Федеральная резервная система США (ФРС) в середине 2025 года объявила важное предложение по реформированию правил, связанных с кредитным плечом для крупнейших глобальных банков. Эта инициатива направлена на пересмотр требований к капиталу, которые должны удерживать финансовые учреждения против различных активов, особенно относительно безопасных государственных ценных бумаг США. Крупнейшие банки, такие как JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Bank of America и Citigroup, уже отреагировали позитивно, их акции заметно выросли на фоне новостей о планах ФРС. Аналитики Morgan Stanley оценивают, что реализация нового регулирования может освободить для банков дополнительный баланс в размере до 6 триллионов долларов и позволить инвестировать в низкорисковые активы с большим потенциалом доходности. Эта мера получила поддержку большинства в совете Управления Федерального резервного банка, однако не обошлась без возражений, отражающих осторожность в вопросах финансовой стабильности и рисков для всей системы.
Предложение ФРС связано с реформой так называемого "enhanced supplementary leverage ratio" — расширенного коэффициента обязательного кредитного плеча, который требует от банков удерживать капитал на все активы без дифференциации по уровню риска. С момента своего появления после финансового кризиса 2008 года этот коэффициент стал инструментом, который, по мнению регулятора, часто ограничивает деятельность банков, особенно в условиях роста инвестиций в государственный долг. Критики этой нормы указывали, что ужесточенные требования по капиталу для активов с низким риском, таких как казначейские облигации США, снижают стимулы для банков увеличивать свою долю в этих инструментах, что ограничивает ликвидность рынка государственных ценных бумаг и может негативно повлиять на стоимость заимствований для американского правительства. ФРС, меняя правила, стремится исправить этот дисбаланс, синхронизируя требования к капиталу с реальной ролью банков в мировой финансовой системе и уровнем риска соответствующих активов. По словам экспертов Barclays и Goldman Sachs, нововведения будут способствовать росту доступности краткосрочного обеспеченного финансирования и улучшению ликвидности на финансовых рынках, в частности на рынке казначейских облигаций.
Аналитики Morgan Stanley под руководством Бетси Грейсек отмечают, что реализация плана позволит крупнейшим банкам направить порядка 185 миллиардов долларов свободного капитала на расширение своей деятельности, что потенциально окажет значительное воздействие на общую экономику и финансовую систему США. Кроме того, новый подход к расчету коэффициента кредитного плеча предоставляет банкам большую гибкость в управлении своими балансами, особенно учитывая растущую роль казначейских инструментов в стратегии сокращения рисков и обеспечения стабильности. В Финансовом сообществе уже звучат мнения, что подобные изменения могут стать первыми в длинной серии регуляторных инициатив под руководством нового заместителя председателя ФРС по надзору Мишель Бауман. Ее политика может быть ориентирована на дальнейшее смягчение излишне строгих ограничений, которые остались с посткризисных времен, при этом сохраняя баланс между стимулированием роста и обеспечением финансовой устойчивости. Для банков это означает новые возможности для развития, увеличения доходов и укрепления позиций на рынке капитала и государственных облигаций.
С другой стороны, критики опасаются, что чрезмерное смягчение требований может увеличить риски системной нестабильности в случае наступления следующего экономического потрясения. Поэтому этот регуляторный шаг находится под пристальным вниманием как со стороны финансовых игроков, так и органов контроля. В целом, планы ФРС отражают стремление адаптировать экономические правила под текущие реалии финансового рынка, учитывая высокую значимость государственных облигаций как ключевого инструмента политик денежного регулирования и финансирования федерального бюджета. Это движение также способствует укреплению роли американских банков как участников мировых рынков и улучшению их конкурентоспособности на глобальном уровне. Влияние данных нововведений может ощущаться в различных сегментах экономики, стимулируя приток ликвидности в рынки облигаций, снижая издержки финансирования и способствуя росту инвестиционной активности.
