В последние годы Novo Nordisk, одна из ведущих мировых фармацевтических компаний, специализирующаяся на разработке и производстве лекарственных средств для лечения диабета и ожирения, являлась одной из привлекательных акций для многих инвесторов. Однако в первом квартале 2025 года инвестиционная компания Hardman Johnston Global Equity Strategy приняла решение полностью продать свою долю в акциях Novo Nordisk. Основной причиной послужили слабые тенденции в рецептурной активности, что значительно повлияло на перспективы роста компании и вызвало корректировку инвестиционного портфеля. Согласно итогам первой четверти 2025 года, стратегия фонда показала доходность 0.43% с учётом комиссий, что заметно лучше, чем отрицательная динамика индекса MSCI AC World Net Index.
Несмотря на благоприятные отраслевые результаты, слабость в сегменте фармацевтики заставила экспертов пересмотреть свои позиции в ряде бумаг, включая Novo Nordisk. Акции компании за последний месяц показали снижение на 5.93%, а падение за год превысило 50%, что отражает глубину текущих проблем. Одной из ключевых причин продажи акций Novo Nordisk стало снижение количества выписываемых рецептов на основной продукт компании — полусинтетический аналог человеческого глюкагоноподобного пептида-1 (GLP-1) под торговым названием Wegovy. Этот препарат используется для лечения диабета 2 типа и в борьбе с ожирением, который долгое время служил драйвером роста для компании.
Однако в начале 2025 года наблюдалось замедление роста спроса на Wegovy, что напрямую повлияло на показатели продаж и прогнозы выручки. Ситуация на рынке GLP-1 препаратов усложнилась из-за усиления конкуренции и давления на цены. Рынок начинает испытывать эффект насыщения, на котором Novo Nordisk сталкивается с растущими проблемами не только в обеспечении стабильного спроса, но и в наращивании производства. Ожидается, что поставки препарата будут увеличиваться, однако текущая слабость в тенденциях рецептур указывает на возможные проблемы при попытках достижения запланированных объёмов продаж. Фонд Hardman Johnston получил дополнительный стимул к пересмотру своих инвестиций, решив сосредоточиться на конкуренте Novo Nordisk — компании Eli Lilly.
В отличие от Novo Nordisk, Eli Lilly представляет на рынке перспективное направление, связанное с разработкой оральных форм препаратов на основе GLP-1, что обещает существенное снижение барьеров для пациентов и расширение рынка. В ближайшем будущем инвесторы ожидают данных клинических испытаний, которые могут существенно укрепить позиции Eli Lilly в этом сегменте. Консолидация инвестиций в пользу Eli Lilly связана с уверенностью в её более благоприятных краткосрочных перспективах. В условиях изменяющейся динамики на фармацевтическом рынке и усиления конкуренции Hardman Johnston выбрал более оптимальный актив, который, по их мнению, обладает лучшим потенциалом роста и меньшим риском. Это решение иллюстрирует стратегию предпочитать компании с инновационными продуктами, способными быстро адаптироваться к рынку и расширять своё присутствие.
Стоит отметить, что Novo Nordisk остаётся одной из крупнейших фармацевтических компаний с рыночной капитализацией более 300 миллиардов долларов в июне 2025 года. Тем не менее, снижение количества рецептов и значительное падение стоимости акций за последний год требуют от компании пересмотра своей продуктовой стратегии и усиления деятельности по стимулированию спроса на основные препараты. Инвестиционная привлекательность акций Novo Nordisk также подвергается влиянию макроэкономических факторов и изменения поведения крупных инвесторов, в том числе хедж-фондов. По состоянию на конец первого квартала 2025 года, число портфелей хедж-фондов, держащих акции компании, сократилось с 64 до 60, что сигнализирует о постепенном уходе части институциональных инвесторов. В условиях усиливающейся конкуренции на рынке рынка диабетических и ожирительных препаратов, фармацевтические компании постоянно вынуждены внедрять инновации и снижать издержки.
В частности, актуальными остаются вызовы, связанные с быстрым ростом сегмента GLP-1, появлением новых формул и лекарственных комбинаций, а также изменениями в нормативном регулировании и требованиях к безопасности препаратов. Для инвесторов, ориентированных на долгосрочный рост, текущая ситуация с Novo Nordisk может восприниматься как сигнал к осторожности и необходимости более глубокого изучения фундаментальных показателей компании и перспектив её продуктов. В то же время успехи конкурентов, таких как Eli Lilly, демонстрируют, что будущее находится в инновациях и адаптации к меняющимся тенденциям рынка. Эксперты отмечают, что текущее управление Hardman Johnston отражает более широкий тренд среди институциональных инвесторов — активный пересмотр портфелей в пользу секторов с высоким потенциалом роста, таких как искусственный интеллект и новые технологии. Несмотря на стабильность фармацевтического сектора, именно технологические компании в настоящее время привлекают приток капитала за счёт ожиданий быстрого и масштабного развития.
В заключение можно сказать, что продажа акций Novo Nordisk фондом Hardman Johnston продиктована комплексом факторов: слабостью динамики рецептов, сложностями на рынке GLP-1, усилением конкуренции, а также смещением инвестиционной стратегии в сторону компаний с более яркими инновационными проектами. Для представителей фармацевтической индустрии и инвесторов это является важным сигналом о необходимости постоянной адаптации и готовности к изменениям, чтобы успешно конкурировать и обеспечивать устойчивый рост в быстро меняющемся мире медицинских технологий.
