В последние месяцы внимание финансового мира приковано к противостоянию между Дональдом Трампом, тогдашним президентом США, и председателем Федеральной резервной системы Джеромом Пауэллом. Конфликт возник из-за различий в подходах к монетарной политике и уровню ставок, которые влияют на всю экономику страны и, косвенно, на криптовалютный рынок. Если представить, что президент все-таки решится уволить Пауэлла – что на самом деле могло бы стать беспрецедентным событием для США – какими будут последствия для криптовалютного мира? Ответ на этот вопрос требует глубокого погружения в суть Федеральной резервной системы, ее роль в глобальной экономике и взаимодействие с криптовалютами. Федеральная резервная система (ФРС) традиционно считается интуитивным стержнем американской экономики и монетарной политики. Ее независимость от прямого политического влияния существует с одной целью – обеспечить стабильность и предсказуемость, что в свою очередь укрепляет доверие инвесторов как внутри страны, так и за рубежом.
Если допустить, что Трамп вопреки сложившейся практике примет решение уволить Пауэлла, это будет не просто политическим шагом, а, по словам многих экспертов, шагом на «точку невозврата». Исторически независимость центрального банка помогала избежать политически мотивированной краткосрочной монетарной политики, которая ведет к экономическим кризисам. Примером здесь можно считать давление Ричарда Никсона на ФРС в 1970-х годах, что вылилось в затяжной период «стагфляции» с высокой инфляцией и низким ростом. Среди главных опасений такого увольнения — подрыв доверия к доллару США и облигациям американского казначейства. Несоблюдение независимости ФРС может привести к снижению спроса на казначейские обязательства, необходимое для финансирования огромного госдолга в триллионы долларов.
Условия для рефинансирования станут жестче, а экономические риски – выше. С учётом существующего долга более 30 триллионов долларов, подобные потрясения могут привести к росту стоимости заимствований и даже дефолту по государственным обязательствам. Для криптовалютной индустрии подобный кризис стал бы ударом с двойственным эффектом. С одной стороны, падение доверия к доллару и государственным облигациям может подтолкнуть инвесторов искать альтернативные активы, и криптовалюты, особенно биткоин, предстают логичным убежищем в условиях оттока капитала из традиционных рынков. История уже знает несколько эпизодов, когда в периоды экономической нестабильности инвесторы рассматривали биткоин как «цифровое золото» и средство сохранения стоимости.
Такие обстоятельства вполне способны спровоцировать ускоренную адаптацию криптовалют как средства сбережения и расчетов, способствуя их долгожданному «отрыванию» от традиционных финансовых инструментов. Однако с другой стороны, негативные последствия не заставят себя ждать сразу после кризиса доверия и возможного дефолта по госдолгу США. Большинство популярных стейблкоинов – цифровых валют, привязанных к доллару – завязаны на казначейские облигации как основной элемент обеспечения. Например, USDC и USDT, крупнейшие по капитализации стейблкоины, зависят от ликвидности и надежности казначейских бумаг. В случае обесценивания или дефолта эти стейблкоины окажутся незащищенными, что вызовет панические распродажи и угрозу коллапса целых сегментов крипторынка.
Масштабные ликвидации по стейблкоинам и кредитным позициям на блокчейн-рынках грозят запустить каскад эффектов, разрушив сегодняшний уровень доверия инвесторов и пользователей. Конкурентоспособность биткоина и иных криптовалют будет подорвана как минимум на некоторое время. Кроме того, вынужденное снижение доверия к доллару как мировой резервной валюте серьезно усилит влияние региональных валют, таких как евро и юань, что приведет к ужесточению регулирования и надзора за денежными потоками в криптопространстве со стороны ЕС и Китая. Такое развитие событий может оказать сдерживающее воздействие на рост и инновационность экосистемы, учитывая разные регуляторные подходы и политические интересы. В перспективе это может подстегнуть интерес к менее централизованным и не обеспеченным никакими активами криптовалютам, однако масштабное применение и реальное использование таких валют находится в зоне неопределенности.
Спрос на децентрализованные активы еще недостаточно велик, а правовой вакуум и потенциальные риски остаются значительными препятствиями. Важным фактором остается и юридический аспект: уволить председателя ФРС досрочно разрешено лишь «по причине», согласно Федеральному резервному акту 1913 года и судебному прецеденту из 1935 года. Тем не менее, нынешний состав Верховного суда США может дать иной толкование, что разрушит традиции независимости агентств и сделает руководство ФРС подотчетным напрямую политической власти. Последствия такого сдвига будут глобальными и долговременными. В конечном итоге, увольнение Пауэлла может стать катализатором глубочайших изменений в мировой финансовой системе и поставить криптовалюты перед новыми вызовами и возможностями.
Среди них — шанс проявить себя как альтернативная финансовая инфраструктура и средства сохранения стоимости в эпоху экономической нестабильности. Однако вместе с этим криптовалютному сообществу придется столкнуться с последствиями кризисных явлений, такими как давление на стейблкоины, усиление регулирования и возможная потеря доверия. Вне зависимости от развития событий, уроки истории подтверждают: демократия и рынок требуют, чтобы ключевые институты, управляющие экономикой, сохраняли независимость от политических игр. Эксперименты с устранением балансов сил способны привести к непредсказуемым и разрушительным последствиям, в том числе и для динамично развивающейся криптоиндустрии. На данный момент остается лишь наблюдать и анализировать, как будут развиваться события, и быть готовыми к любой повороту в мире финансов и технологий.
Для инвесторов и участников цифрового финансового рынка это время требует мудрости и осторожности, а для законодателей и руководителей — понимания, что стабильность и доверие — фундаментальная валюта любого экономического успеха.
