В последние годы рынок криптовалют и цифровых активов продолжает активно развиваться, и стейблкоины, валюты с привязкой к традиционным фиатным деньгам, становятся все более значимой частью этого финансового ландшафта. Одной из ключевых игроков в этом сегменте стала компания Circle Internet Group, чей IPO вызвало большой интерес и обсуждения среди инвесторов и экспертов. CRCL, тикер компании на бирже, рассматривается как одна из новых возможностей с потенциалом привлечь триллионы долларов в ближайшее десятилетие. Circle была основана в 2013 году и быстро заняла лидирующую позицию на рынке стейблкоинов благодаря USDC – цифровому доллару, который обеспечивает надежную и прозрачную связь между криптовалютой и долларом США. Эта прозрачность и соблюдение нормативных требований позитивно выделяют USDC среди многих других проектов и укрепляют доверие институциональных инвесторов и компаний.
В начале 2025 года компания вышла на биржу с впечатляющим IPO, позволившим привлечь более миллиарда долларов при значительной оценке бизнеса. После публичного размещения акции CRCL продемонстрировали стремительный рост, отражая ожидания рынка относительно масштабных возможностей и инноваций, которые Circle предлагает в области цифровых платежей и финансовых технологий. Одним из основных драйверов роста является активное продвижение со стороны американских регуляторов нового законодательства, направленного на регулирование рынка стейблкоинов. Генеральный законопроект GENIUS Act, прошедший в Сенате США, устанавливает четкие правила и рамки для эмиссии и управления стейблкоинами, что способно значительно повысить доверие к этой технологии и открыть путь для широкого принятия со стороны банков и финансовых институтов. Закон предусматривает обязательное обеспечение стейблкоинов резервами в соотношении 1:1, регулярные проверки и регистрацию эмитентов, что снижает риски для конечных пользователей.
Этот нормативный сдвиг выгоден Circle, учитывая её налаженные процессы соответствия, опыт работы с регуляторами и репутацию надежного эмитента. В результате USDC и новые продукты, такие как EURC – стейблкоин, привязанный к евро – получают возможность расширить клиентскую базу и укрепить свои позиции как в США, так и на международном уровне. Circle активно работает над развитием Circle Payments Network (CPN) – платформы, которая объединяет банки, платёжные системы и эмитентов стейблкоинов в рамках единой инфраструктуры. Благодаря протоколам с высокой совместимостью, CPN сокращает все проблемы с интеграцией и снижает операционные затраты, которые возникают при использовании разрозненных систем. Важным преимуществом CPN является его внимательность к нормативным требованиям.
В отличие от многих публичных блокчейнов, которые полагаются на сторонних провайдеров для соблюдения правил, CPN изначально построен с ориентацией на глобальные стандарты борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма, а также на соответствие санкционным спискам. Это делает систему привлекательной для крупных финансовых организаций, которые обычно избегают участия в высокорисковых активах без должной регуляторной защиты. Экономическая модель бизнеса Circle включает не только комиссионные с транзакций, которые составляют небольшую часть общего дохода, но и значительные процентные доходы от размещения резервов. Резервы составляют десятки миллиардов долларов и инвестируются преимущественно в государственные облигации США, что гарантирует стабильный поток доходов и способствует прибыльности компании. Этот аспект делает бизнес-модель устойчивой и меньше подверженной волатильности рынка криптовалют.
Инвестиционное сообщество с интересом наблюдает за деятельностью Circle. Среди крупных институциональных инвесторов уже числятся такие игроки, как BlackRock и ARK Investment Management, что свидетельствует о высоком доверии к компании и её потенциалу роста. Однако несмотря на успехи, в обществе и инвестиционных кругах обсуждаются и риски, связанные с высокой оценкой бизнеса и возможной коррекцией после резкого роста. Параллели с пузырём дотком-эры и некоторыми криптовалютными и технологическими IPO заставляют инвесторов проявлять осторожность и детально анализировать фундаментальные показатели. Кроме того, конкурентная борьба на рынке стейблкоинов остается острой.
Главным конкурентом Circle является Tether, который занимает значительную часть рынка. Несмотря на меньшую прозрачность в операциях Tether, его популярность обусловлена ранним выходом на рынок и широким использованием. В будущем играчам рынка предстоит доказать свою способность удерживать рыночные позиции за счет доверия, соответствия требованиям и технологических инноваций. Отдельно стоит отметить влияние геополитики и политики на развитие стейблкоинов. В США текущая администрация в лице президента Дональда Трампа демонстрирует поддержку проектов в области криптовалют, параллельно выступая против цифровых валют центральных банков (CBDC).
Это создает благоприятные условия для частных инициатив и может стать фундаментом для дальнейшего роста сегмента. Напротив, в Европе развитие цифровых валют централизованного типа продвигается активнее, что создает дополнительное давление и конкуренцию для американских эмитентов. Также существует обеспокоенность сценариями цифровой долларизации и влиянием американских компаний на международное финансовое пространство. Circle Internet Group обладает крепкой управленческой командой с богатым опытом в технологиях, финансах и регулировании. Основатель и генеральный директор Джереми Эллар был успешен еще до создания Circle, а ключевые руководители компании имеют опыт работы в ведущих технологических и финансовых организациях.
