В последнее время глобальный крипторынок переживает значительные изменения, которые отражаются не только на объёмах торгов, но и на географической привязке лидирующих игроков и инвесторов. Несмотря на поддержку криптовалют со стороны бывшего президента США Дональда Трампа и его администрации, наблюдается тенденция смещения активности в сторону Европы. Это во многом связано с вводом в действие регулятивной программы MiCA (Markets in Crypto-Assets), которая обеспечивает четкие правила и лицензирование для криптокомпаний по всей Европейской экономической зоне. Такой подход создал благоприятную среду для развития и привлечения новых инвестиций, что подтверждается резким ростом объёмов торгов и уровнем доверия участников рынка на европейском континенте. Согласно данным компании Paybis, в первом квартале 2025 года объёмы торгов в Европейском Союзе увеличились на 70% по сравнению с предыдущим кварталом, что совпало с началом применения MiCA.
Анализ поведения пользователей показывает, что европейские криптоинвесторы начинают совершать более крупные и осознанные сделки, что говорит об укреплении институциональной культуры и уверенности в правовой защите. При этом объемы розничных торгов в США, напротив, сократились. Подчёркивается, что в Америке до сих пор наблюдается некоторая регуляционная неопределенность, которая препятствует массовому вовлечению новых пользователей на рынок криптовалют. MiCA представляет собой комплексный регуляторный пакет, который существенно упрощает и стандартизирует процесс лицензирования для криптовалютных компаний. Благодаря принципу «единый паспорт», одобренные в одной стране участники рынка получают возможность легально предоставлять услуги во всех государствах ЕС без необходимости получать отдельные разрешения в каждой юрисдикции.
Такой уровень интеграции снижает бюрократические барьеры и способствует появлению трансграничных сервисов с высокой степенью защиты прав пользователей. Это важный шаг в создании устойчивой экосистемы и том, что пользователи чувствуют себя в безопасности, вкладывая средства и доверяя платформам. Кроме того, MiCA вводит жесткие требования к эмитентам стабильных монет (stablecoins), обязывая их поддерживать полный резерв 1 к 1, регулярно проходить аудиты и разделять активы. Данные меры значительно снижают риски для инвесторов, связанные с возможными манипуляциями и финансовыми проблемами эмитентов. Аналогичные механизмы защиты, позаимствованные из директив MiFID, включают обязательные раскрытия информации, периоды охлаждения и прозрачные комиссии, что делает процесс инвестирования более прозрачным и понятным.
Таким образом, MiCA способствует формированию доверия и снижает неопределённость, часто охватывающую крипторынок. В США ситуация отличается сложностью регуляторной среды. Несмотря на положительные заявления и намерения создать более благоприятные условия для криптовалютного сектора, законодательство по-прежнему находится в состоянии фрагментации. Ключевые препятствия проявляются в необходимости получать лицензии на уровне отдельных штатов, а также в продолжающихся судебных процессах с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Это порождает неясность для пользователей и инвесторов, которые не могут гарантировать стабильность доступности определённых криптовалют или продуктов, например, связанных со стейкингом.
В результате американские платформы фиксируют снижение торговой активности среди розничных клиентов. Примером служит снижение доли розничных трейдеров на Coinbase с 40% в 2021 году до 18% в первом квартале 2025-го. Аналогичная ситуация наблюдается на Robinhood, где объёмы торговли криптовалютами упали на 35% за тот же период. Эти тенденции выделяют вытеснение розничной аудитории с американских платформ и параллельный рост значимости европейского рынка с его чёткой правовой защитой. Франция заслуживает особого внимания как одна из ведущих стран Европы в области регулирования и популяризации криптоактивов.
Благодаря закону PACTE 2019 года, который установил требования по регистрации с целью борьбы с отмыванием денег (AML), криптобиржи во Франции получили дополнительные гарантии и развитие рынка получило серьезную поддержку. Крупные финтех-хабы, такие как Station F, и активная позиция французского финансового регулятора AMF укрепляют статус страны как одного из европейских лидеров. По прогнозам, охват криптовалютами среди населения Франции в 2025 году может достичь 24%, что является значительным показателем вовлечённости. Германия также демонстрирует впечатляющий прогресс в развитии институциональной инфраструктуры. Крупнейшая биржа Deutsche Börse через свою платформу Clearstream планирует предлагать услуги по клирингу и расчётам с криптоактивами, существенно расширяя возможности для институциональных инвесторов.
В то же время Нидерланды продолжают занимать сильные позиции благодаря развитой платёжной инфраструктуре, способствующей удобству и скорости транзакций. Комментируя происходящие изменения, Константин Василенко, соучредитель и директор по развитию бизнеса Paybis, отмечает, что идея того, что существует один единый хаб крипторынка, постепенно устарела. Современный криптоэкосистемный ландшафт распределён между несколькими европейскими центрами, каждый из которых специализируется на определённых аспектах ведения бизнеса: ликвидность концентрируется в финансовых столицах, таких как Франкфурт и Париж, поддержка клиентов обеспечивается из Дублина, а комплаенс и операционные задачи выполняются в Вильнюсе. Всё это объединяется под единственным правовым режимом MiCA, создавая эффективную сеть и высокий уровень интеграции. Несмотря на очевидное лидерство Европы, США всё еще имеют шансы на восстановление позиций.
В Конгрессе США рассматривается законопроект GENIUS Act, который может ввести единый режим лицензирования и четкое регулирование долларовых стабильных монет. Если данный законопроект будет принят до конца года, он может открыть новые перспективы для американского рынка и сыграть в роли катализатора для розничной активности, аналогично тому, как MiCA повлиял на европейский рынок. Таким образом, выбор криптовалютного сообщества в пользу MiCA объясняется отсутствием регуляционной неопределённости, прозрачностью правил и возможностью единого правового подхода во всей Евросоюзной зоне. Ясность в условиях лицензирования и защита прав инвесторов создают значительное конкурентное преимущество, способствующее притоку капитала, росту торговых объёмов и укреплению криптоэкосистемы в Европе. Для США сегодня важным шагом является преодоление фрагментации и создание единого законодательного поля, чтобы вернуть доверие розничных инвесторов и укрепить свои позиции на мировом крипторынке.
Эксперты отмечают, что в ближайшие годы мировая регуляторная среда вокруг криптоактивов будет продолжать активно развиваться, а страны, способные предложить простые, понятные и надежные правила, получат значительное преимущество в привлечении инвестиций и инноваций. В этом контексте MiCA может стать образцовой моделью для других регионов, стремящихся к гармонизации и ускоренному развитию технологий блокчейн и цифровых активов. Таким образом, несмотря на поддержку, оказанную криптовалютам в США на политическом уровне, именно европейская стратегия регулирования MiCA способствует усилению позиций Европы на мировой карте криптоинвестиций и торговли, создавая новый стандарт ответственного и прозрачного взаимодействия на этом динамичном и быстрорастущем рынке.
