Эфириум (ETH), вторая по капитализации криптовалюта после Биткоина, недавно продемонстрировал заметное восстановление, поднявшись почти на 17% с минимальных значений недавнего времени и приблизившись к отметке в $2500. Несмотря на такой скачок, многие аналитики и профессиональные трейдеры сохраняют осторожность, отмечая отсутствие значимого спроса, который мог бы поддержать устойчивый бычий тренд. Это вызывает вопросы о будущем Эфириума и его позициях на фоне растущей конкуренции внутри блокчейн-экосистемы и смены рыночной динамики. В последние недели цена Эфириума колебалась на фоне различных внешних факторов. Существенным импульсом для роста стала новость о перемирии между Ираном и Израилем, что снизило геополитическую напряженность и, как следствие, привело к снижению цен на нефть.
В нормальном сценарии такие события должны способствовать повышению доверия инвесторов и росту рисковых активов, включая криптовалюты. Однако ситуация с ETH оказалась более сложной. Несмотря на скачок цены с $2115 до $2470 в течение нескольких дней, данные с рынка фьючерсов и опционов свидетельствуют о том, что профессиональные игроки не спешат переходить в «бычий» режим. Традиционно, в нейтральных условиях, фьючерсы на Эфириум имеют ежегодную премию около 5-10%, что отражает готовность рынка учитывать более отдаленный срок расчетов. Тем не менее, сейчас эта премия упала до 3%, что является признаком ослабления задатков для повышения цены.
Это связано с тем, что многие трейдеры избегают использования кредитного плеча для покупки Эфириума, особенно после того, как криптовалюта не смогла удержаться выше отметки в $2700. Такой сценарий указывает на сохранение осторожности даже при попытках восстановления цены. Одним из положительных моментов стало возвращение притока средств в биржевые фонды (ETF) на основе ETH, зарегистрированные в США. За один день зафиксирован приток около $101 миллиона, что отменило отток в $11 миллионов накануне. Однако подобный объем вливаний, несмотря на свое значение, не изменяет общей картины слабого интереса к активному трейдингу с использованием заемных средств.
Это значит, что даже стабилизация или рост капитала не способны кардинально изменить настроение среди профессионалов в ближайшее время. С другой стороны, у экспертов вызывает опасения несоответствие между большой капитализацией Эфириума, которая сейчас достигает примерно $293 миллиарда, и сравнительно низким уровнем комиссий сети, составляющим около $41 миллиона ежемесячно. Устойчивость экосистемы во многом зависит от активности пользователей и транзакций в сети, которые генерируют доход для участников, занимающихся стейкингом. Недостаток такой активности может привести к проблемам с поддержанием пропорций вознаграждений без дополнительной эмиссии монет, что негативно скажется на стоимости ETH. Если сравнивать с конкурентами, то Ethereum занимает лидерские позиции по общему заблокированному объему средств (TVL), который составляет около $66 миллиардов.
В то же время уровень комиссий хоть и выше, чем у ближайших соперников, остается относительно низким. Например, Solana при TVL около $10 миллиардов собирает примерно $33 миллиона в месяц на комиссиях, а Tron, несмотря на более скромный TVL менее $5 миллиардов, показывает сборы порядка $56 миллионов. Эти данные свидетельствуют о том, что Ethereum сталкивается с серьезной конкуренцией внутри сектора децентрализованных приложений и смарт-контрактов, что ставит под вопрос его доминирующее положение. Опционный рынок ETH также не демонстрирует явных признаков бычьего настроения. Основной показатель — так называемый скиw (put-call skew), который отражает баланс спроса на опционы пут и колл и позволяет понять ожидания участников рынка.
В нормальных условиях данный показатель колеблется в диапазоне от -5% до +5%. В настоящее время скиw составляет около 2%, что находится в нейтральной зоне. При этом несколько дней назад он приблизился к отрицательным значением, указывая на осторожность трейдеров и их ожидания вероятной консолидации цен. На протяжении последних недель не было зафиксировано явных признаков того, что крупные инвесторы активно защищают себя от падения или делают ставки на резкий рост ETH. Прошло более двадцати недель с тех пор, как Эфириум последний раз торговался выше уровня $3000, что также негативно сказывается на уверености трейдеров и инвесторов.
Отсутствие значимых новостей, способных кардинально изменить восприятие криптовалюты, усиливает скептицизм и приводит к постепенному снижению интереса к активным покупкам. Одновременно с этим конкуренция со стороны других блокчейн-платформ, таких как Solana и BNB Chain, становится все более заметной. Эти проекты не только отыгрывают свое на рынке децентрализованных приложений и финансовых продуктов, но и привлекают значительные инвестиции и пользователей, что неизменно снижает долю рынка Ethereum. Для того чтобы возродить значительный интерес к ETH и вывести его цену на новые вершины, особенно выше психологической отметки в $3000, необходимо наличие явных конкурентных преимуществ. Институциональная поддержка, повышение активности сети, существенные технологические обновления или уникальные предложения для пользователей могут стать такими катализаторами.
Без наличия этих факторов будущее Эфириума в краткосрочной перспективе остается неопределенным, а возможности для стремительного роста — довольно ограниченными. Таким образом, несмотря на недавний рост до уровня около $2500, Эфириум пока не получил однозначного подтверждения возобновления бычьего тренда. Слабый интерес профессиональных трейдеров к покупке с использованием заемных средств, низкий уровень сетевых комиссий в сравнении с капитализацией, а также усиление конкуренции в сегменте децентрализованных приложений сказываются на общей картине. В таких условиях инвесторам стоит проявлять осторожность, внимательно следить за изменениями на рынке и новостями от ключевых участников экосистемы Ethereum. Потенциал Эфириума как ведущей платформы для смарт-контрактов и децентрализованных финансов не вызывает сомнений, но для закрепления и усиления лидерских позиций необходимы новые драйверы роста.
