Aramark - одна из ведущих компаний в сфере контрактного питания и поддержки услуг с глобальным присутствием, заслуженно привлекает внимание инвесторов благодаря стабильности и потенциалу роста. В условиях динамичного и конкурентного сектора общественного питания, Aramark демонстрирует не только устойчивость, но и улучшение ключевых финансовых показателей, что формирует убедительный бычий инвестиционный кейс. Компания ведёт свою деятельность в 15 странах, при этом около 75% выручки приходится на США. Внутри национального рынка Aramark занимает второе место по размеру доли, уступая лишь крупным конкурентам, таким как CPG и Sodexo, где позиция компании стабильно третья на международном уровне. После отделения Vestis Corp в сентябре 2023 года Aramark полностью сконцентрировалась на контрактном питании, что позволило сделать бизнес более "чистым" и прозрачным для инвесторов.
Сейчас 84% доходов компании формируются за счёт услуг общественного питания, оставшаяся часть - за счёт сервисной поддержки и вспомогательных функций. Основой бизнес-модели Aramark является получение предсказуемого и периодически повторяющегося дохода. Контракты обычно заключаются на срок более года, что обеспечивает компании стабильность и уверенность в будущем денежном потоке. Примерно две трети контрактов имеют показатели, основанные на результатах деятельности, что налагает на Aramark обязательства по достижению эффективности и улучшению маржинальности. Такой подход стимулирует менеджмент к постоянному поиску путей оптимизации операционных процессов и повышения прибыльности.
Финансовые характеристики компании также привлекательны. Высокая эффективность конверсии денежного потока, сравнительно низкая потребность в оборотном капитале и ограниченные затраты на капитальные вложения делают Aramark устойчивой к экономическим потрясениям. Капитальные затраты составляют всего 3-4% от выручки, что позволяет максимально эффективно распоряжаться ресурсами. Несмотря на положительные стороны, есть и определённые вызовы. Рост затрат на трудовые ресурсы и продукты питания оказывает давление на маржинальность.
Кроме того, ограниченный потенциал операционного рычага и высокая долговая нагрузка представляют определённый риск. На момент анализа чистый долг с учётом лизинга достигает 6,1 миллиарда долларов, что эквивалентно примерно 4,2-кратному отношению к EBITDA за последние двенадцать месяцев. Руководство компании объявило о планах постепенно сокращать уровень задолженности, доведя его к примерно 3-кратному к сентябрю 2025 года. Нынешний исполнительный директор John Zillmer делает упор на инвестиции в автоматизацию, оптимизацию цепочек поставок и модернизацию внутренних систем. Эти шаги направлены на повышение эффективности и захват прибыли за счёт усовершенствования операционной деятельности.
Последние отчёты показывают впечатляющие результаты: фиксируется рекордный объём базового бизнеса, успешные заключённые новые контракты, высокая удерживаемость клиентов и контроль корпоративных расходов. Прогнозы на текущий год положительны с точки зрения органического роста выручки, который ожидается в диапазоне 5,5-7,5%. В четвёртом квартале прогнозируется ускорение роста выше 8%, что связано с сопоставлением с прошлогодними контрактными реструктуризациями. Потенциал компании позволяет рассчитывать на стабильный средне- и высокооднозначный рост выручки, а также более десяти процентов роста прибыли на акцию (EPS). Текущая рыночная оценка Aramark на уровне около 18-кратной прибыли на акцию выглядит привлекательной на фоне её основных конкурентов.
Например, CPG торгуется примерно на 25-кратной прибыли, что говорит о возможном перераспределении оценки (рейтинге) в пользу Aramark при дальнейшем улучшении качества бизнеса и достижении намеченных финансовых целей. В сравнении с другими участниками пищевой отрасли заметен контраст с более уязвимыми компаниями, страдающими от проблем с рентабельностью, низкими темпами роста и высоким уровнем задолженности. Подобные сложности могут сдерживать развитие и ограничивать привлекательность для инвесторов. Aramark выделяется на этом фоне благодаря более прозрачной бизнес-модели с повторяющимся доходом, акценту на операционную эффективность и фирменной стратегии по улучшению качества компании. Инвестиции в Aramark могут привлечь долгосрочных инвесторов, ориентированных на устойчивый рост, улучшение маржинальности и оптимизацию капиталовложений.
Кроме того, компания предлагается на достаточно разумной мультипликативной оценке, что создаёт привлекательное соотношение риска и доходности. Улучшение операционной деятельности и финансовых показателей располагает к предположению, что оценка Aramark будет постепенно приближаться к аналогам из числа более ведущих конкурентов. В итоге можно сказать, что Aramark предлагает серьезный потенциал для роста и укрепления позиций на рынке контрактного питания. Привлекательность компании обусловлена стабильностью доходов, эффективным управлением, а также перспективами для улучшения финансовой дисциплины и повышения прибыльности. Эксперты и аналитики отмечают, что дальнейшая реализация стратегии по оптимизации затрат и развитию новых направлений способна значительно повысить инвестиционную привлекательность Aramark в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
.
