В последние недели рынок Ethereum привлёк значительное внимание благодаря внушительному объёму инвестиций в биржевые фонды (ETF), однако ситуация на рынке деривативов настораживает аналитиков и трейдеров. Несмотря на позитивные сигналы и долгосрочный бычий настрой, данные по фьючерсам и опционам на Ether указывают на некую неопределённость и осторожность, которые могут помешать быстрой восстановительной динамике криптовалюты. Ethereum, в настоящее время торгующийся на уровне около 4174 долларов, пережил падение цены на 4% за последние семь дней, что контрастирует с умеренным ростом всего рынка криптовалют. Общая капитализация рынка выросла на 1%, в то время как Ethereum снизился, что говорит о сложностях именно в движении ETH. Это расхождение не может остаться незамеченным, ведь Ether на данный момент находится примерно на 50% ниже своего исторического максимума, и ожидания быстрого ралли к отметке в 4000 долларов становятся менее уверенными.
Одним из важнейших факторов, который вызывает интерес и одновременно осторожность, является приток средств в Ethereum ETF. За короткий период, начиная с середины июня, эти фонды аккумулировали более 322 миллионов долларов. Такие цифры свидетельствуют о вере институциональных инвесторов в перспективность Ethereum и удобство ETF как инструмента для инвестирования в криптовалюту без необходимости непосредственного приобретения активов. Однако не всё так однозначно. Показатели на рынке фьючерсов говорят о снижении спроса на использование кредитного плеча для ставок на рост цены ETH.
Отрицательная ставка годового финансирования в размере около 2% означает, что быки не готовы платить за удержание длинных позиций, что часто наблюдается в периоды неуверенности или падения рынка. Для сравнения, две недели назад ставка финансирования была положительной и составляла около 10%, что отражало значительный оптимизм. Это изменение в динамике рынка фьючерсов может свидетельствовать о том, что крупные игроки и институциональные трейдеры предпочитают сохранить нейтралитет и избегать чрезмерной экспозиции, ожидая более чётких сигналов для дальнейших действий. Дополнительно, опционные метрики на базовом рынке Deribit показывают, что спрос на хеджирование пока остаётся умеренным. Значение дельта-скива в диапазоне от -5% до 5% подтверждает нейтральное отношение участников рынка к краткосрочным колебаниям ETH.
Эти признаки указывают на то, что текущий рост интереса к ETF не обязательно переводится в прямой и немедленный рост цены Ethereum. Инвесторы учитывают в своих расчетах возможность корректировки и сохраняют осторожность, что свойственно более зрелым и профессиональным участникам рынка. Важным аспектом, который стоит упомянуть, является анализ регулирующей среды в США. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) рассматривает запросы на расширение функциональности ETF, включая возможность создания и погашения паёв «в натуре» и интеграцию сервисов стейкинга, которые позволят получать вознаграждения за валидацию транзакций прямо через ETF. Это изменение может увеличить привлекательность Ethereum ETF для крупных институциональных инвесторов, стимулируя дальнейший приток капитала.
Ожидается, что окончательное решение по этим вопросам будет принято в конце августа или начале осени 2025 года. В преддверии этого события рынок проявляет определённую осторожность, пытаясь оценить, насколько глубоко и быстро обновления SEC повлияют на структуру и ликвидность ETF. Банковская и институциональная аудитория, считающаяся основным драйвером внедрения ETF, склонна ждать большей ясности перед тем, как увеличивать свои позиции на рынке ETH. Кроме того, пока внимание многих инвесторов приковано к Ethereum, рынок показывает рост интереса к ETF на альтернативные криптовалюты, такие как Solana, Litecoin, Polkadot и XRP. Появление фондов на эти альткоины, вероятность выхода которых увеличивается, может переключить часть инвестиций с Ethereum, особенно учитывая отсутствие мощного бычьего импульса на рынке ETH.
Ethereum продолжает считаться одной из ведущих платформ блокчейн, предоставляющей возможности для децентрализованных приложений и смарт-контрактов с развитой экосистемой. Однако его цена по-прежнему подвержена волатильности, а риск значительных колебаний сохраняется. Это заставляет трейдеров и институциональных инвесторов уделять большое внимание данным фьючерсов и опционом на ETH в поиске подтверждений трендов и прогнозов. В сложившихся условиях большинство экспертов сходятся во мнении, что Ethereum сохраняет значительный потенциал для дальнейшего роста в долгосрочной перспективе. Текущие успешные потоки капитала в ETF и усиливающийся интерес институционального рынка подкрепляют это мнение.
