Регулирование криптовалютных активов в Соединенных Штатах давно находится в центре внимания как инвесторов, так и регуляторов. В последние годы ключевую роль в этой сфере играло Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC). Однако позиция SEC в отношении криптовалют и токенов претерпела значительные изменения, что стало особенно заметно после вступления в должность нового председателя комиссии Пола Аткинса. В своем выступлении на Wyoming Blockchain Symposium, проходившем в Джексон-Хоуле, Аткинс обозначил стратегию SEC в отношении криптовалют - заявив, что лишь немногие токены могут рассматриваться как ценные бумаги. Эта позиция контрастирует с более строгим подходом, принятом при предыдущем председателе попечительского совета SEC Гэри Генслера, который утверждал, что подавляющее большинство цифровых активов подпадает под критерии ценных бумаг по тесту Хоуи.
Пол Аткинс отметил, что невозможно рассматривать токен сам по себе как фактор, автоматически делающий его ценной бумагой. По его словам, важнее оценивать условия, при которых токен выпускается и продается, а также общую "упаковку" и структуру предложения. Он подчеркнул, что зачастую токены не являются самостоятельными ценными бумагами, но могут ими становиться в контексте более широких рыночных отношений и договоренностей между продавцом и покупателем. Это заявление представляет собой существенный отход от подхода, который многие на рынке считали обязательным - оценки каждого токена через призму классической модели проверки ценных бумаг, известной как тест Хоуи. Этот тест, взятый за основу в США для определения, является ли актив ценной бумагой, учитывает наличие инвестиций в общее предприятие с ожиданием прибыли, создаваемой усилиями других.
Однако в реальности применение этого теста к разнородным криптовалютным продуктам часто вызывает споры и сложности. Новое видение SEC под руководством Аткинса отражает усилия комиссии скорректировать свой подход к инновационному рынку цифровых активов, учитывая их уникальные особенности и разнообразие. Также председатель SEC озвучил планы по реализации инициативы "Project Crypto", направленной на разработку четких правил и критериев регулирования криптовалютного рынка. Одной из ключевых проблем в регулировании цифровых активов остаётся отсутствие общепринятых законодательных норм, регулирующих крипторынок как целое. В связи с этим многие законодатели США активно работают над принятием специального закона, который обеспечит ясность и структурированность нормативного поля.
В частности, в июле Палата представителей одобрила законопроект Digital Asset Market Clarity (CLARITY) Act, направленный на создание прозрачности и определённости в правовом статусе цифровых активов. Сенат также демонстрирует заинтересованность в принятии подобных мер. По словам председателя Комитета по банковским делам Сената Тима Скотта, законодатели разрабатывают собственные инициативы, которые могут получить поддержку от представителей обеих партий. Предполагается, что после возвращения Сената из летнего перерыва в сентябре будут предприняты активные шаги по продвижению нормативных актов, призванных установить рыночную структуру для криптовалют. Новые реалии требуют от SEC гибкости и взаимодействия с законодательной властью для выработки комплексного регулирования, в котором технические инновации и интересы инвесторов будут сбалансированы.
Аткинс, выступая в качестве главы SEC, ясно дал понять, что агентство намерено продолжать работу, основываясь на собственном усмотрении и здравом смысле, но при этом открыто к диалогу как с регуляторами, так и с участниками рынка. Регулирование криптовалют - одна из главных тем для отрасли на международном уровне. Подходы различных стран существенно отличаются, от жестких ограничений до мягких и проинновационных рамок, которые поощряют развитие технологий. США, обладая крупнейшим и наиболее ликвидным рынком, стремятся найти баланс между защитой потребителей и поддержкой инноваций, что подтверждается изменениями в позициях SEC. Рынок криптовалют развивался стремительно, и его участники часто сталкивались с юридической неопределённостью.
Инвесторы, стартапы и крупные компании постоянно наблюдали за действиями регулятора в надежде на ясные сигналы и правила. Теперь, когда глава SEC заявляет о том, что всего лишь небольшая часть токенов подлежит классификации как ценные бумаги, это может увеличить уверенность в инвестициях и снизить риски регуляторных действий для многих представителей индустрии. Тем не менее, вопросы остаются открытыми. Как именно будет определяться, какие токены являются ценными бумагами в тех или иных случаях? Какие критерии и процедуры будут применяться? Какова будет ответственность компаний и эмитентов токенов? Ответы на эти вопросы могут стать ключевыми для построения здорового, прозрачного и устойчивого крипторынка в США. С позиции инвесторов важно понимать, что несмотря на более мягкий подход SEC к большинству токенов, регулирование не исчезает, а трансформируется.
Компании будут обязаны обеспечивать прозрачность своих проектов и соблюдать требования закона, что защитит участников рынка от мошенничества и некачественных активов. Индустрия криптовалют продолжит следить за развитием ситуации, в том числе за ходом работы Конгресса США по принятию специализированных законов для цифровых активов. Согласованные нормативные решения позволят укрепить доверие инвесторов, создавать новые возможности и стимулировать рост технологий блокчейн и цифровой экономики в целом. В итоге заявление Пола Аткинса ознаменовало новый этап регулирования в США - отход от тотального признания цифровых активов ценными бумагами к более дифференцированному, нюансированному подходу. Это важный сигнал для всех участников крипторынка о том, что настало время адаптации и диалога, а также поиска компромиссных решений, способствующих развитию инноваций при соблюдении правовых норм и защитных механизмов.
Следующий период обещает быть интересным и динамичным как для регуляторов, так и для рынка, а новые правила и стандарты смогут сформировать более зрелую и устойчивую экосистему цифровых активов в США и за ее пределами. .
