В последние годы криптовалюты продолжают набирать популярность, привлекая внимание как инвесторов, так и регуляторов по всему миру. В США в центре внимания оказался новый законопроект GENIUS Act, который призван создать рамки для регулирования стабильных криптовалют, или stablecoins — цифровых активов, привязанных к традиционным валютам, чаще всего к доллару США. Несмотря на кажущуюся прогрессивность и необходимость подобных норм, сенатор Элизабет Уоррен выражает серьезные опасения касательно последствий принятия этого законопроекта. Суть GENIUS Act заключается в том, чтобы признать и узаконить stablecoins как финансовые инструменты, выпускаемые банками и технологическими компаниями при условии поддержки их обеспечением, зачастую в виде казначейских облигаций США. Идея — упростить и легализовать использование таких цифровых валют для быстрой и безопасной транзакционной деятельности, а также снизить риски, связанные с мошенничеством и отмыванием денег.
Закон требует, чтобы эмитенты стабильных монет вели резерв средств, обеспечивающих их стоимость, и соблюдали определённые антиотмывочные нормы и санкционные ограничения. Однако именно эти «упрощенные» и «лёгкие» меры контроля вызывают у сенатора Уоррен тревогу. Она назвала законопроект «супершоссе для коррупции», предостерегая, что власть и финансовые рычаги окажутся в руках крупных технологических гигантов и финансовых институтов без должного регулирования. Элизабет Уоррен напоминает о прошлом финансовом кризисе 2008 года, полагая, что легализация таких инструментов без жесткого надзора может привести к повторению системных ошибок, когда рынок попадает в руки спекулянтов и коррупционеров. Особое беспокойство вызывает связь нового регуляторного подхода с деловыми интересами семьи Дональда Трампа.
Известно, что семья бывшего президента активно строит собственную криптовалютную империю — World Liberty Financial, которая недавно выпустила собственный стабильной монеты под названием USD1, обеспеченный казначейскими облигациями. GENIUS Act поможет крупным корпорациям и банкам выпускать такие монеты, что может усилить влияние семейных и корпоративных связей на финансовые потоки и увеличить возможность манипуляций рынком. Уоррен предупреждает, что стабильные монеты, несмотря на обещание стабильности, часто демонстрируют значительную волатильность. В 2023 году исследование Банка международных расчетов подтвердило, что все проверенные стабильные монеты хотя бы однажды отклонялись от привязки к своим базовым активам. Этим фактором объясняют и один из крупнейших крахов в криптоотрасли 2022 года, когда обвал алгоритмической стабильной монеты Terra/Luna привел к резкому сокращению капитализации рынка на $45 миллиардов за неделю.
Наличие в резервах таких проектов облигаций казначейства США заставляет опасаться общеэкономических рисков. При коллапсе стабильной монеты ее эмитенту придется активно распродавать ценные бумаги, что может создать нестабильность на рынке гособлигаций, играющих ключевую роль для экономики всей страны. Именно к такой цепной реакции предостерегает Уоррен. Критика законопроекта продолжается и на уровне политических союзов. Республиканский сенатор Джош Хоули поддержал предупреждения Уоррен, назвав GENIUS Act «огромной уступкой для Big Tech» и предупредив об опасности появления частных цифровых валют, конкурирующих с долларом США, являющимся мировой резервной валютой.
Такая конкуренция может ослабить позиции доллара и привнести финансовые риски для всей национальной экономики. Закон создает и финансовую нагрузку на обычных вкладчиков банков. При банкротстве финансовой организации, выпускающей стабильные монеты, закон предполагает, что требования инвесторов криптовалют будут удовлетворяться в первую очередь, отодвигая на второй план выплаты обычным вкладчикам. Поскольку депозитные счета в большинстве банков застрахованы Федеральной корпорацией страхования депозитов (FDIC), масштабные потери среди держателей стабильных монет могут оказаться частично профинансированы за счет налогоплательщиков. По мнению Уоррен, подобный подход буквально ставит американских налогоплательщиков «на прицел» возможных убытков.
К тому же в законопроекте разрушается традиционная «стена» между банковской деятельностью и коммерцией, введённая для предотвращения конфликтов интересов и концентрации финансовой власти в одних руках. Энтузиасты GENIUS Act оправдывают это упрощениями для технологических гигантов и финансовых фирм, однако Уоррен выражает опасение, что подобные меры приведут к усложнению экономического ландшафта и усилению системных рисков. Рынок стабильных криптовалют стремительно растет, и крупнейшие технологические компании и финансовые учреждения уже проявляют интерес к собственным цифровым монетам. PayPal уже запустил собственный криптопроект, Apple, Facebook, X (бывший Twitter) и Airbnb рассматривают подобные инициативы. На фоне этого бурного развития новых форм денег финансовые регуляторы и законодатели находятся под сильным давлением со стороны индустрии, стремящейся получить максимально лояльное и дружественное законодательство.
Опасения, высказанные сенатором Уоррен, касаются не только потенциальной коррупции и нежелательной концентрации власти. Ее предупреждения опираются на опыт предыдущих финансовых кризисов, когда отрасли сами формировали регуляторные нормы под свои интересы, а итогом становилась масштабная дестабилизация экономики и многомиллиардные государственные спасательные пакеты. Она называет подобные сценарии «слишком большими, чтобы упасть», имея в виду, что в случае проблем с стабильными монетами государство может быть вынуждено вмешаться и спасти не только отдельные проекты, но и целые компании и индустрии. Таким образом, GENIUS Act становится предметом активных дебатов о том, как обеспечить баланс между инновациями и безопасностью финансовой системы. Предпринимаются попытки создать законодательство, способное регулировать цифровые валюты и защитить участников рынка от рисков, одновременно не ставя под угрозу национальную экономику и интересы простых граждан.
В центре этих дискуссий остается голос Элизабет Уоррен — ярый критик законопроекта, настаивающая на том, что регулирование должно быть строгим, прозрачным и ориентированным на защиту потребителей и экономики. Ее позиция демонстрирует сложность вопросов, которые ставит перед обществом быстро развивающаяся индустрия криптовалют, и необходимость продуманного и ответственного подхода законодателей. Подводя итог, можно сказать, что GENIUS Act хоть и нацелен на инновации, тем не менее вызывает обоснованное беспокойство по поводу коррупции, нестабильности и чрезмерной концентрации финансовой власти. Будущее законопроекта и его влияние на криптовалютный рынок, а также на экономику США в целом будут зависеть от того, насколько политическое сообщество и общественность смогут учесть эти предупреждения и реализовать сбалансированный подход к регуляции цифровых активов.
