В последние годы рынок первичных публичных размещений акций в области технологий переживал затяжной спад, вызванный сочетанием высоких процентных ставок, инфляции и усиленного регулирования. С начала 2022 года количество IPO значительно сократилось, а крупные сделки и поглощения на рынке стали редкостью. Венчурные фирмы и стартапы в Кремниевой долине вынуждены были настойчиво ждать момента, когда рынок начнет оживать и предоставит им возможность привлечь капитал и вывести бизнес на новый уровень. 2025 год стал для многих участников индустрии переломным, продемонстрировав первые существенные признаки восстановления. Особенно примечательны результаты июня, когда в США состоялось пять технологических IPO, что значительно превысило среднее количество сделок за последние месяцы.
Среди самых заметных событий стало IPO криптокомпании Circle, которая благодаря стремительному росту акций на 500% от цены размещения привлекла повышенное внимание инвесторов. После дебюта на Нью-Йоркской фондовой бирже стоимость компании увеличилась до 42 миллиардов долларов, что стало значительным стимулом для венчурных фондов, вложенных в Circle. Такой успех является одним из первых сигналов, что многолетнее затишье на рынке IPO может подходить к концу. Помощь однозначно оказывает и принятый Сенатом США GENIUS Act, направленный на создание федеральной нормативной базы для стейблкоинов, к которым относится и продукт Circle. Это снизило риски для инвесторов и позволило криптокомпании укрепить свои позиции.
Еще одним фактором, способствующим восстановлению, стали значительные инвестиции крупных игроков технологического рынка, таких как компания Meta. Ее $14-миллиардное вложение в стартап Scale AI не только укрепило цей сектор, но и стало примером успешного выхода для венчурных инвесторов, таких как Accel, получивших значительную прибыль на фоне сделки. Кроме того, в поле зрения рынка все активнее попадают компании, готовящиеся к публичному размещению, среди которых особо выделяется Figma – разработчик популярного программного обеспечения для дизайна. После отмены сделки с Adobe в прошлом году инвесторы с нетерпением ждут ее IPO как одного из крупных событий года. Несмотря на позитивные сигналы, многие аналитики остаются осторожными в прогнозах, отмечая, что для устойчивого роста необходимы более продолжительные периоды экономической стабильности и благоприятные условия на рынке.
Однако нынешняя активность и оживление интереса к IPO являются важной вехой после многолетнего периода затишья и отсутствия больших успешных выходов. Ситуация для венчурных фондов крайне важна, поскольку IPO – это один из основных инструментов получения доходности и возврата инвестированного капитала. Без привлекательных выходов инвесторы могут сократить финансирование стартапов, что негативно скажется на развитии обновляющихся технологических направлений. Национальная ассоциация венчурного капитала отмечает рост стоимости выходов на 34% в 2024 году, но эта цифра все еще значительно уступает пикам 2021 года, когда венчурные IPO достигали рекордных значений. Продолжается мотивация для реформ регулирования, в том числе в плане облегчения требований к IPO, что, по предварительным сообщениям, обсуждается между американскими фондовыми биржами и Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC).
Если эти изменения будут реализованы, путь для компаний станет менее сложным и более привлекательным. В то же время геополитическая неопределенность и экономические вызовы, такие как тарифные ограничения, продолжают влиять на решения компаний относительно выхода на биржу. Так, планы IPO таких платформ, как Klarna или StubHub, были отложены, и сроки их появления на рынке пока неясны. Важно отметить, что нынешний цикл IPO сопровождается разной динамикой – большинство компаний показывают скромные результаты роста акций, и только отдельные игроки, например CoreWeave и Circle, демонстрируют взрывной рост. Несмотря на это, венчурные инвесторы отмечают, что даже умеренная активность на рынке свидетельствует о начале новой эры после периодов застойного развития.
В числе перспективных направлений для будущих IPO аналитики выделяют фармацевтику и финансовые технологии, которые уже показывают высокий уровень активности. Эти секторы, вероятно, продолжат привлекать внимание инвесторов в ближайшие месяцы. Одним из важных проявлений оживления рынка IPO является также рост активности в операциях вторичного рынка, где владельцы частных акций могут продавать пакеты новым инвесторам, обеспечивая частичную ликвидность. Такая практика помогает удерживать интерес и поддерживать ликвидность в сегменте стартапов. Важным фактором остается ожидание решения Федеральной резервной системы США по политике процентных ставок.
