В последние годы криптовалюты и блокчейн-технологии стали мощным драйвером изменений в финансовом секторе, вызывая коренные трансформации в способах торговли и управлении активами. Одной из самых резонансных новаций стала инициатива Robinhood, которая планирует вывести процесс торговли акциями на новый уровень с помощью токенизации. Этот инновационный шаг насколько перспективен, настолько и опасен для традиционных игроков рынка, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), чьи доходы, согласно Galaxy Digital, могут оказаться под серьезной угрозой. Robinhood и его амбициозный проект токенизации акций подразумевают создание собственного блокчейна на базе Ethereum, работающего как слой 2, который представляет собой решение на платформе Arbitrum Orbit. Главная идея состоит в том, чтобы позволить пользователям торговать токенизированными производными акций напрямую в блокчейне круглосуточно.
Такой подход значительно отходит от привычного рыночного расписания и ограничений традиционных бирж. При этом токенизация будет реализована с помощью создания заранее верифицированных токенов, оборачивающих реальные акции, которые будут находиться в хранении у проверенного американского брокера-дилера. По заявлениям Влад Тенева, CEO Robinhood, новая система позволит практически мгновенно проводить сделки, устранит задержки расчетов и обеспечит доступ к торговле не только в стандартные биржевые часы, но и на протяжении всей недели без перерывов. Такая 24/7 модель торговли может стать революцией в индустрии, предоставив инвесторам непрерывный доступ и новые возможности для использования токенизированных активов. Однако выгоды от круглосуточной торговли несут с собой и определённые риски, в том числе увеличение рыночной волатильности, что способно негативно сказаться на розничных инвесторах.
Главным объектом беспокойств индустрии выступают не только технические, но и экономические аспекты. Galaxy Digital, крупный инвестор и аналитик крипторынка, предупреждает, что перенос значительного объёма торговых объёмов на блокчейн-платформы уменьшит ликвидность традиционных площадок, в частности NYSE. Для последних торговые сборы и доходы, связанные с предоставлением рыночных данных, составляют существенную часть выручки. Потеря активности и снижение объёмов торговли способны серьезно повлиять на финансовое состояние этих институтов. Секрет привлекательности токенизированных акций заключается не только в гибком графике торговли, но и в программируемости активов.
Новая инфраструктура позволяет интегрировать токены в децентрализованные финансовые протоколы (DeFi), использовать их в качестве залога, автоматизировать выплаты дивидендов и другие корпоративные действия. Такие возможности пока что недоступны традиционным ценной бумаге и дают ощутимое конкурентное преимущество блокчейн-решениям. Дополнительным преимуществом для Robinhood станет контроль над всем стеком транзакций. Аналогично модели rollup, которую используют другие крупные игроки, включая Coinbase с их Base, Robinhood будет управлять собственным секвенсором транзакций. Это позволит не только брать комиссию за каждую операцию внутри сети, но и контролировать движение активов на уровне блокчейна, что является существенным источником доходов.
Galaxy Digital оценивает, что ежедневные сборы на Base достигают порядка 150 тысяч долларов, и подобный механизм для Robinhood значит возможность значительного монетарного потенциала. Однако нельзя обойти и вопросы регулирования – один из самых острых барьеров для подобного рода инноваций. В настоящее время токены Robinhood ограничены пользователями из Европейского Союза, при этом Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) пока воздерживается от публичных заявлений относительно этой модели. Тем временем, американские отраслевые объединения, такие как SIFMA, выступают против внедрения токенизированных акций вне рамок Регламента NMS, который регулирует национальные биржевые стандарты и торговлю ценными бумагами. Значит, будущее токенизированных активов во многом зависит от адаптации правовой базы и готовности регуляторов принять такие изменения без ущерба для защиты инвесторов и стабильности рынка.
Стоит отметить, что двадцать четыре часа в сутки, семь дней в неделю, да ещё и с мгновенными расчетами и программируемыми функциями — это далеко не просто инновация, а фундаментальный сдвиг в самой природе рынка. С одной стороны, для инвесторов это максимум гибкости и возможностей, с другой — большая изменчивость и потенциал для злоупотреблений. Возможность для ретейл-инвесторов реагировать на новости и события в любое время увеличивает риск шоковых колебаний цен без возможности традиционных механизмов коррекции. В будущем, если традиционные биржи не смогут внедрять аналогичные функции и создавать конкурентоспособные продукты на базе токенизации, они рискуют постепенно превратиться в «хранителей менее функциональных версий активов». Такая ситуация заставит инвесторов и трейдеров перераспределять капитал в пользу более технологичных и адаптивных платформ, что окончательно перепишет расстановку сил на финансовом рынке.
Таким образом, инициатива Robinhood по токенизации акций — это не просто технический проект, но вызов устоявшемуся ландшафту традиционного финансирования. Она сочетается с потенциалом децентрализации, высокой производительностью и расширенной функциональностью цифровых активов. В то же время подобные изменения провоцируют дискуссии о рисках для стабилизации рынка, регуляторных ограничениях и перераспределении доходов между игроками. В конечном счёте, развитие токенизации и интеграция блокчейн-технологий в классические финансовые рынки — это неизбежный этап эволюции финансовой индустрии. Сохранение баланса между инновациями и защитой интересов инвесторов станет ключевым фактором успешного перехода к новой парадигме торговли.
Как именно это скажется на доходах NYSE и других традиционных бирж, покажет ближайшее время, но очевидно, что будущее торговли — за цифровыми токенами и круглосуточной доступностью активов.
