В начале осени 2025 года компания VanEck, известный глобальный управляющий активами, подала регистрационное заявление в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) с целью запуска первого в стране биржевого инвестиционного фонда, ориентированного на токены жидкого стейкинга. Этот фонд будет иметь в своем активе исключительно JitoSOL - токен, выпущенный Jito Network, представляющий собой залоченные в стейкинге Solana монеты (SOL) с возможностью свободной передачи и начисления вознаграждений. Данный шаг может стать переломным моментом, открывающим новый путь к получению доходности от стейкинга через регулируемый финансовый инструмент, а также послужит тестом для позиции SEC относительно стейкинговых продуктов. JitoSOL отражает суть концепции жидкого стейкинга, при которой держатель токенов не просто депонирует средства для подтверждения транзакций и обеспечения безопасности блокчейна Solana, но и получает взамен взаимозаменяемый и свободно торгуемый цифровой актив. Этот актив аккумулирует награды, получаемые от валидаторов сети, предоставляя инвесторам дополнительную ликвидность и гибкость в управлении цифровыми активами.
Традиционно стейкинг связан с задействованием токенов в течение фиксированного периода, что ограничивает доступ к ним и потенциально снижает возможности по оптимизации инвестиционной стратегии. JitoSOL призван устранить эти барьеры, сочетая выгоды стейкинга и ликвидности. VanEck, который уже продемонстрировал значительный интерес к цифровым активам с выпуском спотовых ETF на Bitcoin и Ethereum в 2024 году, расширяет свое присутствие на рынке, добавляя новый инновационный продукт, ориентированный на растущую экосистему Solana. Подача заявки на JitoSOL ETF не только дополнит портфель цифровых фондов компании, но и покажет приверженность VanEck к интеграции новых технологических трендов и адаптации к изменяющейся нормативной среде. Регуляторная позиция SEC по вопросу стейкинга продолжает оставаться достаточно сложной и неоднозначной.
Долгое время агентство вплоть до недавних лет занимало крайне осторожную, а порой и консервативную позицию в отношении стейкинга в криптоиндустрии. В начале 2023 года SEC предъявила претензии к таким крупным криптобиржам, как Kraken и Coinbase, за организацию незарегистрированных стейкинговых программ, что привело к штрафам и закрытию соответствующих услуг. Эти действия отчетливо продемонстрировали, что регулятор внимательно следит за развитием рынка и не пренебрегает вопросами соответствия новейших финансовых продуктов установленным законам. Однако в течение 2024 и 2025 годов наблюдается постепенный сдвиг в позиции SEC. В мае 2024 года служба регулятора выпустила заявление, указывающее, что большинство форм стейкинга, включая делегированный и самостоятельный, зачастую не подпадают под действие законодательства о ценных бумагах, поскольку вознаграждения формируются самим протоколом, а не третьими сторонами с дискреционным контролем.
В августе того же года SEC расширила это понимание, включив в него токены жидкого стейкинга, такие как JitoSOL, которые при определенных условиях рассматриваются как подтверждение владения, а не инвестиционный контракт. Тем не менее, стоит отметить, что эти заявления пока являются лишь разъяснениями сотрудников регулятора и не имеют статуса обязательных нормативных правил. Подход SEC к формированию правил для стейкинга продолжает развиваться и может подвергнуться изменению под воздействием новых юридических решений и стратегий агентства. Позиция SEC также наглядно отражена в процессе одобрения ETF на Ethereum - на данный момент выпущенные спотовые ETF не предусматривают стейкинг ETH, поскольку агентство требует исключать все упоминания о стейкинге из емиссионной документации и маркетинговых материалов. Это указывает на значительные сложности и осторожность регулятора в отношении продуктов с элементами стейкинга, несмотря на растущий интерес инвесторов к таким финансовым инструментам.
Запрос VanEck по запуску JitoSOL ETF сопровождается поддержкой со стороны нескольких влиятельных участников криптоиндустрии и институциональных игроков, включая Bitwise, Multicoin Capital и Solana Policy Institute. Они совместно с Jito Labs и Jito Foundation направили письмо в SEC, где аргументировали, что токены жидкого стейкинга могут безопасно и эффективно внедряться в биржевые продукты, снижая операционные риски и предоставляя диверсификацию через распределение стейка между несколькими валидаторами. Экосистема Solana, несмотря на конкуренцию со стороны других крупных платформ, продолжает развиваться и расширять базу пользователей и валидаторов. Инновации в области стейкинга и ликвидных продуктов способны не только увеличить активность в сети, но и повысить привлекательность токенов SOL как инвестиционного актива, особенно в условиях растущего спроса на способы пассивного дохода в криптомире. С технической точки зрения, JitoSOL реализует концепцию, позволяющую инвесторам иметь доступ к стейкинговым доходам без необходимости долгосрочной блокировки активов.
Это даёт возможность быстрого реагирования на изменения рыночных условий, позволяет продавать и покупать токены на вторичных рынках, а также упрощает участие широкого круга инвесторов в процессе поддержания безопасности сети Solana. Приступая к запуску JitoSOL ETF, VanEck стремится не только предоставить новый инструмент для институциональных и розничных инвесторов, но и задать рамки для дальнейшего развития регулируемой торговли токенами, связанными с инновационными механизмами блокчейна. Если одобрение SEC состоится, это откроет путь для создания дополнительных продуктов с токенами жидкого стейкинга, потенциально расширяя спектр доступных финансовых решений и способствуя интеграции криптоиндустрии в традиционные рынки капитала. С точки зрения рынка, запуск такого ETF может привести к увеличению ликвидности токенов JitoSOL, повысить доверие к продуктам стейкинга в целом и повлиять на восприятие инвесторов относительно безопасности и законности операций с криптоактивами. Учитывая успех VanEck в запуске спотовых ETF на Bitcoin и Ethereum, интерес со стороны крупных институциональных игроков к продуктам с поддержкой стейкинга подтверждает важность и перспективность данного направления.
В целом, подача VanEck заявления на запуск JitoSOL ETF - это важный шаг в эволюции крипторовынка США и свидетельство растущей готовности и желания крупных финансовых структур интегрировать инновационные технологии блокчейн и стейкинг в традиционные инвестиционные продукты. Разработка и внедрение таких инструментов помогут создать более доступные, прозрачные и регулируемые условия для получения доходов от криптовалют, позволяя инвесторам участвовать в развитии блокчейн-экосистем без риска, присущего ранним и нерегулируемым продуктам. Время покажет, как SEC отреагирует на заявку VanEck и какие эффекты это окажет на рынок стейкинга, но уже сейчас можно сказать, что JitoSOL ETF может стать катализатором нового раунда цифровой трансформации финансовой индустрии в направлении более тесного взаимодействия традиционных и децентрализованных систем. .
