Майнинг Биткоина, являющийся ключевой составляющей всей криптовалютной экосистемы, традиционно переживает значительные изменения после каждого халвинга — события, которое происходит примерно раз в четыре года и приводит к сокращению вознаграждения майнерам вдвое. В апреле 2024 года состоялся очередной, четвёртый по счёту халвинг, уменьшивший награду с 6.25 BTC до 3.125 BTC за блок. Несмотря на этот значительный спад в количестве выдаваемых монет, доходы майнеров начинают демонстрировать признаки стабилизации и даже восстановления, что подтверждают последние данные аналитической компании Coin Metrics.
В четвёртом квартале 2024 года доходы майнеров Биткоина достигли 3.7 миллиарда долларов, что на 42% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Возможно, это свидетельствует о том, что участники рынка постепенно адаптируются к новым реалиям, обусловленным халвингом. Благодаря таким переменам отрасль начинает демонстрировать устойчивость, несмотря на изначальные трудности, с которыми майнеры столкнулись в первые месяцы после сокращения вознаграждения. И что особенно важно, первый квартал 2025 года показывает доходность на уровне 3.
6 миллиарда долларов, близкую к показателям конца прошлого года, что говорит о сохранении позитивной динамики. Важным фактором, позволяющим майнерам справиться с новыми экономическими условиями, стало обновление технической базы. Многие компании вкладываются в более эффективные ASIC-майнеры — специализированные устройства для добычи криптовалюты, обладающие высокой производительностью и энергоэффективностью. Переход на такие технологии помогает существенно снизить операционные расходы и сохранить прибыльность даже при снижении базового вознаграждения за блок. Особое внимание уделяется также географической диверсификации бизнеса.
Многие майнинговые компании перемещают свои мощности в регионы с дешёвыми и стабильными источниками возобновляемой энергии. Африка и Латинская Америка становятся привлекательными направлениями для инвестиций в энергетическую инфраструктуру, что позволяет существенно снизить издержки на электроэнергию — один из главных компонентов расходов в майнинге. Этот тренд способствует не только укреплению прибыльности майнинга, но и снижению негативного экологического воздействия деятельности криптовалютных компаний. Другой значительной тенденцией является расширение сферы деятельности майнеров. Некоторые операторы активно диверсифицируют свой бизнес, используя существующую инфраструктуру для предоставления услуг хостинга и вычислительных мощностей для искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений.
Например, компания Core Scientific заявила о выделении 200 мегаватт вычислительных ресурсов под проекты в области ИИ, что помогает минимизировать риски, связанные исключительно с колебаниями доходов от майнинга. Тем не менее, не всё в отрасли указывает на беспрекословный рост и успех. Операторы сталкиваются с множеством вызовов, включая геополитические риски. Торговые войны и введение новых тарифов, особенно в отношении полупроводников и компьютерного оборудования, могут значительно увеличить себестоимость майнинга. По словам Бена Йорка, вице-президента экосистемы компании WOO X, возвращение тарифов может привести к консолидации рынка, когда крупные участники усилят своё влияние, а малые майнеры будут вынуждены сократить мощности или выйти из бизнеса.
Это создаёт определённую нестабильность и поднимает вопросы о будущем конкурентоспособности отрасли. Важным аспектом, поддерживающим экономическую мотивацию майнеров, является активность транзакций в сети Биткоина. После халвинга ключевым фактором для поддержания выручки становятся комиссии за транзакции, так как общие вознаграждения от добычи новых блоков сокращаются. В настоящее время значительная часть транзакций носит мелкий характер — около 60% операций проводится на сумму менее 100 долларов. Это связано с тем, что многие пользователи рассматривают Биткоин как долгосрочный актив и средство накопления, а не как платежный инструмент для повседневных операций.
Отмечается снижение скорости обращения монет, что подтверждает тенденцию «заморозки» значительного объёма криптовалюты. Многие держатели просто хранят свои средства, не совершая активных переводов, что уменьшает количество закрывающих транзакций и естественным образом снижает транзакционный доход майнеров. Однако с течением времени предполагается, что развитие новых услуг, связанных с сетью, и рост интереса к более высокоценным транзакциям смогут регулярно поддерживать и даже увеличивать доходность операторов добычи блоков. Хешрейт сети, который отражает общую вычислительную мощность всех майнеров и служит индикатором надёжности и безопасности блокчейна, в начале 2025 года установил новый исторический максимум. Это свидетельствует о том, что, несмотря на вызовы, индустрия успешно адаптировалась и укрепила свои позиции.
Эксперты подчеркнули, что адаптация к новым экономическим условиям потребовала от майнеров гибкости и инновационных решений. Успешные компании использовали стратегию модернизации аппаратного обеспечения, оптимизации энергетических затрат и диверсификации бизнеса. Переход к устойчивой энергетике и интеграция с технологиями искусственного интеллекта не только помогают выдерживать конкуренцию, но и формируют новые финансовые потоки, которые делают майнинг более устойчивым к рыночным колебаниям. Нельзя игнорировать и потенциальное влияние внешних факторов, способных потрясти отрасль. Политические решения, ограничение доступа к современному оборудованию и изменения в международных торговых отношениях могут существенно изменить ландшафт майнинга в ближайшие годы.
В этом контексте роль крупных компаний, обладающих значительными ресурсами, будет возрастать, поскольку именно они смогут выдержать внешние шоки и продолжить развивать свои мощности. В целом ситуация на рынке майнинга Биткоина в период после халвинга демонстрирует не только вызовы, но и возможности для развития. Текущая стабилизация доходов свидетельствует о том, что отрасль преодолела первый шок от снижения награды и берёт новый курс на устойчивое развитие в условиях растущей конкуренции и меняющейся экономической среды. Майнеры, которые продолжают инвестировать в инновационное оборудование, развивают инфраструктуру в регионах с возобновляемыми источниками энергии и расширяют спектр своих услуг, сохраняют хорошие перспективы. Учитывая, что со временем комиссии за транзакции могут стать основным источником дохода, может ускориться трансформация майнинга в сторону предоставления комплексных вычислительных сервисов и интеграции с финансовыми технологиями.
Пока большая часть любителей и инвесторов рассматривает Биткоин прежде всего как средство сохранения капитала, майнинговая отрасль ищет новые пути коммерциализации и технологического развития. В результате, несмотря на все сложности, майнинг остаётся неотъемлемой частью криптоэкосистемы с сильным потенциалом роста и инноваций в ближайшие годы.
