Air Lease Corporation (AL) представляет собой интересный объект для долгосрочных инвестиций благодаря уникальной бизнес-модели и благоприятным рыночным тенденциям. Компания занимается приобретением самолетов крупнейших производителей Airbus и Boeing с использованием преимущественно инвестиционного кредита, и сдачей их в аренду авиакомпаниям по всему миру на длительные сроки. Основанная опытным специалистом авиационной индустрии Стивеном Удвар-Хази, AL быстро расширила свой флот до 487 самолетов с общей стоимостью активов в 28,6 миллиарда долларов и средней возрастной характеристикой флота всего 4,7 года. Долгосрочные контракты аренды с 7,2-летним сроком обеспечивают стабильный и предсказуемый доход компании. Компания работает с широкой клиентской базой, включающей авиаперевозчиков из 70 стран, при этом 78% доходов от аренды формируется за счет азиатского и европейского рынков.
Значительный портфель заказов объемом 17,1 миллиарда долларов до 2029 года формирует фундамент для дальнейшего роста компании. Все заказы гарантированно размещены до 2026 года, что повышает уровень уверенности инвесторов в долгосрочной устойчивости бизнеса. Рост глобального пассажиропотока в авиации является одной из важных тенденций, способствующих развитию AL. Воздушные перевозки продолжают восстанавливаться и расширяться после пандемии, а авиакомпании все чаще отдают предпочтение модели «легкого капитала». Такая модель подразумевает отдачу от капитальных затрат путем аренды самолетов, что позволяет авиаперевозчикам избегать больших единовременных инвестиционных расходов и гибко управлять парком воздушных судов.
Кроме того, предложение новых самолетов ограничено из-за производственных ограничений у Airbus и Boeing, что создаёт дефицит предложения и способствует повышению доходности аренды. Снижение количества низко доходных контрактов, заключенных в период пандемии, также способствует росту доходности примерно на 1,5-2 процентных пункта. Интересным моментом для инвесторов является сравнительная привлекательность AL в отношении основной конкурирующей компании AerCap. При этом AL торгуется с существенной скидкой к стоимостным показателям AerCap: по мультипликатору к материальной книге стоимость AL составляет 0,77 против 1,3 у конкурентного игрока. Такая разница в оценке вызвана более быстрым ростом балансовой стоимости, лучшей отдачей капитала и более прозрачной коммуникацией с инвесторами у AerCap.
Тем не менее, AL имеет преимуществом молодой флот и значительный потенциал для роста активов, особенно если будут полностью реализованы заказы до 2029 года. В этом случае активы AL могут увеличиться до 50 миллиардов долларов, а операционный денежный поток до 2,7 миллиарда долларов. При историческом мультипликаторе P/OCF на уровне 3,7x это превалирует к цене акции в 89 долларов, что предполагает внутреннюю норму доходности (IRR) около 13%, без учёта программ обратного выкупа акций или потенциального улучшения оценки биржевых котировок. Хотя существуют определённые риски — например, зависимость от авиаперевозок и возможности задержек поставок составов — существующие фундаментальные тенденции и текущая рыночная оценка делают AL привлекательным вариантом для инвесторов, ориентированных на среднесрочную и долгосрочную перспективу. Портфель заказов гарантирует долгосрочную стабильность и рост компании, при этом сама отрасль находится на подъёме после восстановления после пандемии.
С точки зрения финансовых показателей, AL демонстрирует привлекательное сочетание низкого P/E (примерно 10 по данным на середину 2025 года) и высокого потенциала роста доходов. Компания умело управляет левериджем, опираясь на инвестиционный кредит с благоприятными условиями, что позволяет поддерживать эффективность капитала и минимизировать финансовые риски. На фоне общеэкономических и отраслевых тенденций, включая постепенное восстановление спроса на международные перелёты, переход авиакомпаний на модель лизинга для оптимизации капитальных затрат и ограниченность предложения новых самолетов, бизнес-модель AL выглядит особенно устойчивой и даже перспективной. Инвестиции в Air Lease Corporation могут стать частью диверсифицированного портфеля, ориентированного на акции с контролируемым уровнем риска и потенциалом стабильного денежного потока. Тем не менее, рекомендуют обращать внимание на макроэкономическую ситуацию, влияние глобальных политико-экономических факторов, а также трансформацию мировой авиационной индустрии, которая в долгосрочной перспективе может влиять на спрос и структуру лизинга.
