Core Scientific, одна из ведущих компаний в области специализированных вычислений для криптомайнинга и облачных сервисов, привлекла пристальное внимание инвесторов и аналитиков после появления информации о потенциальном приобретении от крупного игрока в секторе облачных вычислений — CoreWeave. Эксперты Cantor Fitzgerald, ведущей инвестиционной компании, выразили уверенность, что цена акций Core Scientific (тикер CORZ) может превысить отметку в $30 за акцию, что почти вдвое выше текущего уровня, установленного немного выше $16 на момент публикации данных. Такой прогноз основан на фундаментальном анализе доходов, связанных с долгосрочными контрактами компании, а также на оценке стоимости инфраструктуры, которую Core Scientific располагает в сфере центров обработки данных и энергопотребления. Причины для оптимизма в отношении акций Core Scientific тесно связаны с недавно заключённым 12-летним договором аренды инфраструктуры с CoreWeave, предусматривающим предоставление 200 мегаватт вычислительных мощностей для задач, связанных с искусственным интеллектом. Этот контракт, общая стоимость которого составляет около $3,5 миллиарда, обеспечит стабильные и предсказуемые денежные потоки, что особенно важно на фоне волатильности, характерной для сектора криптовалют и майнинга биткоина.
Cantor Fitzgerald оценивает только поток доходов по этому контракту примерно в $24 за акцию, используя стандартный мультипликатор 15х прибыли, распространённый среди дата-центров и аналогичных REIT-компаний. Кроме того, замена и модернизация существующих мощностей Core Scientific оценивается в $11,70 на акцию, что суммарно говорит о серьёзном потенциале роста. Интересно, что такие стратегические шаги отражают более широкую тенденцию в индустрии, связанную с переходом от бизнеса, ориентированного на добычу криптовалют, к инфраструктуре для искусственного интеллекта и облачных вычислений. В частности, всё больше аналитиков, включая указанных в отчёте Rittenhouse Research, отмечают, что традиционный подход к майнингу, где вычислительные мощности задействованы в создании новых криптомонет, уступает место более прибыльным и стабильным направлениям. Используемое оборудование, предназначенное ранее для решения сложных математических задач в рамках блокчейна, теперь всё чаще задействуется для обработки моделей ИИ и больших данных, что обусловлено растущим спросом на такие технологии, особенно с учётом появления и широкого распространения языковых моделей, подобных GPT-4 и последующим версиям.
CoreWeave, являясь быстрорастущей компанией в секторе облачных вычислений с акцентом на искусственный интеллект, уже ранее проявлял интерес к расширению своего портфеля и инфраструктуры, стремясь воспользоваться симбиозом инновационных технологий и масштабных проектов. Неудавшееся предложение по покупке Core Scientific на уровне $5,75 за акцию в 2024 году стало лишь временной преградой, но повторные переговоры, как сообщают СМИ, находятся на продвинутой стадии. Рыночная реакция на эти новости была впечатляющей: акции CORZ выросли на 33% всего за один день, что свидетельствует о высокой концентрации ожиданий. Аналитики из Cantor Fitzgerald при этом полагают, что текущая цена всё ещё недооценивает потенциал компании как минимум на 50%, учитывая базовые показатели бизнеса и серьёзные долгосрочные договоры. Однако, несмотря на позитивный фон, не все переходы от майнинга криптовалют к другим видам вычислительной деятельности оказываются успешными.
Отмечается, что стратегии диверсификации и переориентации требуют значительных капитальных вложений, а также грамотного управления существующими активами и понимания новых трендов на рынке. Тем не менее, пример Core Scientific, а также аналогичные случаи, такие как приобретение Helios дата-центра компанией Galaxy Digital, подчеркивают, что переход на инфраструктуру для искусственного интеллекта не просто модный тренд, а жизненно важное стратегическое направление, позволяющее обеспечить приток устойчивых доходов в условиях меняющейся экономической конъюнктуры. Экспертное сообщество также обращает внимание на технические и бизнес-преимущества перехода к задачам ИИ. Майннинг биткоина подвержен циклическим спадам, связанным с халвингами, которые значительно уменьшают вознаграждение за добычу новых блоков приблизительно каждые четыре года. Это ведёт к высокой нестабильности доходов и дополнительным рискам, связанным с волатильностью криптовалютных рынков.
Кроме того, повышение эффективности вычислительных чипов становится всё более сложной задачей, поскольку технологический прогресс в области производства процессоров замедляется, и выгоднее использовать мощности в сферах с более предсказуемым спросом. В свою очередь, инфраструктура для искусственного интеллекта характеризуется стабильным и растущим спросом, обусловленным быстро расширяющимся рынком облачных сервисов, развитием автономных систем и широким внедрением машинного обучения в различных секторах экономики. Такой рынок предлагает гораздо более надёжные и долгосрочные источники прибыли, что особенно привлекательно для инвесторов и специалистов, анализирующих устойчивость бизнеса Core Scientific. Подводя итоги, можно отметить, что потенциальное приобретение Core Scientific компанией CoreWeave может стать переломным моментом для бизнеса и маркет-кэпитализации CORZ. Стратегия, ориентированная на интеграцию и развитие инфраструктуры для искусственного интеллекта, способна обеспечить значительное повышение стоимости компании и её привлекательности на финансовом рынке.
Предвосхищая одобрение сделки, инвесторы рассматривают возможность существенного роста акций, в том числе до уровней выше $30 за акцию, что отражает значительный потенциал ценности, скрытой в активах и контрактах Core Scientific. Для российского и глобального рынка данное событие служит примером того, как быстро меняются технологические ориентиры и капиталовложения в сфере вычислений, а также как важно своевременно адаптировать бизнес-модели к новым трендам. Наблюдения за дальнейшими шагами Core Scientific, CoreWeave и аналогичных компаний помогут лучше понять, в каком направлении будет развиваться инфраструктура данных и вычислительных мощностей, на которых строится будущее искусственного интеллекта и цифровой экономики.
