Компания Strategy (тикер MSTR) находится на грани важного события — возможного включения в престижный индекс S&P 500 уже в июне 2025 года. Это может оказать значительное влияние как на саму компанию, так и на рынок цифровых активов в целом. Уникальная ситуация в компании связана с недавними изменениями в финансовом учете цифровых активов, а также с текущей динамикой курса биткоина, который стал катализатором для пересмотра финансовых показателей Strategy. В основе возможности включения Strategy в S&P 500 лежит выполнение всех необходимых требований, установленных для компаний, кроме одного — положительной чистой прибыли по GAAP за последние 12 месяцев. Эта условность становится решающей, ведь первый квартал 2025 года может компенсировать убытки предыдущих трех кварталов.
Ключевым фактором здесь выступает принятие Советом по стандартам финансового учета США (FASB) нового правила учета цифровых активов. Согласно этому правилу, владельцы криптовалют теперь обязаны отражать их по справедливой рыночной стоимости, что привело к существенному изменению финансовых результатов компаний с крупными криптовалютными активами. Ранее компании могли учитывать биткоин по стоимости ниже рыночной, что приводило к постоянным списаниям и убыткам. Strategy является одним из крупнейших корпоративных держателей биткоинов с концентрацией в сотни тысяч токенов. В четвертом квартале 2024 года компания все еще учитывала биткоин по цене менее $16 000 за токен, несмотря на рыночную цену около $94 000, что вызвало убыток более миллиарда долларов из-за обесценения активов.
Возвращаясь к теме GAAP прибыли, именно новые стандарты позволяют оценивать биткоин по фактическому рыночному курсу на отчетную дату, что может привести к значительной положительной прибыли при росте стоимости криптовалюты. Аналитический взгляд на ситуацию предлагает эксперт по финансовому рынку Ричард Хасс. Согласно его расчетам, если корпоративные запасы Strategy не изменятся, стоимость биткоина к концу марта 2025 должна превысить примерно $96 337, чтобы итоговая прибыль за 12 месяцев стала положительной. Достичь этой отметки не так уж и невозможно, учитывая, что цена биткоина по состоянию на начало года уже превышает отметку в $116 000. Помимо ценового фактора, сама стратегия накопления биткоинов компанией также играет роль.
В случае продолжения политики приобретения криптовалюты и увеличения резерва, потенциальная доходность компании возрастает. Это подтверждается заявлениями аналитиков, в том числе Марка Палмера из Benchmark, который подчеркивает, что принятие новых правил учета и устойчивый рост Strategy на фоне цифровых активов усиливает аргументы в пользу ее включения в индекс. Включение в S&P 500 стало бы важным шагом для Strategy и всего криптовалютного сектора. Индекс охватывает крупнейшие и наиболее ликвидные публичные компании США, включение в него поможет привлечь широкое внимание институциональных и розничных инвесторов, повысит ликвидность акций и создаст дополнительный спрос, учитывая, что множество фондов ориентируются именно на составники S&P 500. Кроме того, для инвесторов это стало бы удобным способом получить косвенный доступ к биткоину через акции Strategy, что особенно актуально в условиях продолжающейся регуляторной неопределенности вокруг прямых инвестиций в криптовалюту.
Нельзя не отметить, что для Strategy индекс Nasdaq-100 уже стал значимым этапом в истории, однако «святой грааль» для компании — именно попадание в S&P 500. Это подтверждается заявлениями экспертов, которые считают, что при отсутствии этого шага исключение из индекса совсем было бы неожиданным с учетом успешности компании за последние четыре года. Текущая рыночная ситуация также создает благоприятный фон для прогнозов. Биткоин продемонстрировал значительный рост, что повысило капитализацию цифровых активов и укрепило доверие к ним. В условиях нестабильности традиционных рынков многие инвесторы рассматривают криптовалюту как альтернативный класс активов, что повышает спрос и влияет на динамику цен.
Однако существует и ряд рисков. Главным из них является волатильность биткоина, которая может внести коррективы в финансовый результат Strategy. Если цена криптовалюты упадет ниже требуемой отметки до конца первого квартала, то компания может не выполнить условия положительной прибыли и таким образом лишиться шансов на включение в индекс в ближайшее время. Кроме того, возможны изменения в регуляторной сфере, которые могут повлиять на политику учета цифровых активов или требования к индексным компаниям. В целом, рассмотрение Strategy как потенциального кандидата в индекс S&P 500 в 2025 году становится важным индикатором для рынка и самих инвесторов.
