Биткоин, будучи изначально символом децентрализованных финансов и революционной криптовалюты, уже на протяжении многих лет обладает привычками к циклам бычьего и медвежьего рынков, которые зачастую воспринимались как стремительные и резкие скачки стоимости. Традиционно бычьи ралли сопровождались параболическим ростом, когда цена достигала новых высот за более короткие сроки. Однако в последние годы ситуация начала трансформироваться, что отчетливо видно по изменениям в показателях Market Value to Realized Value (MVRV), который используется для оценки оценки актива относительно его реализованной стоимости. Анализ последних данных свидетельствует о том, что бычий рынок может переходить в так называемый "лестничный" стиль, характеризующийся постепенными подъемами с последовательными коррекциями - более плавной и устойчивой динамикой по сравнению с прежними циклами. Коэффициент MVRV в частности упал ниже своей 365-дневной скользящей средней, что раньше считалось аномалией.
Это событие произошло несколько раз в 2024 году, когда американский фондовый рынок включил в себя первые торговые продукты биткоина и усилился приток институциональных инвесторов. Эти факторы изменили рыночные процессы и поведение участников. Каждый раз, когда показатель MVRV снижается под это среднее, рынок, несмотря на временное ослабление, быстро восстанавливается и в итоге достигает новых максимальных значений. Такой сценарий уже неоднократно подтверждался, и сейчас наблюдается третье испытание этого тренда. Одновременно с этим последние экономические данные по инфляции в США поддерживают ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системой в течение 2025 года, что создает благоприятную денежно-кредитную среду для восстановления и роста биткоина.
Если статистика повторит прошлые успехи, это может послужить отправной точкой к новым рекордным высотам в конце года и укрепит доверие инвесторов. Новая модель "лестничного" роста означает больше нервозности в краткосрочной перспективе и наличие периодических откатов, но при этом придает рынку стабильность и снижает риск резких спадов. Одним из важнейших признаков того, что рынок адаптировался к новому формату, является поведение деривативов - фьючерсов и опционов, которые стали более значимым фактором распределения рисков и поглощения продаж по сравнению с предыдущими циклами. Исследования Glassnode демонстрируют, что объемы и структура рынка деривативов содействуют более аккуратному управлению продавцами и покупателями, снижая экстремальные колебания цен. В частности, показатель Volume Delta Bias, оценивающий расхождение накопленных объемов с медианой за 90 дней, отметил распространенную усталость продавцов на ведущих платформах, таких как Binance и Bybit, подтверждая уменьшение давления на рынок.
При этом небольшое повышение цены биткоина сопровождается показателями фьючерсов с годовой базовой доходностью ниже 10%, что указывает на умеренное использование кредитного плеча и предпочтение накопления актива инвесторами вместо спекулятивного шорта. На ближайшую перспективу важен уровень сопротивления около 114 000 долларов, который рассматривается как критический для подтверждения силы нового бычьего цикла и привлечения свежего капитала. Удержание этой отметки может сигнализировать о том, что рынок готов к устойчивому росту, а падение под нее - вызовет давление на краткосрочных держателей и может направить цену к уровню поддержки в районе 108 000 или даже 93 000 долларов. Таким образом, новый характер бычьего цикла - более осторожный, настойчивый и способный лучше справляться с внешними шоками - формирует более здоровую и зрелую структуру рынка. Это может положительно повлиять на долгосрочные инвестиции и сделает биткоин привлекательным активом для институциональных инвесторов, которые ранее могли избегать высокой волатильности и резких параболических скачков.
Помимо фундаментальных факторов, важную роль играет изменение восприятия криптовалюты в мире финансов, постепенная интеграция с традиционными инструментами и регулирование, способствующие формированию устойчивого спроса. В итоге, переход рынка биткоина к лестничному стилю движения не только отражает явное развитие цифровых активов как класса, но и демонстрирует понимание новых экономических реалий со стороны участников рынка. В условиях продолжающейся глобальной нестабильности, таких как энергетические кризисы, инфляция и политические риски, этот стиль роста может обеспечить необходимый баланс между потенциалом прироста и управлением рисками. Инвесторам следует обращать внимание на ключевые индикаторы, включая MVRV, динамику деривативных рынков и макроэкономическую ситуацию, чтобы лучше ориентироваться в меняющемся ландшафте биткоина и воспользоваться возможностями, которые предоставляет "лестничный" бычий цикл. В заключение можно сказать, что биткоин демонстрирует зрелое изменение подхода к своему росту, отходя от стремительных и часто хаотичных всплесков к более упорядоченной и прогнозируемой модели, что может сыграть ключевую роль в его долгосрочном успехе на мировом финансовом рынке.
.
