2022 год стал серьезным испытанием для рынка криптовалют. После эйфории и рекордных максимумов конца 2021 года, когда биткоин достиг цены свыше $69 000, криптовалютная индустрия столкнулась с масштабным обвалом, в ходе которого совокупная капитализация рынка снизилась с более чем $3 триллионов до менее $900 миллиардов. Потеря порядка $1,3 триллиона за первые шесть месяцев года стала тревожным сигналом, подчеркивающим уязвимость цифровых активов в условиях глобальной экономической неопределенности. Причины и механизмы кризиса оказались многогранными и тесно связаны как с внутренними факторами отрасли, так и с внешними макроэкономическими условиями. Одним из главных толчков к массовым распродажам стала повышенная инфляция и ужесточение денежно-кредитной политики центральных банков, особенно ФРС США.
Повышение процентных ставок увеличило привлекательность более стабильных активов и снизило аппетит к рискам, подрывая позиции спекулятивных и высоковолатильных криптовалют. Геополитические конфликты и экономические санкции добавили дополнительную нестабильность, усложнив прогнозы и возросшую волатильность рынка. Внутри криптосектора одним из самых значимых шоков стал крах $16-миллиардного стейблкоина TerraUSD (UST) и его сестринского токена LUNA, который, обладая рыночной капитализацией около $40 миллиардов, мгновенно обесцениlсь до нуля. Этот обвал обнажил проблемы в управлении алгоритмическими стейблкоинами и вызвал цепную реакцию недоверия и панических продаж. На фоне этих событий, ключевые игроки отрасли, включая крупнейшие публичные криптобиржи и майнинговые компании, испытали резкий спад стоимости акций.
Например, стоимость акций Coinbase с начала года упала более чем на 80%, снизившись с $251 до менее $50. Аналогичная динамика наблюдалась у компаний Marathon Digital Holdings и Riot Blockchain, чьи бумаги также потеряли около 80% стоимости. Проблемы не обошли стороной и сегмент NFT. Объем торгов невзаимозаменяемыми токенами, который в 2021 году превышал $23 миллиарда, упал ниже отметки в $1 миллиард в июне 2022 года, продемонстрировав снижение интереса и ликвидности на рынке цифрового искусства. Индекс JPG NFT, отслеживающий самые престижные коллекции, снизился на 75% с момента запуска в апреле того же года.
Также заметным стало банкротство и финансовые трудности крупных криптозаймщиков. Celsius Network, один из крупнейших кредиторов в криптоиндустрии, едва не обанкротился, что усилило негативные настроения на рынке. Следом прекратил свою деятельность хедж-фонд Three Arrows Capital, управлявший активами на сумму около $3 миллиардов. Его проблемы усугубились из-за риска маржин-коллов и крупной ставки на Grayscale Bitcoin Trust, акции которого торгуются со значительной скидкой к чистой стоимости активов. Эти события негативно повлияли и на другие компании, связанные с криптозаймами.
Так, BlockFi, пострадавший от убытков, вызванных крахом Three Arrows, был приобретён криптобиржей FTX, контролируемой известным предпринимателем Сэмом Бэнкман-Фридом, всего за $25 миллионов, тогда как ещё год назад оценивался более чем в $5 миллиардов. Эксперты подчеркивают, что нынешний кризис в криптоиндустрии — первый, который происходит на фоне макроэкономической рецессии и нестабильности мировой экономики. В данном случае рынок не только испытывает внутренние коррекции, но и страдает от глобальных экономических факторов, таких как инфляция, рост ставок и геополитика. Аналитики и крупные инвесторы, такие как управляющий партнер Electrical Capital Авичал Гарг, предполагают, что текущая медвежья фаза может продлиться до двух лет, что даст индустрии шанс на переоценку, улучшение регуляторной базы и создание новых моделей устойчивого развития. Кроме того, кризис выявил уязвимости в бизнес-моделях ряда компаний и сместил акцент на качество активов и фундаментальные показатели, а не на спекулятивный интерес.
