В ноябре 2024 года финансовый мир с особым вниманием ждет предстоящее решение Федеральной резервной системы США (ФРС) по ключевой процентной ставке, а также комментарии председателя ФРС Джерома Пауэлла. Фокус на этих событиях связан не только с техническим снижением ставки на 25 базисных пунктов, которое, по мнению большинства аналитиков, уже заложено в цену, но и с ожиданием высказываний регулятора относительно экономической стратегии нового президента США Дональда Трампа, особенно его подхода к тарифам и фискальной политике. Эти факторы могут оказать заметное влияние на рынок биткоина и другие финансовые активы. За последние месяцы в экономическом координатном пространстве США произошли ключевые изменения. С начала сентября ФРС активизировала цикл смягчения монетарной политики, сделав неожиданный шаг — снижение ставки на 50 базисных пунктов.
Этот шаг был воспринят как сигнал поддержки рисковых активов, включая криптовалюты, и способствовал укреплению позиций биткоина, который подскочил до более чем 75 тысяч долларов в надежде на дружественную регуляторную среду под новым президентством. Тем не менее, с победой Дональда Трампа на выборах ситуация обретает новые оттенки неопределенности. Трамп, известный своими жесткими позициями по торговым тарифам и планами на расширение фискального стимулирования, уже укрепил свои позиции в Сенате. Возможное усиление контроля над Палатой представителей еще больше увеличивает вероятность реализации его экономического плана. В частности, введение высоких импортных тарифов в отношении ключевых торговых партнеров США, таких как Китай и Мексика, вызывает опасения у инвесторов относительно возможного роста инфляции и связанных с ним вызовов для монетарной политики.
На фоне этих событий ФРС, которая еще недавно с воодушевлением снижала ставки для поддержки экономики и рынков, может оказаться перед дилеммой. С одной стороны, экономика демонстрирует признаки охлаждения, в том числе заметное замедление рынка труда в октябре, что позволяет регулировать политику в сторону смягчения. С другой стороны, перспективы возвращения инфляционного давления, обусловленного новыми пошлинами и расширением государственных расходов, заставляют руководство ФРС придерживаться сдержанного подхода и даже рассматривать возможность приостановки цикла снижения ставок. Финансовые рынки и в особенности трейдеры криптовалют сосредоточены на том, как именно Пауэлл отреагирует на вопросы, касающиеся политики Трампа во время пресс-конференции после объявления решения по ставкам. Если председатель ФРС выразит серьезную обеспокоенность по поводу инфляционных рисков, связанных с тарифами и фискальной экспансией, это может привести к пересмотру ожиданий рынка в отношении будущих снижений ставок, что, в свою очередь, способно вызвать краткосрочную волатильность и давление на стоимость биткоина и других рискованных активов.
Надежды на продолжение ралли биткоина в преддверии политики, которая традиционно принимает криптоиндустрия с оптимизмом, будут зависеть от тональности комментариев Пауэлла. Повторение им текущего курса с упором на зависимость от данных и осторожный настрой без акцента на тарифную политику, вероятно, поддержит позитивный настрой инвесторов и укрепит тренды роста рынка. Экономические аналитики, в том числе специалисты Bank of America, отмечают, что ФРС может предпочесть осторожный подход, учитывая исторический опыт ошибок 2021 года, когда инфляцию, вызванную воздействием пандемии и перебоями в цепочках поставок, недооценили и назвали временной. Сегодня центральный банк не может позволить себе подобной ошибки, особенно в условиях риска усиления инфляции из-за торговых барьеров и расширения бюджетного дефицита. Высокие тарифы увеличивают производственные и логистические издержки, что отражается на цене конечных товаров, повышая уровень цен для потребителей.
В условиях сохранения ключевой ставки ФРС на уровне значительно выше нейтрального уровня, оцениваемого в диапазоне от 3% до 3,5%, предстоящие решения и сигналы регулятора будут иметь стратегическое значение для восприятия экономической политики США рынками. Ценовые колебания биткоина и эфириума, как и других ведущих цифровых активов, покажут чувствительность к малейшим изменениям в ожиданиях монетарного смягчения. Интересно отметить, что текущие ожидания рынка, зафиксированные через фьючерсы на ставки Fed Funds, свидетельствуют о почти стопроцентной вероятности снижения ставки на четверть пункта. Аналитики прогнозируют дальнейшее снижение в декабре с последующей паузой в январе и серией поэтапных понижений в течение 2025 года. Такая перспектива лежит в основе нынешних ценовых моделей и настроений инвесторов.
