В июле 2025 года компания Grayscale получила долгожданное одобрение от Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) на преобразование своего фонда Digital Large-Cap Fund в биржевой инвестиционный фонд (ETF), ориентированный на криптовалюты. Это событие стало ключевым этапом в развитии криптоиндустрии и знаменует важный шаг к интеграции цифровых активов в традиционные финансовые рынки. Новый крипто-ETF охватывает пяти крупнейших криптовалют по капитализации, с биткоином (BTC) на лидирующей позиции. Такое решение SEC свидетельствует о постепенном изменении позиции регуляторов в отношении цифровых активов и открывает перспективы для более широкого круга инвесторов, заинтересованных в криптовалютах, но предпочитающих классические инструменты инвестирования. Grayscale уже давно является одним из лидеров в создании инвестиционных продуктов, предоставляющих доступ к криптовалютам без необходимости их прямого владения.
Компания вошла в историю, запустив первые криптодоверительные фонды (trusts), которые позволяли институциональным и розничным инвесторам ухватиться за растущую популярность цифровых валют. Однако проблема таких продуктов заключалась в высоких комиссиях и ограничениях, связанных с ликвидностью и возможностями арбитража. Преобразование продукта в ETF призвано устранить эти недостатки и приблизить ценообразование акций фонда к реально рыночным ценам базовых активов. В состав нового ETF входят пять крупнейших криптовалют на основе индекса CoinDesk Five. Основную долю занимает биткоин, на который приходится более 80% портфеля.
За ним следуют эфир (Ethereum) с почти 11%, а также Solana, XRP и Cardano, занимая меньшие доли, но при этом отражая рост интереса к альткоинам. ETF представляет собой инвестиционный инструмент, который торгуется на традиционных фондах биржах и отслеживает динамику цены криптовалют. Для многих инвесторов это более удобный и безопасный способ получить экспозицию на рынок цифровых активов без необходимости использовать криптовалютные кошельки или биржевые аккаунты. Принятие SEC на преобразование и запуск нового фонда играет важную роль в формировании доверия институтов к криптоактивам. Если ранее регулятор зачастую проявлял осторожность и даже блокировал заявки на запуск крипто-ETF, то сейчас наблюдается явная тенденция к либерализации правил и поиску новых форм сотрудничества с игроками рынка.
SEC рассматривает возможность упрощения процесса листинга новых крипто-ETF, что поможет ускорить появление на рынке новых продуктов и снизить издержки для их эмитентов. Текущий же процесс подачи заявки по форме 19b-4 довольно длительный и бюрократизированный. По данным инсайдеров и журналистов, SEC может позволить использовать форму S-1 для регистрации крипто-ETF, что сильно упростит процедуру и поможет быстрее вывести новые фонды на биржи. Это важное нововведение не только для Grayscale, но и для всего рынка, так как открывает дверь для новых игроков и новых видов продуктов на основе различных криптовалют и токенов. В частности, ожидается, что в ближайшие месяцы SEC окончательно примет решения по ряду других крипто-ETF, включая те, что основаны на Solana, XRP и Litecoin.
По прогнозам аналитиков, вероятность допуска этих продуктов на рынок оценивается в 95%, причем результаты могут быть объявлены уже в октябре 2025 года. Помимо таких монет, эксперты также повышают шансы на объявление ETF для Dogecoin, Cardano, Polkadot и других популярных альткоинов. Недавнее одобрение первого в США ETF со ставками по эфиру (стейкингом) свидетельствует о том, что регулятор постепенно открывается новым формам цифровых продуктов, хотя все еще сохраняется осторожность и разборчивость в отношении некоторых сложных конструкций и нишевых проектов. Судебные разбирательства Grayscale с SEC, начавшиеся еще в середине 2022 года, также сыграли важную роль в развитии отрасли. Фирма оспаривала отказ регулятора в запуске своего биткоин-ETF, и в 2023 году федеральный суд признал действия SEC «произвольными и капризными», позволив компании продолжить процесс преобразования.
Сейчас Grayscale может считаться пионером и одним из главных игроков, благодаря чему рынок получает мощный сигнал о возможностях и перспективах криптовалютных ETF. Помимо удобства для инвесторов, запуск такого продукта способствует увеличению прозрачности и ликвидности крипторынка. Традиционные инвесторы получают доступ к стратегии, где цены акций фонда максимально точно отражают стоимость цифровых активов, что минимизирует арбитражные окна и снижает стоимость владения фондом. При этом сохраняется возможность диверсификации, поскольку фонд комбинирует несколько топовых монет в одном портфеле, что снижает риски, связанные с волатильностью отдельных активов. Для криптоиндустрии в целом одобрение SEC означает рост институционального интереса и уверенности.
При более упрощенной и понятной процедуре запуска ETF можно ожидать волну новых продуктов и увеличения объемов инвестиций в цифровые активы. Конкуренция между фондами и коммерческими структурами благоприятна для снижения комиссий и повышения качества управления активами. Глобальная тенденция к признанию криптовалют как части инвестиционного портфеля играет на руку инновационным компаниям и способствует развитию блокчейн-технологий. И наконец, нельзя не отметить влияние подобных нововведений на восприятие криптовалют обществом и органами власти. Одобрение таких продуктов показывает, что цифровые валюты перестают быть нишевыми и зачастую малорегулируемыми инструментами, а становятся полноценными финансовыми активами с поддержкой законодателей.
Текущие события вокруг Grayscale и SEC создают предпосылки для нового этапа роста рынка, где криптовалюты становятся доступнее для широкого круга пользователей. Все больше инвесторов, от новичков до профессионалов, смогут включать крипто-ETF в свои портфели, что поспособствует дальнейшему укреплению позиций этой отрасли на международной арене. Важно также отметить, что Grayscale продолжает играть ведущую роль в образовательной и информационной сфере, помогая инвесторам лучше понимать особенности криптовалютных рынков, риски и возможности современных цифровых технологий. Подобные инициативы способствуют формированию более ответственного и устойчивого рынка. В итоге, одобрение нового крипто-ETF Grayscale от SEC знаменует начало новой эры интеграции блокчейна и традиционных финансовых систем.
Это событие станет катализатором для инноваций, увеличения ликвидности и расширения доступа к криптоактивам для миллионов инвесторов. Все указывает на то, что 2025 год может стать переломным в истории криптовалют и станет эпохой масштабного внедрения цифровых финансовых инструментов в повседневную жизнь и бизнес.
