Стабкоины в последние годы стали одним из самых значимых трендов в криптовалютном секторе. Из-за их привязки к стабильным активам, чаще всего к фиатным валютам, они представляют особую ценность для инвесторов, трейдеров и пользователей, стремящихся минимизировать волатильность. В 2025 году капитализация всего рынка стабкоинов впервые превысила отметку в 300 миллиардов долларов, согласно данным CoinMarketCap. Однако эта цифра является лишь ориентировочной, поскольку другие ведущие аналитические платформы, такие как CoinGecko и DefiLlama, указывают на более низкие значения, что подчёркивает сложность мониторинга и оценки этого сегмента криптоактивов. Официальный показатель от CoinMarketCap достиг 300 миллиардов долларов, тогда как CoinGecko и DefiLlama соотносят стоимость этого рынка на уровне 291 и 289 миллиардов соответственно.
На первый взгляд расхождение в несколько миллиардов может показаться незначительным, но для инвесторов и аналитиков такие несоответствия свидетельствуют о существовании различных методологий и наблюдаемых проблем в формировании целостной картины. Рафэла Романо, представитель аналитической платформы Alphractal, поясняет, что подобные различия неизбежны, поскольку каждая платформа применяет собственные принципы вычисления рыночной капитализации. Если с традиционными криптовалютами, такими как Биткоин, всё относительно просто из-за прозрачной эмиссии и ограниченного предложения, то с учётом множества блокчейнов, проектов и новых токеномических моделей, расчёты усложняются. Одним из факторов, влияющих на разницу в данных, является количество отслеживаемых стабкоинов. CoinMarketCap включает около 150 различных токенов, в то время как CoinGecko и DefiLlama оперируют с данными примерно по 300 монетам.
Важно учитывать, что не каждый токен на этих списках относится к традиционным стабкоинам в полной мере, и классификация может существенно различаться по стандартам каждой платформы. CoinGecko, например, применяет более сложные алгоритмы, включая агрегирование данных с нескольких бирж, используемые для оценки объёмов торгов с применением методики, учитывающей взвешенный по объёму алгоритм и выявление аномалий, а также подчеркивает качество и надёжность информации. DefiLlama ориентируется на оценку total value locked (TVL) на цепочке, получая цену токенов из CoinGecko, что зачастую приводит к близким показателям между этими платформами. В то же время CoinMarketCap придерживается отдельного подхода, разделяя так называемые "rehypothecated" активы - токены с более сложными механизмами обеспечения, которые не считаются классическими стабкоинами. К отдельной группе таких активов относятся wrapped tokens, стейкинг-деривативы и токены, использующие несколько уровней залога и поддерживаемые другими криптоактивами.
Например, токен USDS, который представляет собой усовершенствованную версию DAI, в настоящее время не включён в общую капитализацию CoinMarketCap, в то время как CoinGecko уже учитывает его, что создаёт споры по оценке стоимости этого сегмента. Аналогичная ситуация наблюдается с Tether Gold (XAUT), который не включён в статистику CMC, а в CoinGecko фигурирует, что добавляет порядка 1,3 миллиарда долларов к разрыву в оценках. Такие нюансы подчёркивают важность глубокого понимания того, что именно включают в показатели различные аналитические платформы, прежде чем делать выводы. Кроме того, в контексте новых контрактов и блокчейнов, еще не всегда интегрированных в данные агрегаторы, возможны случаи неполного охвата новых проектов и, как следствие, неточности в общем подсчёте. Несмотря на суммарный рост капитализации, утверждать, что стабкоины окончательно встроились в повседневную жизнь пользователей и бизнеса, пока преждевременно.
По словам Криса Робинса, главы отдела роста в Axelar, отметка в 300 миллиардов долларов - это скорее ранний этап развития сектора, за которым следует постепенное проникновение в мейнстрим и более широкое признание. Текущий рост рынка в первую очередь обеспечивается стабильными монетами, предоставляемыми такими крупными игроками, как Tether (USDT) и Circle (USDC), а также новыми продуктами, такими как Ethena Labs с их доходным стабильным токеном USDe (USDE). Однако препятствия на пути к более широкой интеграции включают в себя регуляторные вопросы, проблемы прозрачности и отслеживания резервов, а также осторожное отношение европейских регуляторов к этим активам. В том числе политика ряда центробанков, в частности Европейского центрального банка, выражает обеспокоенность потенциальным риском для финансовой стабильности и использования стабкоинов для обхода традиционных систем контроля. Вместе с необходимостью соблюдения стандартов прозрачности и аудита это создаёт серьёзные вызовы для эмитентов и пользователей стабкоинов.
В 2025 году в США наблюдается активная законодательная поддержка стабкоинов с принятием Genius Act, призванного укрепить доллар и интегрировать цифровые валюты в государственную финансовую систему. Тем не менее, анализ показывает, что рынок стабкоинов продолжает эволюцию и требует дальнейшего развития инфраструктуры, юридических норм и повышения доверия со стороны участников рынка. Текущие данные и мнения экспертов указывают на то, что, несмотря на достигнутую отметку в 300 миллиардов долларов, стабкоины ещё не стали по-настоящему массовым и повсеместным инструментом. Их потенциал крайне высок, а технологии и модели обеспечения продолжают совершенствоваться, что позволит в будущем открывать новые возможности для пользователей и интеграции в различные сферы экономики. Таким образом, рынок стабкоинов находится на этапе активного роста и становления.
Конкуренция, расширение перечня доступных токенов, сотрудничество с регулирующими органами и улучшение технологий обеспечат переход стабильных криптовалют из статуса узкоспециализированного инструмента в привычный элемент финансового ландшафта. Отслеживание данных с разных платформ необходимо для комплексного понимания динамики и объективной оценки текущего состояния рынка. .
