В последнее время рынок биткоина оказался под давлением из-за масштабных изменений на рынке казначейских облигаций США, которые становятся катализатором для резких колебаний криптовалюты. Одной из ключевых причин текущей турбулентности на рынке выступает распад торговой стратегии, известной под названием "Treasury Basis Trade" – сложный арбитраж, связанный с торговлей между фьючерсами на казначейские бумаги и самими облигациями. Этот феномен оказывает значительное влияние на ликвидность и ценовые движения как на традиционных финансовых рынках, так и в секторе цифровых активов, включая биткоин. "Treasury Basis Trade" – это стратегия, которую применяют крупные хедж-фонды и институциональные игроки, чтобы извлечь прибыль из разницы между ценами на фьючерсы на казначейские облигации и их самими. В последние недели из-за ряда фундаментальных факторов, включая ожидания изменения монетарной политики Федеральной резервной системы и роста доходности облигаций, эта стратегия начала быстро сходить на нет.
Рынок принял резкое повышение доходности 10-летних и 30-летних казначейских облигаций, причем доходность 10-леток поднялась почти на 70 базисных пунктов до 4,5%, а 30-летки движутся к отметке 5%. В то же время цены облигаций падают, что отражает растущий риск и усиление давления на ликвидность. Рост доходности обязательств правительства США, как правило, оказывает негативное влияние на рискованные активы. Инвесторы начинают перераспределять капиталы в защитные инструменты, что ведет к падению акций и усилению волатильности на рынках. В частности, индекс MOVE – показывающий ожидаемую волатильность на рынке казначейских бумаг – достиг максимума с октября 2023 года, что служит сигналом о высокой степени неопределенности и стресса в финансовой системе.
Одновременно с ухудшением ситуации на облигационном рынке, негативный настрой распространился и на крипторынки. Фьючерсы на индексы США снизились примерно на 2%, а биткоин провалился ниже отметки в $75,000, хотя позднее частично восстановился к уровню около $76,000. Однако именно цена в диапазоне $73,800–$74,400 сейчас привлекает повышенное внимание аналитиков и трейдеров, поскольку именно здесь ожидается масштабная волна принудительных ликвидаций длинных позиций. Принудительная ликвидация – механизм, при котором биржа закрывает открытые позиции трейдера в случае нехватки маржинальных требований. Когда большое количество лонгов ликвидируется одновременно, это создает дополнительное давление на цену, усугубляя движение вниз.
Анализ рынка от компании Hyblock Capital показывает значительные кластеры потенциальных ликвидаций именно в упомянутом ценовом диапазоне. Если уровень $70,000 будет достигнут, то по прогнозам ситуация может усугубиться, и возможен дальнейший падение цены еще минимум на $200, что активирует стоп-лоссы розничных инвесторов и создаст дополнительную ликвидность для новых распродаж. С другой стороны, Hyblock также выделяет зоны для потенциальных ликвидаций коротких позиций – уровни около $80,900–$81,000, $85,500–$86,700 и $89,500–$92,600. Наличие таких уровней говорит о возможной высокой волатильности на рынке, поскольку крайне тонкий баланс между лонгами и шортами может привести к значительным рыночным качелям в обе стороны. Возвращаясь к основным причинам давления на биткоин, важно понимать, что проблемы на рынке облигаций и разворот стратегий арбитража несут глубокие системные последствия.
Во-первых, уменьшение ликвидности в фундаментально важных сегментах рынка отражается на стоимости заимствований и кредитовании, что может негативно влиять на экономику в целом. Во-вторых, это влияет на поведение институциональных инвесторов и управляющих активами, которые часто используют стратегии с учетом паспортов доходности и связанных деривативов. Криптовалютный рынок, особенно биткоин как ведущая цифровая валюта, тесно коррелирует с динамикой традиционных финансовых инструментов. Усиление опасений относительно рисков и рост доходности казначейских облигаций США заставляет инвесторов сокращать позиции в более рискованных активах, к которым относятся криптовалюты. Это приводит к падению их цены и увеличению волатильности, особенно на фоне разворота крупных мультипликативных стратегий, связанных с арбитражами и кредитным плечом.
Стоит отметить, что серьезные движения на финансовых рынках, подобные нынешним, всегда являются испытанием для розничных инвесторов. В частности, для трейдеров, использующих маржинальную торговлю и «лонги» на рынке биткоина, важно быть готовыми к потенциальным резким ликвидациям и принимать меры по ограничению рисков – установка адекватных стоп-лоссов, диверсификация и контроль над плечами. В текущем контексте аналитики рекомендуют внимательно отслеживать динамику рынка облигаций, а также движения на рынке фьючерсов и плечевых позиций на криптовалютных платформах. Понимание механики разворота «Treasury Basis Trade», а также судьба казначейских облигаций США будет ключевым фактором, влияющим на дальнейшую судьбу биткоина в ближайшие месяцы. Кроме прямого влияния на ликвидность и цену биткоина, ситуация с разворотом базисных арбитражей несет риск усиления общего финансового стресса, способного привести к более широкому распродажу на рынках как криптовалют, так и традиционных активов.
Поэтому инвесторам и трейдерам необходимо проявлять осторожность и адаптировать стратегии управления рисками под меняющийся рыночный фон. В заключение следует отметить, что волна ликвидаций длинных позиций в биткоине в диапазоне $73,800–$74,400 – это не просто краткосрочный ценовой всплеск. Это отражение глубоких фундаментальных изменений, связанных с перераспределением капитала, изменениями на кредитных рынках США и необходимостью переоценки рисков на глобальном уровне. Следить за этими процессами и понимать их взаимосвязь с крипторынками крайне важно для всех, кто работает с цифровыми активами и планирует долгосрочные инвестиции.
