Президент Федеральной резервной системы Джером Пауэлл подчеркнул, что благодаря устойчивому росту экономики и стабильному рынку труда нет необходимости торопиться с понижением процентных ставок. Его заявление прозвучало на фоне сложной макроэкономической обстановки, характеризующейся сохраняющейся высокой инфляцией и неопределенностью, связанной с новыми политическими инициативами, которые готовит администрация Дональда Трампа. Пауэлл отметил, что экономика США демонстрирует «замечательную» устойчивость, что позволяет ФРС аккуратно и обдуманно подходить к принятию важных решений по монетарной политике без спешки. Его слова вызвали пересмотр ожиданий среди инвесторов и трейдеров, многие из которых начали снижать прогнозы касательно глубины и частоты возможных снижений ставок в 2025 году. Значение процентной ставки на краткосрочные займы продолжает удерживаться в диапазоне 4,5-4,75%, при этом ожидания участников рынка сместились в сторону более высоких ставок на ближайшую перспективу, что отражает доверие к экономической стабильности.
Это также влияет на поведение рыночных инструментов, включая доходности по краткосрочным облигациям США, которые в ответ на выступление Пауэлла выросли, сигнализируя о росте уверенности в том, что монетарная политика останется жесткой на более длительный срок. Экономические показатели, включая уровень безработицы на отметке 4,1% и ежегодный рост ВВП в 2,5%, значительно превышают оценки потенциального роста американской экономики. Пауэлл подчеркнул, что данные о потребительских расходах и деловых инвестициях демонстрируют положительную динамику, а рост располагаемых доходов стимулирует спрос внутри страны. Однако ключевые инфляционные индикаторы остаются выше целевых значений ФРС – в частности, индекс потребительских расходов за исключением цен на продовольствие и энергоносители традиционно показывает превышение планки в 2%. Это усиливает осторожность в отношении темпов смягчения монетарной политики.
В рамках вопросно-ответной сессии Пауэлл старался не углубляться в политические аспекты новых мер, ожидаемых от администрации Трампа, таких как повышение тарифов на импорт или ужесточение миграционной политики, отметив, что эти факторы могут повлиять на рост экономики и инфляцию, но точные последствия станут ясны лишь после принятия конкретных законов и указов. Одним из ключевых замечаний Пауэлла была его готовность к постепенному переходу к нейтральной ставке, которая не будет сдерживать экономический рост, учитывая нынешний уровень инфляции и состояние рынка труда. В этом контексте центральный банк намерен действовать взвешенно и последовательно, наблюдая за динамикой экономических данных. Экономический фон, на котором строится политика ФРС, отличается от того, что был в начале предыдущего президентского срока Трампа восемь лет назад. Тогда инфляция была значительно ниже, а темпы роста и производительность экономики — менее значительными.
Сегодня экономика выгодно отличается более высоким числом трудоспособных мигрантов, что смягчает последствия трудового дефицита, наблюдавшегося после пандемии. Пауэлл дал понять, что, несмотря на политическую неопределенность и новые вызовы, ФРС обладает достаточной гибкостью, чтобы адаптировать свою политику в зависимости от развития ситуации. Особое внимание уделяется контролю за инфляцией, которая постепенно приближается к целевому уровню, но пока не достигла его. Соответственно, ситуация требует от регулятора внимательности и готовности корректировать темпы изменения ставок в зависимости от макроэкономических тенденций. Стоит отметить, что заверения Пауэлла об отсутствии необходимости спешить с сокращением ставок нашли отклик у финансовых рынков, которые начали пересматривать прежние ожидания относительно мягкости политики ФРС в ближайшие годы.
По мнению ведущих экономистов, таких как Майкл Фероли из JPMorgan, выступление главы ФРС открывает возможность замедления темпов снижения ставок уже с начала следующего года, несмотря на вероятное снижение в декабре. Такая динамика говорит о том, что Федеральная резервная система предпочитает сохранить баланс между поддержкой экономического роста и поддержанием контроля над инфляционными процессами. В целом позиция Пауэлла отражает уверенность в текущих экономических реалиях и готовность к долгосрочному планированию денежно-кредитной политики на фоне глобальных и внутренних вызовов. Это особенно важно в свете нестабильности мировой экономики, геополитических рисков и изменения структуры рынка труда. Такая стратегия ФРС направлена на достижение устойчивого экономического роста без угрозы перегрева и резких колебаний на финансовых рынках.
Важным аспектом остается контроль за ценовой стабильностью. Несмотря на положительные тенденции, сохраняется риск, связанный с инфляционными ожиданиями, а также возможными внешними шоками, которые могут повлиять на цены на энергоносители, сырье и импортируемые товары. В ближайшие месяцы внимание ФРС будет сосредоточено на мониторинге данных по инфляции, занятости и производительности, что позволит своевременно корректировать монетарную политику. В конечном счете, решения Федеральной резервной системы будут направлены на поддержание долгосрочной экономической стабильности и создание условий для устойчивого роста, что отвечает интересам как бизнеса, так и потребителей. Такой подход способствует укреплению доверия к американской экономике как внутри страны, так и на международной арене.
Учитывая все вышесказанное, можно с уверенностью сказать, что отказ от поспешных действий в снижении ставок открывает возможность мягко и гибко реагировать на изменения экономического ландшафта, что является залогом успешной реализации денежно-кредитной политики в наступающем периоде.
