Вторая половина декабря 2024 года отмечена заметным восстановлением цен на спотовое золото, которое произошло после существенного падения, вызванного новостями о решениях Федеральной резервной системы США. ФРС снизила процентную ставку на 25 базисных пунктов, как и ожидалось рынком, однако последующие комментарии главы регулятора Джерома Пауэлла были насыщены сигналами о сохранении жесткой денежно-кредитной политики на будущее. Это вызвало смешанные реакции на рынке, оставляя неопределенность вокруг перспектив цен на золото в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Снижение процентных ставок традиционно поддерживает цены на золото, так как снижает альтернативные издержки владения активом, не приносящим прямую доходность, в отличие от облигаций и депозитов. Однако текущая ситуация не столь однозначна.
Несмотря на снижение ставки, ФРС четко дала понять, что дальнейшие шаги по снижению ставок будут проходить более осторожно и медленно, что ограничивает возможности для значительного подъема цен на драгоценный металл. Падение цен на золото, которое наблюдалось незадолго до реагирования на решение ФРС, было сопряжено с изменением ожиданий относительно количества будущих снижения ставок в 2025 году. Рынок понизил прогнозы с четырех до двух снижений в течение следующего года, что сигнализирует о том, что денежно-кредитная политика будет оставаться сравнительно жесткой дольше, чем ожидалось ранее. Выступление Джерома Пауэлла особенно сфокусировалось на важности успеха в борьбе с сохраняющейся инфляцией. Это ставит под сомнение возможность быстрых стимулирующих мер со стороны регулятора в ближайшем будущем.
Стабилизация или даже усиление инфляционного давления стало основной причиной сохранения высокой процентной ставки, что в свою очередь усиливает привлекательность доллара как актива-убежища и снижает спрос на золото. Сопряженно с укреплением доллара США к уровню, не наблюдавшемуся более двух лет, ситуация кажется не в пользу золота. Усиление американской валюты делает золотые слитки дороже для инвесторов, использующих другие валюты, что дополнительно ограничивает спрос и потенциал роста цен. Кроме того, ожидаемая администрация Дональда Трампа в Белом доме и ее экономическая политика также влияют на настроения рынка. Вероятность плавного экономического роста и уверенность в устойчивости экономики США вызывает снижение потребности инвесторов в приобретении «безопасных гаваней», что традиционно поддерживает цены на золото.
Реакция рынков на новости ФРС распространилась и на другие драгоценные металлы. Платина и серебро испытали заметные снижение цен, причем серебро снизилось более значительно — на 3,8%. Ситуация с промышленными металлами также находится под давлением, особенно с учетом укрепления доллара и неопределенности в экономической политике Китая, являющегося крупнейшим потребителем меди. Цены на медь продолжили падать, несмотря на сообщения о возможном увеличении фискальных расходов в Китае на следующий год. С точки зрения технического анализа, цены на золото недавно достигли месячного минимума, после чего последовал отскок на 0,5%.
Тем не менее, ожидания дальнейших ограниченных снижения ставок и укрепления доллара умаляют потенциал для устойчивого ралли. Фьючерсные контракты на золото, особенно контракты с поставкой в феврале, показали значительное снижение, что отражает осторожность участников рынка в ожидании развития событий. Перспективы золота в ближайшие месяцы остаются сложными. С одной стороны, замедление темпов повышения ставок и их снижение со временем всегда поддерживают рынок драгоценных металлов. С другой – сохранение инфляционного давления, прочный доллар и более сдержанная политика ФРС ограничивают возможности для значительного укрепления цен.
Инвесторам стоит внимательно следить за будущими заявлениями Федеральной резервной системы, а также за макроэкономическими индикаторами в США и других экономически развитых странах. Важную роль будут играть данные по инфляции, уровню безработицы и экономическому росту, так как они напрямую влияют на монетарную политику. Для российских и европейских инвесторов ситуация усложняется дополнительными факторами в глобальной экономике, включая геополитические риски и валютные колебания. Несмотря на это, золото остается одним из главных инструментов диверсификации портфеля и защитой от инфляции и нестабильности. Важным моментом также является отслеживание денежно-кредитной политики других ключевых центробанков, таких как Банк Японии, который в настоящий момент продолжает поддерживать ставки на прежнем уровне, демонстрируя осторожность из-за неопределенности экономического роста и инфляционных процессов.
В итоге текущий период характеризуется высокой волатильностью и неопределенностью на рынке драгоценных металлов. Улучшение ситуации для золота возможно только при снижении инфляционного давления в США и смягчении тональности ФРС в отношении будущих монетарных действий. До этого момента золото будет оставаться под давлением валютного фактора и ограничениями со стороны ожиданий инвесторов. Подводя итог, можно отметить, что золото сейчас находится на пересечении важных экономических трендов. С одной стороны, снижение ставок поддерживает спрос, с другой – высокие ставки, прочный доллар и перспективы ограничения стимулирующих мер оказывают давление на рынок.
Инвесторы должны учитывать широкий спектр факторов и оставаться готовыми к значительным колебаниям цен в ближайшие месяцы.
