В последние годы мы стали свидетелями впечатляющих изменений в финансовом секторе, большинство которых связано с развитием технологии блокчейн и токенизацией реальных активов (RWA — Real-World Assets). Токенизация подразумевает преобразование физического объекта или финансового инструмента в цифровой токен, который можно безопасно обменивать в блокчейне. Уже сегодня токенизация охватывает широкий спектр активов — от недвижимости и товарных ресурсов до финансовых инструментов. Эта трансформация открывает новые горизонты для инвесторов, способствуя большей ликвидности, фракционной собственности и демократизации инвестиционных возможностей. Согласно прогнозам, рынок токенизации активов может вырасти до 4–16 триллионов долларов в ближайшие годы.
Этот рост будет поддержан повышенным интересом со стороны финансовых учреждений и появлением различных протоколов блокчейна, адаптированных к новому финансовому контексту. Однако ключевым моментом в этом процессе является выбор инфраструктуры, на которой будет осуществляться токенизация. Основным выбором является между частными и публичными блокчейнами, что является важным вопросом, касающимся не только технологии, но и принципов работы всего финансового рынка. С одной стороны, частные блокчейны часто воспринимаются как более безопасные благодаря контролируемой среде, которая предоставляет стабильность. Однако за этой кажущейся безопасностью скрываются серьезные недостатки.
Централизация, характерная для частных блокчейнов, приводит к тому, что всю власть сосредоточено в руках одной организации, что противоречит основным принципам блокчейн-инноваций. Такие системы могут оказаться подвержены манипуляциям, мошенничеству и атакам хакеров. Публичные блокчейны, напротив, распределяют контроль между множеством участников, что повышает уровень безопасности за счет прозрачности и консенсуса. Эта децентрализованная структура не только является техническим выбором, но и важнейшей мерой предосторожности против уязвимостей. Прозрачность публичных блокчейнов создает доверие — критически важный элемент финансовых рынков.
Доверие необходимо для привлечения инвесторов, а разнообразная база инвесторов жизненно важна для формирования ликвидного и динамичного рынка токенизированных активов. Инвесторы хотят быть уверены, что они имеют дело с честными и прозрачными структурами, что публичные блокчейны обеспечивают, открывая доступ к информации о транзакциях и подтверждая безопасность токенов. Однако безопасность и прозрачность — не единственные преимущества публичных блокчейнов. Частные блокчейны сталкиваются с проблемами совместимости внутри финансовой системы, которая требует взаимосвязи и взаимодействия. Как правило, эти блокчейны функционируют как изолированные единицы, что ограничивает возможность взаимодействия с другими сетями и, как следствие, сдерживает ликвидность.
Публичные блокчейны, напротив, созданы для обеспечения совместимости, что позволяет осуществлять бесшовные обмены между различными проектами и протоколами. Возможность переноса активов между сетями не только увеличивает ликвидность, но и улучшает ценовое формирование, позволяя более точно отображать рыночную стоимость активов. Разнообразие разработчиков, работающих над публичными блокчейнами, также является важным преимуществом. Частные блокчейны часто ограничивают инновации, поскольку они действуют в закрытых экосистемах. Публичные блокчейны, в свою очередь, процветают благодаря открытому доступу, что позволяет разработчикам со всего мира сотрудничать, предлагать новые идеи и разрабатывать решения с открытым исходным кодом.
Целостный подход к разработке и внедрению стандартов в публичных блокчейнах создает условия для совместной работы и снижает барьеры для входа на рынок новых игроков. По мере развития сектора токенизации, соблюдение регуляторных норм будет становиться все более актуальным. Публичные блокчейны, обладая прозрачными и стандартизированными протоколами, более гибкие и способны к адаптации в условиях быстро меняющегося регуляторного ландшафта. Это означает, что токенизированные активы будут оставаться compliant и привлекательными для институциональных инвесторов, что еще больше поможет развивать и укреплять этот рынок. Примеры успешной токенизации активов на публичных блокчейнах уже приводятся множеством крупных финансовых институтов, что подчеркивает реальный потенциал этой технологии.
Например, в 2021 году компания Franklin Templeton привлекла внимание, выпустив токенизированный денежный рынок на платформе Stellar, который позже интегрировался с решением для масштабирования Ethereum, Polygon. Этот проект стал сигналом о том, что будущее финансирования выходит за пределы простого технического достижения. Ещё один значимый шаг был сделан UBS, который исторически выпустил структурированные ноты на сумму 200 миллионов CNH (28 миллионов долларов) для Bank of China Investment (BOCI) на публичном блокчейне Ethereum в Гонконге. Этот шаг стал первым примером выпуска токенизированных ценных бумаг китайским финансовым учреждением на публичном блокчейне и свидетельствует о дальнейшем сближении цифровых активов и традиционных финансовых инструментов. Появление таких инициатив, как токенизированный фонд "BUIDL", запущенный крупнейшим мировым инвестором BlackRock на платформе Ethereum в марте 2023 года, явно демонстрирует растущую степень доверия институциональных инвесторов к публичным блокчейнам.
