы увеличили долю вложений в компании, связанные с криптовалютами. Среди таких компаний особо выделяется американская криптобиржа Coinbase, значительные доли в ней присутствуют в некоторых популярных фондах. Например, фонд Korea Investment Management Ace US Stock Bestseller ETF инвестирует почти 15% портфеля в акции Coinbase. Другие фонды, такие как KoACT Nasdaq Growth Active ETF и KoACT Global AI & Robotics Active ETF, также имеют существенное присутствие криптоактивов в своих инвестиционных портфелях.
Высокая доля таких активов в фондах вызывает у регуляторов опасения касательно устойчивости и безопасности инвестиций. Задача FSS — предупредить излишний риск, связанный с волатильностью крипторынка и недостаточной регуляторной ясностью. Южнокорейские регуляторы также напоминают, что местные финансовые учреждения не имеют права напрямую владеть, приобретать или использовать криптовалюты в качестве залога. Несмотря на то что тенденции в мировой практике свидетельствуют о постепенном смягчении правил и расширении возможностей для интеграции цифровых активов, в Южной Корее конкретные нормативно-правовые акты пока еще не внедрены. Недавние инициативы правительства Южной Кореи показывают два основных направления: с одной стороны — увеличение контроля и ограничения, а с другой — постепенное признание и развитие цифровых валют и связанных с ними технологий.
В частности, Министерство по делам малого и среднего бизнеса и стартапов планирует отмену некоторых налоговых ограничений, ранее препятствовавших развитию криптоиндустрии, а также расширение поддержки таких компаний. Крупные банки страны проявляют интерес к цифровым активам, что отмечается ростом их акций после регистрации торговых марок, связанных со стабильными монетами (stablecoins). Тем не менее, запуск цифровой валюты центрального банка (CBDC) был отложен, что свидетельствует о взвешенном подходе и желании тщательно подготовить нормативную базу. Заместитель губернатора Банка Кореи, Рю Сангдаи, отметил, что центральные банки намерены выступить основными эмитентами стабильных монет на рынке, при этом постепенно расширяя сотрудничество и с другими секторами экономики. Ожидается, что коллективные усилия нескольких крупных банков приведут к выпуску стабильной монеты, привязанной к корейскому вону, ориентировочно к 2026 году.
Возвращаясь к совету FSS, важно подчеркнуть, что реакция управляющих фондами на рекомендации регулятора ограничена наличием правил, регулирующих состав индексов, в которые вложены активы ETF. Из-за этого невозможно оперативно исключить из фондов отдельные криптокомпании без согласования с поставщиками индексов во избежание значительных расхождений с базовым индексом. Кроме того, некоторые участники рынка выражают сомнения в эффективности таких ограничений, поскольку инвесторы получают экспозицию к криптовалютам через иностранные инструменты и фонды, что делает подобные рекомендации применимыми лишь к отечественным продуктам и порождает вопросы о справедливости регулирования. Является ли ограничение для местных фондов реальным сдерживающим фактором для инвесторов, учитывая доступность зарубежных инвестиционных возможностей, — вопрос, который активно обсуждается в индустрии. В целом, данное заявление Южнокорейского регулятора отражает глобальную тенденцию к более строгому контролю над растущими рисками, связанными с криптовалютами.
Инвесторы и управляющие фондами, оперирующие на рынке Южной Кореи, вынуждены балансировать между желанием использовать потенциал цифровых активов и необходимостью соблюдать предписания регуляторов, чтобы минимизировать риск потерь и соответствовать законодательству. В обозримом будущем ожидается дальнейшее развитие нормативной базы, которое поможет создать более прозрачные и предсказуемые условия для криптоинвестиций, что, в свою очередь, будет способствовать устойчивому развитию рынка цифровых активов в Южной Корее. Таким образом, решение ограничить чрезмерную экспозицию к криптовалютным активам является частью комплексного подхода к управлению рисками в финансовом секторе, направленного на сохранение стабильности и защиту интересов инвесторов, учитывая быстрые изменения и инновации в области цифровых технологий и блокчейна. Южнокорейский опыт может оказаться показательным для других стран, стремящихся найти баланс между поддержкой инноваций и обеспечением финансовой безопасности.
