Крипто-стейкинг становится одним из самых популярных способов заработка на рынке цифровых активов. По мере роста экосистемы блокчейнов на основе алгоритма Proof of Stake (PoS), увеличивается и число участников, желающих получать доход, обеспечивая безопасность и функционирование сетей. Однако до недавнего времени правовой статус стейкинга в Соединённых Штатах оставался неясным, что создавало значительные риски для инвесторов и операторов. В 2025 году SEC выпустила важное руководство, которое окончательно изменяет ситуацию и переводит ключевые методы стейкинга в разряд полностью законных. Суть нового регулирования заключается в том, что стейкинг, связанный напрямую с процессом консенсуса сети PoS, не рассматривается как предложение ценных бумаг.
Это означает, что вознаграждения за валидирование транзакций и обеспечение безопасности блокчейна воспринимаются не как доходы от инвестиций, зависящие от труда или усилий других лиц, а как компенсация за предоставление реальных сервисов сети. Таким образом, крупный вопрос о применении теста Хоуи к таким акциям теперь решён в пользу участников рынка. Основные формы стейкинга, которые признаны в соответствии с новым руководством SEC, включают соло-стейкинг, делегированный стейкинг и кастодиальный стейкинг. Соло-стейкинг подразумевает, что пользователь самостоятельно запускает валидаторский нод, используя свои собственные ресурсы и сохраняя полный контроль над своими активами. Такой подход позволяет напрямую участвовать в процессе консенсуса и получать вознаграждения без необходимости делегировать полномочия или передавать контроль.
Делегированный стейкинг допускает передачу права валидации третьим лицам — операторам узлов — при условии, что пользователь сохраняет контроль над своими токенами и приватными ключами. Этот метод расширяет возможности для инвесторов с меньшими суммами, не позволяя при этом квалифицировать получаемые вознаграждения как доход от деятельности управляющих, что устраняет юридические риски. Кастодиальный стейкинг осуществляется через централизованные или децентрализованные сервисы, которые действуют как хранители активов, но при этом чётко обозначают, что криптовалюта принадлежит владельцу, а не сервису. Важным условием является прозрачность и недопущение использования токенов для других целей, таких как кредитование или торговля, что выводит этот вид стейкинга из сферы ценных бумаг. Новые нормы SEC также позволили операторам нод и валидаторам работать без необходимости регистрации как участники инвестиционной деятельности.
Это снижает барьеры для входа и способствует децентрализации сетей, поскольку растёт количество легально участвующих лиц, что позитивно сказывается на безопасности и устойчивости PoS блокчейнов. Помимо легализации ключевых форм стейкинга, руководство SEC строго отделяет протокол стейкинга от иных финансовых продуктов, таких как доходное фермерство (yield farming), гарантированные доходы, сложные DeFi-стейкинг-продукты и схемы, маскирующие кредитование под стейкинг. Подобные практики остаются вне закона и продолжают рассматриваться как предложения ценных бумаг, что ставит их в зону повышенного регуляторного контроля и рискованных инвестиций. Введение правил стало поворотным моментом для индустрии, особенно для разработчиков протоколов PoS, кастодиальных провайдеров и институциональных инвесторов. Новые нормы дают уверенность в юридической безопасности операций, что стимулирует создание инновативных продуктов и сервисов в рамках закона.
Благодаря этому можно ожидать роста числа валидаторов и повышение вовлечённости розничных и профессиональных участников. Одним из интересных применений нового регламента стал пример с Bitcoin-стейкингом через Babylon Protocol, реализованный на платформе Kraken. Особенность технологии заключается в том, что биткоины не проходят через процессы обёртывания или кредитования, а обеспечивают безопасность PoS-цепочек посредством нативных скриптов Bitcoin. Пользователи могут получать вознаграждения в токенах BABY, что расширяет возможности для пассивного заработка на нативных активах без потери контроля. Для того чтобы оставаться в рамках закона, участникам рекомендуется чётко следовать принципам, установленным SEC.
Важным моментом является обеспечение того, чтобы стейкинг соответствовал процессу консенсуса, а сервисы были прозрачными и не предлагали фиксированные доходы. Необходимо тщательно оформлять договоры, раскрывать информацию о правах собственности и обслуживании активов, избегать использования криптовалюты для спекулятивных схем и консультироваться с профильными юристами при запуске новых сервисов. Стейкинг остаётся одной из наиболее эффективных стратегий для долгосрочных инвесторов, обеспечивающей пассивный доход с выгодными процентными ставками, особенно на таких сетях, как Cosmos, Tezos и других PoS-блокчейнах. Легализация этих методов помогает укрепить доверие в индустрии, повысить прозрачность и снизить риски, создавая более устойчивую экосистему цифровых активов. Таким образом, новые правила SEC 2025 года выступают фундаментом для развития ответственного и законного крипто-стейкинга в США.
Чёткое разграничение допустимых форм участия и рисковых схем позволит привлечь институциональные капиталы, повысить технологическое разнообразие и обеспечить стабильность PoS-сетей. Для инвесторов и операторов важно внимательно изучать нормативные требования и следовать best practices, чтобы извлекать максимальную выгоду из инноваций в мире криптовалют.
