Перпетуальные фьючерсы на криптовалюты, или перпетуальные свопы, в последние годы приобретают всё большую популярность в США, несмотря на их высокую степень риска. Этот инструмент, позволяющий трейдерам спекулировать на будущей стоимости цифровых активов без срока истечения контракта, вызывает серьёзный интерес как у инвесторов, так и у регуляторов. Разберёмся в причинах роста их востребованности, в специфике продукта и в том, какую роль на этом пути играют властные структуры страны. Перпетуальные фьючерсы представляют собой финансовые контракты, которые дают возможность торговать криптовалютами с использованием кредитного плеча, в то же время не имея фиксированной даты завершения сделки. Этот продукт пришёл на крипторынок ещё в 2016 году, когда биржа BitMEX впервые запустила подобные контракты.
Тем не менее на территории США долгое время доступ к таким инструментам сдерживался из-за опасений регуляторов по поводу рисков для розничных инвесторов и отсутствия чётких правил регулирования. Главной особенностью перпетуальных фьючерсов является возможность держать позицию «вечно», пока трейдер не примет решение её закрыть либо не будет достигнут уровень ликвидации позиции. Возможность торговли с повышенным кредитным плечом, иногда доходящим до 100х, привлекает трейдеров, надеющихся значительно увеличить прибыль с минимальными затратами. Например, при десятикратном плече располагая всего одной тысяче долларов, можно держать позицию стоимостью десять тысяч. Однако такой механизм несёт одновременно и повышенную опасность потерь.
Одной из значительных проблем для новых и неподготовленных участников рынка является недостаточное понимание концепций управления рисками и механики работы маржинальных требований. В случае резкого падения цены актива ниже необходимого уровня маржи у трейдера происходит принудительная ликвидация позиции. Даже небольшое понижение цены, которое в обычных условиях не вызвало бы серьёзных потерь, способно привести к полному сгоранию инвестиционного капитала на высоком кредитном плече. В 2023 году Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) выпустила предупреждение, подчеркивая особое внимание к компаниям, предлагающим такие высокорискованные производные финансовые инструменты. Регулятор акцентировал внимание на необходимости обеспечения системной защиты, прозрачных процедур физического расчёта и предотвращения конфликта интересов.
Многие крупные биржи, включая Kraken, Binance и KuCoin, подверглись проверкам и санкциям за подобные предложения продуктов, не отвечающих строгим требованиям американского законодательства. Однако ситуация начала меняться с приходом новой администрации и изменением позиции властных структур. Под руководством действующего председателя CFTC, Кэролайн Фам, регулятор показывает более лояльный и проактивный подход к вопросам регулирования криптопроизводных. В марте 2025 года CFTC отозвала прежнее предупреждение, заявив о намерении выравнивать правила для цифровых активов с теми, которые применяются к традиционным товарам и финансовым инструментам. В апреле того же года комиссия открыла общественные консультации по вопросам перпетуальных контрактов и рынков производных.
Такой шаг был воспринят рынком как сигнал о вероятном устойчивом признании и интеграции перпетуальных фьючерсов в коридоры регулирования. Уже к концу месяца появилась первая легальная self-сертифицированная CFTC сделка с подобным контрактом — биржа Bitnomial представила и запустила такой продукт, демонстрируя, что существуют механизмы создания compliant-решений с учётом всех требований контролирующего органа. Coinbase, одна из крупнейших американских криптобирж, публично объявила о готовности вывести на рынок собственные перпетуальные фьючерсы, соблюдая предписания CFTC. Представители компании отмечают тесное сотрудничество с регулятором по вопросам проектирования продукта, в том числе разработку механизмов ценообразования, финансирования и защиты интересов клиентов. Таким образом, рынок готовится к новому этапу, когда перпетуальные фьючерсы перестанут быть прерогативой оффшорных площадок и законно выведутся на американскую биржевую арену.
Перспективы рынка криптопроизводных в США выглядят впечатляюще. По данным CoinMarketCap, по состоянию на июнь 2025 года открытый интерес по перпетуальным контрактам в мире достигает около 704 миллиардов долларов — это значительно превышает объёмы ежедневной торговой активности на спотовом рынке. Эксперты сходятся во мнении, что основной потребитель таких инструментов — активные трейдеры и опытные инвесторы, способные управлять высокой волатильностью и рисками. При этом пассивные инвесторы, в силу особенностей продукта, маловероятно будут значительно вовлечены в торги с использованием перпетуалов. Рост интереса к таким производным продуктам на фоне меняющегося регуляторного климата открывает перед американским криптосообществом новые возможности.
Условия, при которых легально и безопасно можно использовать высоколеверидженные инструменты, способствуют развитию ликвидности, привлечению капитала и формированию более зрелого финансового рынка вокруг цифровых активов. Необходимо подчеркнуть, что вместе с открытием доступа к перпетуальным фьючерсам в США возрастает важность образовательных инициатив и повышения осведомленности инвесторов о потенциальных рисках. Для многих начинающих трейдеров подобные продукты могут стать «бомбой замедленного действия», если не понять и не освоить базовые принципы риск-менеджмента: размер маржи, правила ликвидации, влияние кредитного плеча и динамику ценовой волатильности. Регуляторы демонстрируют понимание возникающих сложностей и потенциала роста рынка, отдавая приоритет развитию прозрачной и справедливой среды, где технические и юридические нюансы проработаны с учётом защиты участников торгов. Так, в разработке находятся новые нормы по системным гарантиям, мониторингу торговых операций и предотвращению манипуляций.
Итогом становится переворот в восприятии криптопроизводных инструментов в США: от враждебного давления со стороны регуляторов — к постепенной интеграции и адаптации под национальное законодательство и интересы бизнеса и инвесторов. Высокий риск перпетуальных фьючерсов уравновешивается возможностью получить значительную прибыль, что привлекает всё больше внимания со стороны профессиональных участников рынка и даже институциональных инвесторов. Таким образом, перпетуальные фьючерсы становятся значимым элементом криптоэкономики США, стимулируя инновации, расширяя спектр инструментов и открывая новые горизонты для активных трейдеров. Регулируемое внедрение этих инструментов обещает повысить доверие к крипторынку, способствовать его укреплению и устойчивому росту на фоне быстро меняющихся финансовых технологий и мировой конкуренции. В ближайшие годы следует ожидать дальнейших изменений и оптимизации нормативной базы, а также увеличения числа доверенных площадок, предлагающих криптопроизводные в США.
Это несомненно привлечёт дополнительный капитал и подстегнёт развитие индустрии в целом. Для инвесторов и трейдеров главным фактором успеха станет грамотное использование возможностей с адекватным пониманием рисков и ответственной торговлей.
