В последние годы рынок публичных компаний активно вовлекается в стратегии интеграции криптовалют в свои корпоративные казначейства. Особенно популярной стала модель, которую продвигал Майкл Сэйлор, основатель MicroStrategy (ныне Strategy Inc.), сделавший ставку на масштабные накопления биткоина в качестве основного актива. Но как долго продлится этот тренд и насколько он оправдан? Известный инвестор и управляющий партнер SkyBridge Capital Антони Скарамуччи высказался по этому поводу, предрекая спад ажиотажа вокруг криптоказначейств у публичных компаний.Скарамуччи подчеркнул, что волна компаний, пытающихся повторить успех Майкла Сэйлора, скорее всего, не будет долгосрочной.
По его словам, многие фирмы приобретают биткоин или другие криптовалюты для поддержания блестящего имиджа и привлечения инвесторов, однако со временем инвесторы могут понять, что вложения в такие компании, в сущности, не сильно отличаются от прямой покупки криптовалюты.Идея о том, что инвесторы платят «премию» за акции компаний с крипткозначействами, хотя сами могли бы напрямую инвестировать в биткоин или эфир, стала ключевой в высказываниях Скарамуччи. Он прямо спросил: зачем переплачивать посреднику, если можно приобрести цифровые активы самостоятельно? Этот вопрос приобретает особое значение на фоне расширяющегося числа организаций, переходящих к криптоказначейским стратегиям.Одной из последних таких компаний стала BitMine Immersion Technologies, которая объявила о привлечении $250 миллионов для строительства казначейства на базе Ethereum. Кроме того, компания привлекла в правление таких фигур, как Томас Ли, основатель Fundstrat и частый участник финансовых обсуждений на CNBC.
Это свидетельствует о том, что для укрепления доверия и привлечения внимания компаний важно заручаться поддержкой известных и уважаемых экспертов.Этот рост интереса к криптоказначействам получает поддержку от различных известных фигур из финансового и бизнес-сообществ. Например, Эрик Трамп входит в совет директоров компании Metaplanet, которая позиционирует себя как «японский аналог Strategy», а Джо Любин, сооснователь Ethereum, стал председателем совета в SharpLink Gaming — компании, переключившейся с азартных игр на управление казначейством на базе Ethereum. Такие связки создают впечатление серьезности и инновационности проектов, однако Скарамуччи предостерегает о необходимости быть внимательными к скрытым расходам и рискам.Он отметил, что ситуация с Strategy уникальна, так как компания предлагает множество продуктов и активно ведет диверсификацию.
Однако у других криптоказначейских фирм бизнес-модели часто ограничиваются только приобретением криптовалют. Премия, которую покупатели платят за такие акции, может не оправдывать себя, если учесть затраты на обслуживание, юридические издержки и прочие расходы, с которыми сталкивается компания.Скарамуччи также упомянул, что SkyBridge Capital является крупным держателем акций Strategy через свой криптофокусированный ETF. Это подчеркивает его минимальную критику в адрес самой модели, но при этом он обозначает свои опасения по поводу устойчивости такого подхода в целом.Критика криптоказначейственных компаний не ограничивается мнением Скарамуччи.
Известный короткий продавец Джим Чанос назвал стратегию Майкла Сэйлора «финансовым ребусом», заявляя, что инвесторам было бы разумнее вкладываться напрямую в биткоин, чем переплачивать за акции компаний, которые лишь удерживают криптовалюту. Сэйлор в ответ отбил атаки, утверждая, что акции его компании действительно оцениваются с премией по отношению к чистой стоимости биткоина в портфеле, благодаря дополнительным продуктам и услугам, которые Strategy предоставляет рынку.В таком споре ключевым становится понимание того, что покупка акций компаний с криптоказначейством — это не просто вложение в биткоин, а покупка пакета дополнительных активов, управленческих услуг и бизнес-моделей. Но одно дело — оценить потенциал и инновационность, другое — понять, насколько оправдана премия при сравнении с прямым приобретением криптовалюты.Скарамуччи в интервью Bloomberg отметил, что если компания за каждые 10 долларов инвестиций ставит 8 долларов в биткоин, то вероятнее всего она заработает, следуя росту криптовалюты.
Однако для инвестора может быть выгоднее просто купить криптовалюту напрямую вместо покупки акций компании по завышенной цене с учетом премии.Эксперт подчеркнул необходимость внимательного анализа и понимания всех скрытых затрат, которые компания несет при управлении криптовалютным портфелем. Это особенно актуально в условиях, когда появляются новые компании, пытающиеся повторить стратегию Strategy без обеспечения прочных базовых бизнес-моделей.Стоит отметить, что криптоказначейства считаются новым инструментом привлечения инвесторов и укрепления доверия к компаниям, особенно в технологическом и финансо-ориентированном секторе. Эти стратегии активно поддерживаются ростом популярности криптовалют в целом и расширением предложений крипто ETF на Уолл-стрит.
Инвесторы получают возможность выбирать между непосредственным инвестированием в цифровые активы и косвенным вложением через акции компаний, управляющих криптоактивами.При этом рынок криптовалют отличается высокой волатильностью, что создает и высокие риски. Таким образом, стратегия хранения криптовалют в корпоративных казначействах несет за собой не только потенциал роста капитала, но и может стать источником значительных потерь при неблагоприятных рыночных условиях. Скарамуччи подчеркивает, что инвесторы должны иметь ясное представление о рисках и тщательно выбирать компании для вложений.Ажиотаж вокруг компаний с криптоказначействами сегодня является отражением общей привлекательности биткоина и цифровых активов.
Однако рыночные циклы, нормы регулирования, а также меняющиеся настроения инвесторов могут привести к тому, что интерес к таким компаниям уменьшится. Скорее всего, именно это и имеет в виду Скарамуччи, утверждая, что «хайп» вокруг данного направления скоро пойдет на спад.В краткосрочной перспективе стратегический интерес к криптовалютам в корпоративных казначействах будет сохраняться, учитывая повышенное внимание к цифровым активам как к самостоятельному классу инвестиций. Многие компании видят в этом способ повышения ликвидности, диверсификации рисков и привлечения более молодой аудитории инвесторов, заинтересованной в новейших финансовых трендах.Тем не менее в долгосрочной перспективе отношение инвесторов вероятно изменится.
Когда рынок стабилизируется, и станет очевидным, что премия за акции криптоказначейских компаний не всегда оправдана, спрос на такие бумаги может снизиться. По мнению Скарамуччи, рациональные участники рынка начнут отдавать предпочтение прямому владению криптовалютами, обходясь без посредников и связанных с этим дополнительных расходов.В это время публичные компании, сумевшие построить полноценный бизнес, основанный на криптопродуктах и услугах, скорее всего, сохранят интерес инвесторов и будут оцениваться выше компаний, просто держащих биткоин в своих казначейских резервах.В заключение стоит отметить, что рынок криптовалют и связанных с ними инвестиционных продуктов находится в стадии активного развития и экспериментов. Модели, популярные сегодня, могут эволюционировать или исчезать, уступая место более эффективным подходам.
Выводы экспертов вроде Антони Скарамуччи помогают инвесторам смотреть шире и не попадаться на краткосрочные тренды и хайп, а принимать решения на основе всестороннего анализа и здравого смысла. Именно такой подход позволит грамотно выстраивать стратегии инвестиций в области криптовалют и цифровых активов в условиях быстро меняющегося финансового мира.
