В начале июля 2025 года американский доллар продемонстрировал заметный рост, в то время как мировые фондовые рынки испытывали давление на фоне обострения торговых конфликтов. Индекс доллара (DXY) поднялся на 0,3%, достигнув максимума за полторы недели. Основные причины укрепления американской валюты связаны с повышением тарифов Соединёнными Штатами на экспорт из нескольких стран, в том числе Японии, Южной Кореи, Лаоса, Южной Африки, Мьянмы и Малайзии. Эти меры, которые вступят в силу 1 августа, предусматривают увеличение пошлин в диапазоне от 25% до 40%. Такой шаг администрация США рассматривает как способ защитить внутренний рынок и снизить дефицит торгового баланса, однако он вызывает серьезные опасения относительно возможных негативных последствий для мировой экономики и укрепления доллара.
Торговые трения часто воспринимаются как фактор повышенной неопределённости, что ведёт к бегству инвесторов в защитные активы. Американский доллар является традиционным «убежищем» в периоды рыночной турбулентности, поэтому в ситуации, когда акции теряют привлекательность из-за геополитических рисков и торговой напряжённости, повышается спрос на доллар. Возросшая ликвидность в американской валюте поддерживается также ожиданиями, что ужесточение тарифной политики может спровоцировать рост инфляции в США. Более высокая инфляция снижает вероятность снижения процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) в ближайшем будущем, что дополнительно укрепляет доллар. Тем не менее, несмотря на положительную динамику доллара, существуют и ограничивающие факторы.
В конце предыдущей недели президент США подписал закон о бюджетной реконструкции, который, по оценкам Конгрессного бюджетного управления, приведёт к увеличению дефицита бюджета страны на 3,4 триллиона долларов США в течение следующего десятилетия. Хотя этот закон в целом представляет собой стимул для экономики, долгосрочное увеличение государственного долга создает риски для финансовой стабильности и снижает доверие иностранных инвесторов к доллару. Это может привести к противодействию укреплению валюты в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Параллельно с ростом доллара ослабевает евро, что также обусловлено не только силой американской валюты, но и негативными экономическими данными из Еврозоны. Майские розничные продажи в регионе упали на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем, что оказалось хуже прогнозируемого снижения на 0,6% и стало самым значительным падением за последние 1,75 года.
В то же время рост индекса доверия инвесторов Sentix до максимума за почти 3,5 года и неожиданный рост промышленного производства в Германии показывают, что экономическая ситуация в Еврозоне имеет смешанный характер, но недостаточна для восстановления евро. Снижение евро относительно доллара снижает конкурентоспособность европейского экспорта, что может усугубить экономическую ситуацию. Валютная пара доллар/японская иена также испытывала значительную волатильность. Иена упала на 1,11%, достигнув двухнедельного минимума по отношению к доллару. Повышение США тарифов на японские товары усилило давление на японскую валюту, поскольку местные компании и инвесторы опасаются негативных последствий для экономики Японии.
Кроме того, рост доходности американских казначейских облигаций (T-note) делает доллар более привлекательным по сравнению с иеной. Усиление доллара в отношении иены также отражает ожидания того, что Банк Японии, вероятно, не сможет повысить ставки, чтобы укрепить национальную валюту, учитывая внешние экономические риски. Реакция рынков на торговые меры США подчеркивает взаимосвязь между валютными курсами, торговой политикой и экономическим ростом. Ужесточение тарифной политики, хотя и направлено на защиту национального производства, может тормозить экономическую активность не только в странах–партнёрах США, но и внутри самой Америки, ввиду возможного роста издержек производителей и потребителей. Вместе с тем, укрепление доллара усложняет экспорт для американских компаний, образуя своеобразный парадокс в экономической стратегии.
Финансовые аналитики внимательно следят за предстоящими решениями Федеральной резервной системы и Европейского центрального банка. В настоящий момент рынки оценивают менее 5% вероятность снижения ставок ФРС на июльском заседании. Аналогично, вероятность снижения ставок ЕЦБ на июльском заседании оценивается также примерно в 5%. Такие ожидания свидетельствуют о том, что центробанки сохраняют текущую монетарную политику, что поддерживает текущую ситуацию с долларом и евро. На фоне волатильности на финансовых рынках некоторые инвесторы проявляют повышенный интерес к ценным металлам и альтернативным активам.
Рост золота и других драгоценных металлов говорит о появлении значительной доли участников рынка, ищущих надежные хранилища стоимости в условиях неопределённости и торговых конфликтов. Кроме внешних факторов, на динамику доллара влияют внутренние экономические процессы США. Значительный фискальный стимул, заложенный в новом бюджете, в краткосрочной перспективе может поддержать экономический рост и потребительские расходы. Однако долгосрочные последствия в виде роста государственного долга вызывают беспокойство аналитиков и инвесторов, которые следят за устойчивостью финансовой системы страны и рисками дефолта. В этой связи политические и экономические решения, принимаемые в ближайшие месяцы, будут иметь решающее значение для дальнейшего направления курса доллара и сопутствующих рынков.
В заключение, текущая ситуация на валютном и фондовом рынках показывает, как тесно переплетаются экономическая политика, торговые отношения и финансовые рынки. Рост доллара сопровождается ослаблением фондовых индексов, что отражает текущие настроения инвесторов и непредсказуемость дальнейшего развития событий в мировой экономике. Внимательное наблюдение за изменениями тарифов, решениями центральных банков и ключевыми экономическими показателями поможет участникам рынка и аналитикам лучше понимать перспективы валютных пар и фондовых инструментов в условиях продолжающейся глобальной турбулентности.
