В июле 2025 года биткоин установил новый исторический максимум, превысив отметку в $118 000. Этот прорыв вызвал большой резонанс в криптосообществе и финансовом мире, поскольку текущий рост демонстрирует значительные отличия от прошлых ралли. Аналитики обращают внимание не только на ценовой тренд, но и на внутренние метрики блокчейн-сети, называемые ончейн-данными, которые свидетельствуют об устойчивом и продуманном развитии рынка криптовалют. В частности, изменились показатели MVRV, SOPR, MPI и структура владения биткоином, указывающие на более зрелую и осознанную реакцию инвесторов. Иными словами, нынешний рост имеет признаки «здорового» и стратегического ралли, в отличие от ранее наблюдавшихся резких скачков, сопровождаемых высоким уровнем спекуляций.
Одной из ключевых метрик является коэффициент MVRV (Market Value to Realized Value), который отображает соотношение рыночной капитализации к реализованной стоимости биткоина. В пиковые моменты в марте и декабре 2024 года этот показатель поднимался выше уровня 2,7, что традиционно ассоциируется с перегревом рынка и всплеском спекулятивной активности. Сегодня же, при достижении нового ценового максимума, MVRV находится на более скромном уровне около 2,2. Такая динамика свидетельствует о том, что рост сопровождается более взвешенным поведением участников, а не массовой паникой или необоснованными ожиданиями быстрого обогащения. Данные анализа UTXO (Unspent Transaction Outputs) подтверждают постепенно меняющийся профиль инвесторов.
Сегодня доля краткосрочных держателей, владеющих биткоинами менее одного месяца, снизилась до 15% рынка — это почти вдвое меньше, чем в предыдущие периоды максимальных цен. Такая тенденция свидетельствует о сокращении объёмов новых инвестиций, а также о более осторожном отношении к торговле среди владельцев криптовалюты. Уменьшение доли краткосрочных трейдеров говорит о том, что рынок движется в сторону стабильности и менее подвержен резким колебаниям, связанных с быстрым входом и выходом капитала. Показатель SOPR (Spent Output Profit Ratio), отражающий среднюю прибыльность недавно реализованных монет, также демонстрирует интересный тренд. В текущем цикле SOPR для краткосрочных держателей показывает, что новоприобретённые биткоины продаются не активно и не в спешке, а более сдержанно.
Это означает снижение общей торгующей активности и говорит о том, что инвесторы склонны удерживать свои позиции, рассчитывая на дальнейший рост, а не на оперативное извлечение прибыли. Такое поведение можно рассматривать как признак доверия к фундаментальным предпосылкам рынка и глобальному восприятию криптовалюты как долгосрочного актива. Ещё одной важной характеристикой, выделяющей это ралли, является динамика Miner Position Index (MPI). Этот индекс отражает баланс между добытыми и проданными майнерами биткоинов. За последние месяцы MPI демонстрирует явное снижение, указывая на то, что майнинговые компании и пулы не стремятся массово ликвидировать добытые монеты, а, наоборот, накапливают их.
Такая тенденция отличается от прошлых циклов, в которых майнеры активно продавали биткоины при росте цены, стремясь зафиксировать прибыль и покрыть операционные расходы. Современное поведение майнеров свидетельствует о долгосрочной уверенности в перспективности актива и дополнительном фундаментальном поддерживающем факторе для цены. Эксперты связывают это уникальное ралли с более широким и стратегическим принятием биткоина со стороны государств и корпораций. Жесткая институционализация актива становится фундаментом структурно отличной бычьей фазы, которая отдаляется от привычных спекулятивных моделей. В интервью CryptoQuant подчёркивается необходимость учитывать более глубокий и контекстуальный анализ ончейн-данных вместо слепого повторения исторических шаблонов.
Именно отсутствие признаков перегрева рынка при одновременном достижении нового максимума даёт основания предполагать, что текущая тенденция может иметь прочный фундамент и продолжиться в перспективе. Интересно и то, что, несмотря на рост стоимости, наблюдается особый тип осторожности со стороны инвесторов. Трейдеры не спешат переводить монеты обратно на биржи для продажи или обмена. Данные Santiment показывают, что с 22 июня, когда локальное дно находилось на уровне $98 500, биткоин вырос почти на 20%, а баланс на биржах продолжает сокращаться. За последние четыре месяца количество биткоинов на биржах уменьшилось примерно на 315 830 монет, что составляет около 21% общего баланса.
Пятилетняя динамика ещё более показательна: начиная с середины 2020 года, почти 1,88 миллиона биткоинов было выведено с бирж, что привело к снижению баланса на 61%. Это означает, что долгосрочные инвесторы предпочитают хранить актив в собственных хранилищах, снижая вероятность внезапных крупных распродаж. Уменьшение ликвидного предложения на биржах традиционно воспринимается как позитивный фактор, поскольку уменьшает давление на рынок и стабилизирует цену. Такой тренд выступает дополнительным подтверждением изменившегося профиля инвесторов, ориентированных скорее на сохранение и рост капитала, чем на быстрые спекуляции. Современная ситуация кардинально меняет многие традиционные ожидания относительно поведения рынка биткоина.
Вместо излишне нервозного и краткосрочного поведения инвесторов, происходит формирование зрелого рынка с преобладающей ролью институциональных игроков и стратегических долгосрочных держателей. В этом контексте новый рекорд цены — лишь один из индикаторов гораздо более сложного и оптимистичного процесса адаптации криптовалют к мировой финансовой системе. Важным аспектом остаётся понимание того, что оценивая рыночные движения биткоина сегодня, нельзя ориентироваться исключительно на повторение исторических сценариев. Текущий цикл существенно отличается по своему качеству и структуре, что обязывает инвесторов, аналитиков и участников рынка глубже изучать ончейн-данные и учитывать внешние факторы, такие как рост институционального интереса, регуляторная среда, технологические новации и геополитические тренды. Перспектива дальнейшего роста цены биткоина в среднесрочной и долгосрочной перспективе остаётся вполне реалистичной.
