В последние месяцы экономическая ситуация в США привлекла внимание не только экономистов и инвесторов, но и широкой общественности, заинтересованной в будущем национальной экономики. Особенно ярко этот интерес обострился после публикации данных по рынку труда за июль 2025 года, которые оказались значительно слабее ожиданий специалистов и аналитиков. Эти данные не только заставили переосмыслить ранее высказывавшиеся прогнозы, но и вызвали ощутимый резонанс в лагере противников жесткой денежно-кредитной политики, в том числе в кругах, связанных с политикой Дональда Трампа. Столкнувшись с новой реальностью, Джером Пауэлл и Федеральная резервная система теперь оказались в сложном положении, требующем пересмотра дальнейших действий по регулированию процентных ставок. Данные о занятости, опубликованные в июле, показали прирост всего в 73 тысячи рабочих мест, что оказалось значительным отставанием от прогнозируемых 110 тысяч.
Эти показатели стали настоящим сюрпризом для рынка, учитывая, что до этого большинство экономистов ожидали умеренного, но стабильного роста занятости. Однако более существенно на мнение экспертов повлияли масштабные пересмотры данных за предыдущие два месяца — май и июнь. Снижение подсчетов по нелегальной занятости на 258 тысяч рабочих мест за два месяца — крупнейшее за последние пять лет, в том числе с момента пандемии COVID-19, — заставило специалистов пересмотреть оптимистичные оценки роста экономики. Аналитики обратили внимание и на то, что рост рабочих мест в частном секторе тесно связан с ограниченным количеством отраслей, преимущественно здравоохранением. В то же время государственный сектор потерял около 10 тысяч рабочих мест, а уровень безработицы, достигший 4,2%, развернул тенденцию июньского падения и вызвал беспокойство насчет способности экономики обеспечить занятость населения.
Одним из ключевых моментов стало сохранение высокого уровня заработной платы: средний почасовой заработок вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,9% в годовом исчислении, превзойдя ожидания аналитиков. Высокие зарплаты традиционно считаются индикатором устойчивого спроса в экономике, однако они также могут служить источником инфляционного давления и вызвать необходимость ужесточения денежно-кредитной политики, что полностью противоречит последних тенденциям. Еще одним тревожным сигналом стал постепенный спад численности трудовой силы, особенно среди иностранных работников. Здесь эксперты связывают снижение активности иностранных работников с серьезными изменениями в иммиграционной политике Соединенных Штатов, которая за последние полтора года стала значительно более строгой. Сокращение числа иностранных рабочих за шесть месяцев составило около 1,2 миллиона человек, что привело к дефициту рабочей силы в ряде секторов и нарушению стабильности на рынке труда.
Проблемы затрагивают не только сферу занятости. Производственный сектор демонстрирует снижение активности уже пятый месяц подряд, что отражает пагубное воздействие тарифов и экспортных ограничений, введенных в последние годы. Индекс деловой активности в производстве ISM падал с 49 в июне до 48 в июле, не дотягивая до прогнозных 49,5 пунктов, а это сигнализирует о продолжающемся спаде и усиливающихся барьерах для развития промышленности. На фоне этих фактов мировые и американские финансовые рынки резко изменили ожидания относительно политики Федеральной резервной системы. Теперь практически гарантируется снижение процентных ставок к концу года, а вероятность поэтапного снижения уже в сентябре достигла рекордных значений.
Экономисты, включая специалистов из Oxford Economics, отмечают, что слабые показатели рынка труда и рекордные ревизии данных повышают шансы на необходимость скорейшего смягчения денежно-кредитной политики. Предстоящие решения будут иметь далеко идущие последствия для инфляции, валютного курса и инвестиционного климата в стране. Необходимо также рассмотреть политический аспект ситуации. Возвращение внимания экспертов к взглядам бывшего президента Дональда Трампа, который давно выступает за снижение процентных ставок и более мягкие условия для бизнеса, свидетельствует о переформатировании дискуссии вокруг экономической политики. Его критика строгой политики Федеральной резервной системы теперь подкреплена не только политическим мнению, но и экономическими фактами, что усиливает давление на Джерома Пауэлла и его команду.
Все это ставит Федеральную резервную систему в сложное положение. С одной стороны, существует необходимость сдерживать инфляцию, сохранять доверие рынков и ожидать дальнейшее восстановление экономики после кризисных потрясений. С другой стороны, сложившаяся ситуация с занятостью, снижающимся ростом трудовой силы и стагнацией в производственном секторе требует более гибкого и адаптивного подхода. Замедление экономики рискует углубиться, если не будет предпринято своевременное снижение ставок и поддержка инвестиционной активности. Последние события также подчеркивают важность мониторинга демографических тенденций и миграционной политики, так как текущие ограничения негативно влияют на предложение труда и производственный потенциал страны.
Для восстановления баланса требуется комплексный подход, включающий как денежно-кредитные стимулы, так и реформы в области иммиграции. Таким образом, слабые данные рынка труда и ухудшение ситуации в производстве обусловили существенный сдвиг в экономических прогнозах США. Переход многих экспертов на сторону взглядов Дональда Трампа по вопросу снижения процентных ставок демонстрирует начало важного этапа в политике Федеральной резервной системы. Джером Пауэлл и его команда теперь вынуждены учитывать новые реалии и пересматривать свои стратегии во имя поддержания устойчивого роста и предотвращения рецессии. В ближайшие месяцы будет крайне интересно наблюдать за реакцией Федеральной резервной системы на складывающуюся ситуацию и изменениями в политических приоритетах.
От этого во многом зависит как краткосрочная динамика финансовых рынков, так и долгосрочное здоровье экономического организма Соединенных Штатов.
