В сентябре 2025 года акции компаний, занимающихся майнингом биткоина, продемонстрировали заметное превосходство в доходности по сравнению с самой криптовалютой. Среди лидеров роста оказались такие компании, как Cipher Mining, Terawulf, Iris Energy, Hive Digital Technologies и Bitfarms. Их акции выросли в диапазоне от 73% до 124%, в то время как биткоин снизился более чем на 3% за тот же период. Этот разрыв в динамике цен отражает изменения в инвестиционном восприятии сектора и демонстрирует повышенный интерес к компаниям, которые адаптируют свои бизнес-модели с учётом новых технологических трендов, особенно связанных с искусственным интеллектом (ИИ) и высокопроизводительными вычислениями. Несмотря на значительный рост акций майнинговых компаний, фундаментальные показатели отрасли остаются под давлением.
Следующее повышение сложности майнинга биткоина ожидается на уровне около 4,1%, что приведет к достижению средней хэш-мощности, превышающей зетахэш. Этот рубеж был впервые преодолен на основе 14-дневного скользящего среднего хэшрейта сети в сентябре. Тем не менее, подобный прогресс пока не улучшил прибыльность майнинга. Хэшпрайс (ценность вычислительной мощности в сети) остается на уровне ниже 55 долларов за петахэш в секунду, что затрудняет экономическую отдачу от майнингового оборудования. Кроме того, комиссии за транзакции в сети уменьшились и составляют менее 0,8% от ежемесячных наград, что указывает на снижение активности на блокчейне.
В этих условиях инвесторы проявляют повышенный интерес к майнинговым компаниям, которые диверсифицируют свои направления деятельности и осуществляют стратегические повороты в сторону ИИ и высокопроизводительных вычислений. Hive Digital активно ускоряет переход к инфраструктуре дата-центров для задач искусственного интеллекта, Iris Energy модернизирует свои мощности за счет использования графических процессоров Blackwell, а Terawulf укрепляет позиции благодаря партнёрству с Google в области высокопроизводительных вычислений. Эти шаги позволяют компаниям расширить источники доходов и снизить зависимость от традиционного майнинга биткоина, что привлекает внимание инвесторов, ищущих перспективные сегменты в высокотехнологичном секторе. Диверсификация бизнеса майнинговых компаний также отражается в изменениях их казначейской политики. В условиях снижения маржинальности, роста затрат и увеличения конкуренции многие компании действий в сфере добычи криптовалюты стали удерживать больше биткоинов в своих резервных фондах, откладывая продажу добытого актива в надежде на будущий рост цены.
Этот тренд проявился в течение 2024 года и продолжается в 2025-м, который сопровождается увеличением балансов биткоин-кошельков майнеров, подтверждённым данными Glassnode. Только за первые несколько недель сентября чистый приток биткоинов в кошельки майнинговых компаний достиг максимальных значений с октября прошлого года, что говорит о консолидации и долгосрочной инвестиционной стратегии участников рынка. Текущая ситуация на рынках криптовалют и майнинга демонстрирует взаимодействие нескольких факторов. С одной стороны, растущая сложность сети и падающая комиссия за транзакции создают более жёсткие экономические условия для майнеров. С другой стороны - технологический прогресс и появление новых возможностей в сфере машинного обучения и высокопроизводительных вычислений открывают доступ к новым сегментам рынка и капиталу.
Инвесторы уже оценивают перспективы компаний, способных успешно провести цифровую трансформацию, интегрируя инновационные технологии в свою бизнес-модель. Особое внимание стоит уделить тому, как майнинговые компании комбинируют свои традиционные операции с новыми направлениями деятельности. Например, переход Hive Digital к инфраструктуре дата-центров для ИИ позволяет строить устойчивый бизнес с доходами вне зависимости от колебаний криптовалютных цен. Iris Energy, используя передовые GPU Blackwell, получает конкурентное преимущество в стоимость и эффективность вычислительных мощностей для ИИ-задач. В свою очередь, партнёрство Terawulf с Google демонстрирует синергию между майнингом и крупнейшим оператором облачных и вычислительных сервисов, что расширяет возможности монетизации и инноваций.
Такая адаптация майнеров связана с необходимостью снижения рисков и увеличения масштабируемости. Традиционный майнинг биткоина требует значительных капитальных затрат на оборудование и электроэнергию, в то время как ИИ и HPC-индустрия предоставляют возможности для создания новых продуктов и сервиса, которые могут использовать те же дата-центры и вычислительные мощности более эффективно. Это позволяет компаниям не только сохранять рентабельность, но и выходить на новые рынки, что особенно привлекательно для инвесторов в условиях неопределённости крипторынка. Интерес со стороны институциональных инвесторов именно к таким компаниям обусловлен тем, что они предлагают баланс между инновациями и устойчивостью бизнеса. При этом постоянно растущая сложность майнинга и удлинение сроков окупаемости оборудования повышают барьеры входа для новых участников, а существующие майнеры, использующие новейшие технологии, укрепляют свои конкурентные позиции.
Наблюдаемая динамика также объясняет изменение восприятия майнинга как сектора. Раньше добыча криптовалюты воспринималась как высокорисковый бизнес, зависящий от волатильности цен на биткоин и электроэнергию. Сегодня этот сектор постепенно преобразуется в технологическую индустрию с элементами дата-центров и ИИ-инфраструктуры, что привлекательнее для долгосрочных инвесторов и способствует повышению капитализации ведущих компаний. Еще одним важным фактором остаются макроэкономические условия и рынок венчурных инвестиций в технологии. Привлечение капитала в сектор майнинга, интегрированного с ИИ, усиливает уверенность в будущем этих компаний.
Помимо прямого эффекта на рост акций, это стимулирует появление новых партнерств, технологических разработок и инициатив, способствующих устойчивому росту отрасли. Несмотря на рост акций майнинговых компаний, инвесторам важно понимать, что риски в секторе сохраняются. Связанные с регулированием, энергетической политикой некоторых стран, а также возможными технологическими сбоями факторы способны повлиять на краткосрочную динамику. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе тенденция к интеграции майнинга с ИИ и вычислительным сектором открывает новые горизонты и повышает привлекательность компаний сектора. Таким образом, сентябрь 2025 года стал знаковым периодом для отрасли майнинга биткоина.
Рост акций ведущих майнинговых компаний превзошёл динамику самой криптовалюты, отражая новые реалии и меняющиеся ожидания инвесторов. Стратегические повороты, связанные с ИИ и высокопроизводительными вычислениями, обеспечивают майнерам дополнительные источники дохода и конкурентные преимущества. В условиях продолжающегося усложнения сети и ограничения традиционной прибыльности такие изменения становятся главным драйвером роста и устойчивости бизнеса. Внимание к диверсификации и удержанию добытого биткоина демонстрирует готовность игроков рынка к долгосрочным инвестициям и формированию более прочных основ для развития в будущем. .
