AMC Entertainment, одна из самых обсуждаемых компаний на фондовом рынке в последние годы, вновь привлекает внимание трейдеров и инвесторов благодаря необычной активности опционов. Несмотря на драматическое падение стоимости акций, вызвавшее множество вопросов относительно будущего компании, рынок опционов демонстрирует признаки активности, которые указывают на интерес к стратегии длинного стреддла. Что же стоит за этим явлением и стоит ли инвесторам рассматривать такой подход? Давайте разберемся подробнее. AMC Entertainment была в центре внимания благодаря эффекту мем-акций, особенно в 2021 году. Тогда акции компании достигли исторического максимума в 726,20 долларов, что превратило AMC в одну из сенсаций фондового рынка.
Тем не менее, с тех пор акции потеряли около 99,5% своей стоимости, что говорит о серьезных проблемах внутри компании и общем неблагоприятном восприятии рынка. Сейчас цена акций колеблется в районе нескольких долларов, а сам рынок рассматривает компанию скорее как спекулятивный актив высокого риска. Интересно то, что несмотря на столь сильное падение, определенная активность на рынке опционов не стихает. В частности, недавно наблюдалось восемь необычно активных опционов на акции AMC, причем семь из них были колл-опционами, а один — путом, со страйками в диапазоне от 3,50 до 5,00 долларов. Наиболее выделяющимся оказался контракт на 4-долларовый страйк с датой экспирации 15 августа, в котором был одновременно куплен и колл, и пут — классическая стратегия длинного стреддла.
Стреддл представляет собой ставки на значительное движение цены акций в любом направлении, повышая волатильность. В рассматриваемом случае инвестор с затратами около 1 доллара на опционный контракт (эквивалент 100 долларов за весь контракт) рассчитывает либо на значительный рост цены выше 5 долларов, либо на падение ниже 3 долларов, чтобы покрыть потери и получить прибыль. При текущей цене акций около 3,48 долларов эта стратегия кажется заманчивой своей невысокой стоимостью входа. Однако при более тщательном рассмотрении становится понятно, что соотношение стоимости опциона к цене самого актива — около 28,7% — значительно превышает типичный уровень в 5-10%. Это означает, что для успешного выхода из позиции необходимы драматические ценовые колебания, которые не всегда возможны, особенно в условиях, когда компания переживает финансовые трудности и не демонстрирует устойчивого роста.
Финансовое состояние AMC также заслуживает особого внимания. На конец марта 2025 года общий долг компании составлял 8,3 миллиарда долларов, что в 6,6 раза превышает показатель EBITDA — ключевой индикатор операционной прибыли. Хотя это ниже уровня 2022 года, сумма долга остается значительной, создавая серьезные обязательства по обслуживанию. AMC ежегодно выплачивает 426 миллионов долларов только в виде процентов, что представляет собой серьезное бремя для компании, чьи операционные показатели остаются нестабильными. Несмотря на перспективы укрепления кассовых сборов в киноиндустрии в 2025 году, неясно, сможет ли AMC успешно справиться с долговыми обязательствами и наметить устойчивый рост доходов.
Это порождает неопределенность, которая обычно отражается на стоимости акций и, соответственно, на стоимости опционов. С точки зрения инвестора, стратегия длинного стреддла может оказаться привлекательной для тех, кто хочет рискнуть небольшой суммой ради потенциально высокой отдачи. В частности, низкая цена входа делает эту ставку более доступной для розничных трейдеров, готовых к высокой волатильности и быстрым изменениям рынка. Тем не менее, данная стратегия, как правило, лучше подходит для акций с ожидаемыми крупными событиями, способными спровоцировать резкие скачки цены, такими как публикация отчетности, новости о слияниях или изменениях в руководстве. Очевидно, что AMC уже давно перестала быть компанией с традиционной моделью роста.
Сегодня на нее влияют факторы мем-торговли, спекулятивного интереса и долгосрочной неопределенности. Все это делает краткосрочные опционы на акции AMC слишком волатильными, с непрогнозируемыми и зачастую разнонаправленными движениями котировок. Интерес к опционам AMC также объясняется поведением крупных инвесторов и институциональных фондах, которые могут использовать опционы для хеджирования или спекуляции на волатильности. Их активности часто создают «шум» на рынке и могут быть признаком ожидания значимых изменений в цене. Если рассматривать стратегию длинного стреддла в более общем контексте, то важно понимать, что для успеха необходим более широкий диапазон движения цены, чем может предполагать текущее положение AMC.
В добавок, временной фактор диктует необходимость реализации стратегии до даты экспирации опционов, то есть ситуация должна развернуться достаточно быстро. Таким образом, при всех очевидных привлекательных сторонах, инвесторам стоит проявлять осторожность и оценивать риски тщательнее. Прежде всего, следует учитывать, что даже с сильными колебаниями цена акции AMC может не достигнуть порогов, нужных для покрытия затрат по стратегии длинного стреддла. Более того, наличие высокого долгового бремени и неопределенности, связанной с прибылью компании, повышает вероятности того, что акции останутся в узком коридоре цен. В итоге, интерес к опционам AMC и стратегии длинного стреддла отражает желание рынка использовать текущую волатильность для спекуляций с ограниченным капиталом.
Но в случае с AMC важно помнить о фундаментальных факторах, которые влияют на динамику компании и, следовательно, на перспективы и риски инвестиций. Оценивая «стреддл» как инструмент, инвесторам рекомендуется не только смотреть на ценовые графики и стоимость опционов, но и всесторонне анализировать финансовое состояние, тенденции отрасли и внешний макроэкономический фон. Возможные сценарии развития AMC в ближайшие месяцы включают как резкие движения акций в обоих направлениях, так и длительный боковой тренд. Если рынок или события вокруг AMC приведут к значимым новостям или корпоративным изменениям, стратегия длинного стреддла может принести значительную прибыль. В противном случае стоимость опционов может быстро обесцениться, и трейдеры понесут потери.
Подводя итог, стратегия длинного стреддла на примере AMC Entertainment представляет собой высокорисковый инструмент, подходящий для трейдеров, готовых принимать неопределенность и использовать волатильность в свою пользу. Разумное управление рисками, детальный анализ и понимание специфики компании – это ключевые составляющие успешной торговли опционами даже в таких необычных и сложных ситуациях, какие сегодня предлагает AMC.
