В последние месяцы квантовые хедж-фонды, которые используют сложные математические модели и алгоритмы для торговли на финансовых рынках, испытывают серьёзные трудности. Начиная с июня 2025 года ряд ведущих фондов фиксируют стабильные убытки, что стало необычным явлением для данного сегмента. Главным сюрпризом является то, что эти потери происходят не из-за резких рыночных спадов или значительной волатильности, а продолжаются постепенно, небольшими, но постоянными снижениями на протяжении нескольких недель. Такая ситуация заставляет специалистов и управляющих задаваться вопросом: что же именно лежит в основе нынешних проблем квантовых стратегий? Классическая характеристика многих квантовых стратегий, в частности статистического арбитража, состоит в том, что они основываются на выявлении и использовании краткосрочных ценовых дисбалансов и не зависят напрямую от направления движения основных рынков. Обычно периоды просадок у них бывают резкими и короткими — например, из-за массового выхода крупного игрока из позиций.
Но теперь рынок переживает затяжную фазу потерь, которая не похожа на картину типичного технического сбоя или массовой ликвидации. Некоторые из крупнейших игроков в сфере квантовых фондов, включая Qube Research & Technologies, Cubist (подразделение Point72), Man Group и Renaissance Technologies, сообщают о существенных снижениях доходности в июне и июле 2025 года. Несмотря на то, что общие показатели за год все еще остаются положительными, такие затяжные просадки вызывают серьёзную обеспокоенность. Аналитики и инсайдеры связывают текущие сложности с несколькими факторами. Во-первых, рынок в последнее время демонстрирует нетипичное поведение.
Индекс S&P 500 с июня вырос почти на 8%, а индекс волатильности VIX держится на минимальных значениях с февраля. Эта стабильность и рост стоимости фондовых активов обычно благоприятствуют успешной работе многих инвестиционных стратегий, но квантовые хедж-фонды при этом терпят убытки. Это указывает на то, что традиционные модели алгоритмической торговли не смогли адаптироваться к новым рыночным условиям. Во-вторых, возможно, ухудшение связано с распродажей стратегий с моментумом, которые делают ставки на продолжение роста акций с положительной динамикой. Парадоксально, но именно эти стратегии оказались уязвимыми в последние недели, что привело к спаду и частичному развороту некоторых позиций.
Также наблюдается активный разбор «перегруженных» сделок, когда слишком много участников рынка одновременно используют одинаковые алгоритмы и модели, усугубляя движение цен в нежелательном для них направлении. Кроме того, эксперты указывают на то, что современные квантовые стратегии сталкиваются с «эффектом насыщения». Многочисленные фонды уже давно применяют аналогичные сигналы и алгоритмы, что снижает эффективность торговли и приводит к уменьшению прибыли. В условиях небольшой волатильности и ограниченного числа новых аномалий в ценах традиционные модели, по-видимому, перестают работать так же эффективно, как раньше. Еще одним аспектом является тот факт, что обновление и модернизация алгоритмов в большинстве квантовых фондов происходит медленно.
Благодаря высокой конкуренции и необходимости хранить торговые секреты в тайне, многие инновации внедряются осторожно и постепенно. В результате фонды начинают испытывать технологическое отставание, особенно на фоне быстро меняющихся рыночных условий, что может усугублять просадки. Кроме того, давление со стороны инвесторов и обязательства обеспечивать стабильные доходы создают дополнительный стресс для управляющих, которые вынуждены принимать решения в условиях неопределенности. Перспектива длительного ухудшения доходности может спровоцировать отток капиталов, что в конечном итоге ограничит возможности для успешной торговли и приведет к усугублению ситуации. На сегодня квантовые хедж-фонды находятся в поиске новых решений и переосмыслении своих модельных подходов.
Некоторые компании рассматривают возможность интеграции дополнительных источников данных, включая альтернативные наборы инсайтов, такие как новостные ленты, изменение настроений в социальных сетях и макроэкономические показатели. Другие акцентируют внимание на развитии более адаптивных и гибких алгоритмов, способных подстраиваться под быстро изменяющиеся рыночные условия. Несмотря на сложности, важным фактором остается их историческая устойчивость и опыт работы в кризисных ситуациях. Квантовые стратегии неоднократно доказывали свою способность восстанавливаться после временных спадов, используя преимущества статистических закономерностей и автоматизации. Инвесторы и управляющие надеются, что благодаря инновациям и более глубокому анализу текущих вызовов, сектор сможет преодолеть нынешний период стагнации и выйти на новый уровень эффективности.
В заключение стоит отметить, что нынешняя ситуация с квантовыми хедж-фондами подчеркивает сложность и многогранность современных финансовых рынков. Даже самые передовые модели и технологии не гарантируют постоянную прибыльность, особенно в условиях меняющейся динамики и непредсказуемости поведения других участников рынка. Тем не менее опыт и накопленные знания создают платформу для дальнейших разработок и оптимизации стратегий. Финансовое сообщество внимательно следит за развитием событий, поскольку успех или неудача квантовых фондов могут влиять на общую картину финансового рынка и его устойчивость в долгосрочной перспективе.
