26 июня 2025 года Палата представителей США проголосовала за принятие законопроекта под названием «Закон о справедливых инвестиционных возможностях для профессиональных экспертов», который откроет новые горизонты для инвесторов, не соответствующих традиционным критериям аккредитованного инвестора. Инициатива была введена председателем Комитета по финансовым услугам Франшем Хиллом, республиканцем из штата Арканзас, и получила широкую поддержку — 397 голосов «за» против 12 «против». Этот законопроект является важной вехой для частного инвестиционного сектора США и окажет значительное влияние на способ доступа частных лиц к инвестициям в фондовые рынки, хедж-фонды, венчурный капитал и другие закрытые финансовые инструменты. Текущее определение аккредитованного инвестора основано преимущественно на финансовых показателях: лицам необходимо иметь ежегодный доход не менее 200 000 долларов (для отдельных инвесторов) или общий совокупный доход пары — 300 000 долларов, а также чистую стоимость активов свыше 1 миллиона долларов, исключая основное место проживания. Это ограничение долгое время служило фильтром для допуска инвесторов на частные рынки с целью защиты менее обеспеченных участников от потенциальных рисков.
Однако многие специалисты в области финансов считают, что эти критерии слишком узкие и препятствуют доступу квалифицированных инвесторов, обладающих знаниями и опытом, но не обязательно соответствующих строгим имущественным требованиям. Законопроект Франша Хилла предлагает заменить или дополнить существующие пороги новым подходом к квалификации, который учитывает профессиональные лицензии, образование и опыт работы в сфере финансов и инвестиций. Среди рассматриваемых опций может быть признание экспертного статуса для лиц с соответствующими сертификатами, такими как CFA, CPA, лицензии FINRA, а также для тех, кто занимает профессиональные должности в финансовой отрасли. Такой шаг направлен на расширение круга инвесторов, способных работать с более сложными финансовыми инструментами. Помимо расширения доступа к частным инвестициям, законопроект преследует цель усилить финансовую инклюзию и стимулировать рост экономики за счёт привлечения большего количества участников на рынки, ранее закрытые для широкой публики.
Среди сторонников инициативы отмечается, что опыт и знания инвестора не менее важны, чем наличие крупного капитала, чтобы понимать и принимать риски, связанные с инвестициями в закрытые фонды и другие альтернативные продукты. Вместе с тем этот законопроект вызвал критику со стороны тех, кто считает, что смягчение квот и расширение определения аккредитованного инвестора может подорвать защиту розничных инвесторов. Противники опасаются, что без жёстких порогов на рынок смогут выходить менее подготовленные участники, подвергаясь высокорискованным инвестициям, потенциально приводящим к значительным финансовым потерям. В то же время другой законопроект, поддерживаемый представителем Майком Лоулер из штата Нью-Йорк и также находящийся на рассмотрении, предлагает привести к появлению специального теста, который инвесторы могли бы сдавать для подтверждения своей квалификации. Тест, администрируемый через FINRA по поручению SEC, позволит определить уровень знаний, опыта и понимания рисков потенциального аккредитованного инвестора.
Этот подход ориентирован на создание альтернативного пути к статусу, не зависящего напрямую от финансовых показателей, а скорее от компетентности и осведомлённости участника рынка. Эксперты выражают разные мнения относительно влияния этих нововведений на инвестиционный ландшафт. По мнению генерального директора Banrion Capital Management Шаны Орзык Сиссель, расширение определения аккредитованного инвестора может ослабить значимость этого статуса, что приведёт к путанице среди консультантов и управляющих активами. Многие инвестиционные менеджеры могут сохранить приверженность к несертифицированным продуктам или использовать традиционные методы оценки клиентов из-за затрат и сложностей, связанных с разработкой и запуском новых продуктов, ориентированных на более широкую аудиторию. Вместе с тем принятие законопроекта в Палате представителей США может стать первым шагом к значительным изменениям в правилах доступа на частные рынки, особенно если соответствующая инициатива будет одобрена Сенатом и подписана президентом.
Такой прецедент окажет влияние на мировую финансовую индустрию, поскольку США традиционно задают стандарты и ориентиры для глобальных рынков капитала. Необходимо отметить, что нынешняя трансформация законодательства происходит на фоне растущего интереса частных инвесторов к альтернативным активам, которые предлагают потенциал для диверсификации портфеля и увеличения доходности. Ожидания роста и внедрение новых регуляторных подходов могут стимулировать развитие рынка венчурных капиталов, частного кредитования и других сегментов, которые исторически имели ограниченный доступ для широкой публики. На практике изменения в определении аккредитованного инвестора будут означать, что люди с профессиональным финансовым опытом смогут участвовать в инвестициях, которые ранее для них были закрыты. Это позволит увеличить объёмы привлеченного капитала в частные компании и фонды, ускорить инновационные процессы и расширить инвестиционные возможности для среднего класса.
