Ethereum, вторая по значимости криптовалюта после Bitcoin, в последнее время привлекла внимание инвесторов благодаря росту цены до уровня около $2,470. Такой восходящий импульс произошел после того, как криптовалюта поднялась на 17% с минимума $2,115, что совпало с улучшением политической ситуации на Ближнем Востоке и снижением цен на нефть. Однако несмотря на этот позитивный ценовой скачок и увеличение притока средств в биржевые торгуемые фонды ETH, профессиональные трейдеры демонстрируют осторожность, не спеша принимать долгосрочную бычью позицию. Это вызывает вопросы относительно устойчивости текущего роста и перспектив дальнейшего движения цены Ethereum. Одной из ключевых причин сдержанного оптимизма является отсутствие сильного спроса на фьючерсные и опционные контракты на Ethereum.
Данные рынка показывают, что соглашения с использованием кредитного плеча практически не пользуются популярностью, а годовой премиум по двухмесячным фьючерсам на ETH ушел в отрицательную зону, находясь на уровне около -3%. Это сигнализирует о нежелании инвесторов занимать длинные позиции с кредитным плечом, что исторически является негативным признаком для потенциального ценового роста. Без активного участия трейдеров, использующих плечо для увеличения прибыли, перспектива устойчивого ралли в Ethereum значительно уменьшается. Кроме того, несмотря на положительную динамику притока средств в американские Ether ETF, которые на один из последних торговых дней показали чистый приток в размере $101 млн, это число скорее отражает восстановление после временных оттоков, нежели начало нового инвестиционного тренда. Аналитики отмечают, что даже значительный суммарный объем инвестиций в ETH-фонды не способен изменить общую картину слабого интереса к активу с точки зрения крупных игроков.
С технической стороны рынок Ethereum сталкивается с проблемой несоответствия между его высокой рыночной капитализацией и низкими доходами сети. По состоянию на сегодняшний день, капитализация ETH превышает $290 млрд, в то время как ежемесячные сборы с сети составляют лишь около $41 млн. Это вызывает вопросы относительно экономической устойчивости модели Ethereum, особенно в контексте стейкинга и вознаграждений для валидаторов. Для поддержания привлекательности ставки и компенсации вознаграждений необходимо, чтобы активность в сети существенно выросла. При этом существуют объективные трудности, так как эфириум сталкивается с усиливающейся конкуренцией со стороны других блокчейнов и платформ для децентрализованных приложений, таких как Solana и BNB Chain.
Сравнительный анализ показывает, что несмотря на доминирующие позиции Ethereum в объеме заблокированных средств (TVL), доходы сети от комиссий значительно отстают от конкурентов. Например, сеть Solana при TVL в $10 млрд генерирует комиссий почти на $33 млн ежемесячно, а Tron, имея гораздо меньший TVL, собирает порядка $56 млн в месяц. Эта ситуация подчеркивает, что рост сетевой активности и, как следствие, комиссионных сборов, является ключевым фактором для дальнейшего укрепления позиции Ethereum. Настроения на опционах Ethereum также не свидетельствуют о явном доминировании бычьего рынка. Показатель «скью» (разница между котировками пут и колл опционов) остается в нейтральной зоне около 2%, что говорит об отсутствии сильной мотивации у маркетмейкеров для обеспечения защиты от падения цены.
Отсутствие значительного наклона в любую сторону подтверждает мнение, что рынок ожидает консолидации и определенного подтверждения новых трендов, прежде чем можно будет говорить о продолжительном росте. С точки зрения технического анализа, Ethereum более 20 недель не поднимался выше отметки в $3,000, что способствует ослаблению доверия инвесторов и постепенному снижению ожиданий быстрых прибыльных возможностей. На фоне этого Ethereum вынужден конкурировать с другими блокчейнами и криптопроектами, которые привлекают внимание разработчиков и пользователей своими инновациями и более низкими транзакционными издержками. Важным фактором, который может дать импульс для возобновления роста Ethereum, является наличие устойчивого преимущества перед конкурентами. Для этого проекту необходимо либо значительно увеличить институциональное принятие, либо завоевать лидерство на рынке децентрализованных приложений.
Пока же неопределенность сохраняется, и без наличия значимых фундаментальных улучшений или важных новостей, способных возродить интерес рынка, преодоление рубежа в $3,000 и закрепление на нем остается под вопросом. В целом, текущая ситуация на рынке Ethereum указывает на осторожный баланс между краткосрочными позитивными движениями и долгосрочными рисками, обусловленными слабым спросом со стороны крупных игроков и усиливающейся конкуренцией. Инвесторам, заинтересованным в покупке или долгосрочном удержании ETH, стоит внимательно следить за изменениями в рыночных настроениях, уровнем активности сети и новостными трендами, которые могут оказать существенное влияние на динамику криптовалюты в ближайшие месяцы. Адекватная оценка рисков и понимание фундаментальных факторов станут ключом к принятию обоснованных инвестиционных решений в мире динамично развивающихся цифровых активов.
