Европейский союз продолжает активно регулировать быстрорастущий рынок криптоактивов, направляя усилия на устранение опасных лазеек и обеспечение прозрачности в криптоиндустрии. Недавнее предупреждение Европейского управления ценных бумаг и рынков (ESMA) свидетельствует о серьезной обеспокоенности регуляторов по поводу так называемых «непрозрачных» и сложных структур глобальных криптокомпаний. По мнению ESMA, некоторые из таких фирм могут воспользоваться особенностями реализации правил MiCA (Markets in Crypto Assets) в разных странах ЕС либо даже продолжать работу через структурные «оболочки», не имея реального присутствия в Евросоюзе, после вступления регламента в силу. MiCA — это комплексное законодательство ЕС, которое должно вступить в полную силу в декабре 2024 года и создать единые стандарты лицензирования, регулирования и надзора за криптовалютными биржами, эмитентами цифровых активов, провайдерами криптокошельков и другими участниками рынка по всему региону. Однако переходный период до июля 2026 года, в течение которого компании смогут работать по более легким национальным правилам по противодействию отмыванию денег (AML), вызывает опасения о проявлении неправильных практик и «регуляторного арбитража».
ESMA прямо заявляет, что из-за сложных схем владения и управления криптокомпаниями клиентам бывает трудно определить, с каким именно юридическим лицом они имеют дело и какова его юридическая и регуляторная ответственность. Отсутствие сильной внутренней культуры комплаенса и большая географическая диверсификация таких организаций создают условия для маневров, в том числе появления конфликтов интересов и несправедливой конкуренции. В частности, национальные регуляторы призывают взяться за предотвращение создания «почтовых ящиков» – фирм, зарегистрированных в странах ЕС, но без реального персонала и существенной операционной деятельности. Такие схемы позволяют иностранным провайдерам предлагать свои услуги в Евросоюзе, фактически не соблюдая требований локального надзора и контроля. Сам принцип MiCA предусматривает единую комплексную лицензию для работы по всему Евросоюзу, но при этом некоторый простор для национальных регуляторов сохраняется в вопросах применения переходных мер и исключений.
Это благоприятствует так называемому «форум-шоппингу», когда компании ищут наиболее лояльного регулятора, чтобы минимизировать свои обязательства и издержки. Особое внимание регуляторов в ЕС направлено на страны с менее жесткими финансовыми надзорными практиками и историей проблемных кейсов. Так в прошлом году мероприятие ESMA затронуло опыт одобрения работы FTX в ЕС через кипрского регулятора перед крахом биржи в ноябре 2022 года. На фоне неполной готовности финальных правил MiCA и все еще незавершенных процедур по лицензированию, ESMA рекомендовала компаниям заранее уведомить регуляторов и своих клиентов о намерениях пройти полное лицензирование. Одновременно национальные органы должны как можно быстрее разработать и внедрить упрощенные процедуры предварительной оценки и организацию диалога с потенциальными соискателями лицензий.
Такая мера поможет устранить неопределенность и повысить безопасность крипторынка для пользователей и инвесторов. Глава ESMA Верена Росс неоднократно подчеркивала, что даже после введения MiCA понятия «безопасного криптоактива» не существует. Регуляторы обвиняют крупные криптокомпании в способности искусно варьировать юрисдикцией для обхода ограничений и усиления своей конкурентоспособности за счет упрощенного контроля и снижения ответственности. В этом контексте важно отметить, что переходный период до 2026 года действительно предоставит возможность текущим компаниям легализовать свою деятельность под национальными режимами, однако это временное исключение, после которого единые правила MiCA должны окончательно вступить в силу для обеспечения гармонизации. Кроме того, неправомерное использование структуры с «липовыми» офисами и формальным присутствием в стране может подорвать доверие клиентов и инвесторов к крипторынку в целом.
Для европейских пользователей и предпринимателей установление прозрачных правил и их жесткое соблюдение – залог безопасности и устойчивого развития отрасли. Поэтому ESMA и национальные надзорные органы предпринимают активные шаги для закрытия текущих пробелов и недочетов. Масштабная консультация, запущенная ESMA в июле 2023 года, направлена на проработку детальных технических стандартов MiCA, в том числе норм по управлению рисками, раскрытию информации и предупреждению мошенничества. Такая системная работа поможет снизить уровень неопределенности и создать равные условия для всех участников рынка. Вместе с тем, ситуация с регулированием криптовалют в Евросоюзе остается динамичной, что требует от компаний постоянного мониторинга изменений и активного взаимодействия с регуляторами.
В конечном итоге цель MiCA и усилий ESMA – содействовать формированию зрелого, безопасного и инклюзивного европейского криптовалютного рынка, поддерживая инновации и одновременно защищая интересы потребителей. На фоне роста популярности цифровых активов по всему миру важность единых, компетентных регуляторных рамок лишь возрастает. ЕС своим подходом демонстрирует стремление быть на передовой в обеспечении баланса между поддержкой технологий и управлением рисками, связанными с индустрией. Прозрачные, подотчетные и ответственные игроки крипторынка имеют все шансы на успех в условиях новых правил, в то время как «непрозрачные» схемы не останутся без внимания и санкций. Европейский союз также служит примером для других юрисдикций, показывая, как можно упорядочить бурно развивающуюся сферу цифровых финансов через прозрачное законодательство и активный надзор.
В ближайшие годы стоит ожидать дальнейшей консолидации правил, усиления санкций за нарушение и более глубокой интеграции требований ЕС с международными стандартами регулирования криптоактивов. Это создаст условия для устойчивого технологического развития и роста доверия к новому классу активов среди конечных пользователей и институциональных инвесторов. Таким образом, предупреждения ESMA относительно «непрозрачных» криптокомпаний и появление правил MiCA становятся шагом к более безопасному и честному крипторынку в Европе, культурой комплаенса и открытости, которая будет служить надёжной базой для инноваций в сфере цифровых финансов и блокчейн-технологий.
