В современном финансовом мире стабильные монеты приобретают всё большую популярность, однако последние заявления Банка международных расчетов (BIS) заставляют задуматься о потенциальных угрозах, которые могут исходить от этого класса цифровых активов. BIS, известный как «банк центральных банков», выступил с самой жесткой оценкой рисков стабильных монет, подчеркнув необходимость скорейшего перехода к токенизации национальных валют и созданию цифровых платформ, обеспечивающих прозрачность, надежность и устойчивость финансовой системы. Стабильные монеты представляют собой криптовалюты, привязанные к стоимости фиатных валют, чаще всего к доллару США, или к другим активам, таким как золото или государственные облигации. Они создаются с целью сохранить постоянную стоимость и выступают в роли посредника между традиционными финансами и волатильным криптомиром. Однако, несмотря на обещания стабильности, BIS выражает серьезные опасения, что такие цифровые деньги могут подорвать монетарный суверенитет государств и вызвать нестабильность в финансовых системах, особенно в развивающихся странах.
В недавнем отчете BIS подробно рассматривала несколько ключевых проблем, связанных со стабильными монетами. Одной из самых важных является отсутствие функции традиционного расчета, которую выполняют национальные центральные банки. В отличие от фиатных денег, фиксированных и гарантированных государством, стабильные монеты зачастую не имеют единого механизма регулирования и контроля. Это приводит к тому, что курс таких монет может колебаться в зависимости от эмитента, аналогично частным банкнотам времен свободного банковского периода США XIX века, когда отсутствие единого стандарта вызывало разношерстные курсы валют. Экономический советник BIS Хён Сон Шин приводит яркий пример, сравнивая стабильные монеты с частными банкнотами того времени, подчёркивая их разнородность и непредсказуемость.
Ошибки либо финансовые проблемы у эмитентов могут привести к резким обвалам стоимости, что уже происходило в 2022 году с такими криптовалютами, как TerraUSD (UST) и LUNA. Такие «огненные продажи» активов, обеспечивающих стабильную цену, могут привести к каскадному эффекту, затронув не только инвесторов, но и экономики стран, где такие монеты широко применяются. Еще одна критическая проблема — прозрачность и контроль. Сейчас более половины рынка стабильных монет принадлежит одному крупному эмитенту, Tether, который после введения жестких правил в Европейском союзе решил покинуть этот регион. Законодательство ЕС требует от операторов лицензирования и прозрачности, что ставит под вопрос сегодняшние стандарты раскрытия информации о реальных резервах, обеспечивающих стабильные монеты.
BIS заместитель генерального директора Андреа Мечлер указывает на недостаток открытости и ставит под сомнение качество обеспечения таких цифровых валют. BIS настоятельно рекомендует центральным банкам ускорить разработку собственных цифровых валют (CBDC) с токенизацией, которая станет основой «единых реестров», объединяющих центральнобанковские резервы, депозиты коммерческих банков и государственные облигации. Такая система должна сохранить статус центрального банка как главного эмитента надежных денег, обеспечив при этом интеграцию различных национальных активов на одной технологической платформе, обладающей программируемостью и высокой эффективностью расчетов. Токенизация предусматривает создание цифрового централизованного реестра, который позволит мгновенно и с минимальными затратами проводить платежи и обмен ценными бумагами, сокращая необходимость длительных проверок и повышая скорость транзакций. Помимо повышения эффективности, такой подход значительно увеличит прозрачность, устойчивость финансовой инфраструктуры и снизит влияние волатильных и непредсказуемых элементов, присущих некоторым криптовалютам.
Однако путь к цифровой токенизированной финансовой системе не лишен сложностей. Главным вопросом будет регулирование и управленческие полномочия. Государства будут стремиться сохранить суверенитет над вводом и использованием их валют, что требует от регулирующих органов выработки эффективных правил взаимодействия и координации на международном уровне. Не меньшее значение имеет выбор технологий, гарантирующих безопасность, защиту от киберугроз и соответствие требованиям конфиденциальности. Руководитель BIS Агустин Карстенс призвал к смелым решениям и активным действиям для реализации полного потенциала токенизации в мировой финансовой системе.
Игнорирование предупреждений о рисках стабильных монет и отсрочка реформ могут привести к ситуации, когда частные эмитенты цифровых валют посягнут на денежные функции государств, создавая угрозы финансовой стабильности и суверенитету. Акцент BIS на необходимости регулирования стабильных монет и приоритете цифровых валют центральных банков отражает глобальные тенденции на рынке и задает вектор для будущего развития финансов. Пока одни страны активно тестируют и внедряют CBDC, другие остаются на этапе обсуждений или даже не имеют четкой стратегии. Учёт рекомендаций BIS поможет избежать серьезных системных рисков и ускорит адаптацию экономики к новой эпохе цифровых денег. В итоге, стабильные монеты, несмотря на свою кажущуюся надежность и ликвидность, несут в себе комплекс системных рисков, способных дестабилизировать финансовые рынки и подорвать национальные валюты.
Строгие регуляторные меры, повышение прозрачности эмитентов и развитие цифровых валют центральных банков будут ключевыми элементами в формировании устойчивой и безопасной финансовой экосистемы будущего. Интеграция токенизированных активов на общедоступных и единых платформах создаст предпосылки для более эффективного, прозрачного и динамичного рынка, где государственные денежные единицы сохранят центральную роль, а новые технологии станут надежной опорой экономического развития в цифровом мире.
