В последние годы тарифная политика Соединенных Штатов, особенно под руководством администрации Трампа, стала одной из самых обсуждаемых тем на мировых финансовых рынках. Постоянные угрозы введения новых таможенных пошлин, расширение уже действующих тарифов и напряжённость в торговых отношениях с различными странами — всё это потенциально могло привести к значительным экономическим потрясениям и сильным колебаниям на фондовых биржах. Однако вопреки ожиданиям, американский фондовый индекс S&P 500 демонстрирует уверенный рост, достигая рекордных значений, а индекс волатильности VIX остаётся на низком уровне. Почему же инвесторы проявляют удивительное спокойствие на фоне такой нестабильной политической обстановки и каковы причины их невозмутимости? Эти вопросы сегодня активно обсуждаются среди экономистов, аналитиков и инвесторов. В первую очередь, стоит отметить, что рынок финансовой эпохи 2020-х годов значительно отличается от того, что было ещё десять лет назад.
Аналитики пришли к выводу, что неопределённость — будь то в политике, в торговых отношениях или в глобальной экономике в целом — стала новым постоянным фактором, с которым рынок научился жить и адаптироваться. Этот феномен получил название «неопределённость как новая норма». По сути, инвесторы уже не удивляются резким шагам и неожиданным заявлениям политиков. Когда подобное происходит регулярно, оно перестаёт восприниматься как кризис, становясь, скорее, фоном для принятия решений. Согласно данным Bloomberg Trade Policy Uncertainty Index, который отслеживает уровень неопределённости, связанной с торговой политикой, в последние дни наблюдается даже снижение тревожных показателей, несмотря на новую волну тарифных угроз.
Это говорит о том, что рынки начинают учитывать подобные политические события в своих прогнозах и перестают реагировать на них столь остро, как это было в начале торговой войны. Важным фактором является то, что, несмотря на громкие заявления и угрозы президентом Трампом введения тарифов на уровне от 10% до 70% для стран, не заключивших торговых соглашений с США, а также дополнительного 10% тарифа для стран BRIC (Бразилия, Россия, Индия и Китай), реальное негативное воздействие на экономику и глобальный рынок пока что оказалось сравнительно ограниченным. Аналитики Goldman Sachs в своём исследовании «A Surprisingly Small Uncertainty Drag» отмечают, что хотя тарифы несут определённые издержки для американских потребителей, они пока не способны существенно замедлить глобальный экономический рост. Показатели инвестиций, занятости в промышленном секторе, потребительских расходов и общей экономической активности сохраняются на устойчивом уровне в первой половине 2025 года. Кроме того, эффект от новых тарифов зачастую сдвигается во времени.
Как отметил эксперт UBS Пол Донован, установленные термины и отсрочки позволяют компаниям и потребителям подготовиться, например, закупив товары заранее, что смещает возможный рост цен и инфляционные эффекты на более поздний период, возможно, только к началу следующего года. Таким образом, рынки не столкнутся с резким стрессом сразу, а смогут накопить необходимый запас и адаптироваться, снижая потенциал значительных шоков. Психологический аспект также играет немаловажную роль. Участники рынка научились действовать в условиях постоянного политического и экономического шума, воспринимая его как фон, а не как катастрофу. Это позволяет сохранять хладнокровие и принимать решения, основанные на фундаментальных данных, а не на кратковременных панических реакциях.
Волатильность, измеряемая индексом VIX, зачастую демонстрирует снижение даже в периоды обострения торговых конфликтов, что подтверждает уменьшение страха у инвесторов. Наконец, не стоит забывать о фундаментальных экономических факторах, которые поддерживают оптимизм инвесторов. Внутренний рынок США остаётся одним из крупнейших и наиболее динамичных в мире, а корпоративные прибыли, несмотря на давление тарифов, продолжают расти или демонстрируют стабильность. Технологический сектор и инновационные отрасли привлекают значительные инвестиции, компенсируя негативные эффекты от торговых рисков. Поэтому многие инвесторы считают, что краткосрочные потрясения, вызванные тарифной политикой, не способны изменить долгосрочный положительный тренд.
Текущая ситуация с тарифами и торговыми конфликтами служит убедительным примером того, как экономика и рынок способны адаптироваться к внешним негативным воздействиям и сохранять устойчивость. Для инвесторов это важный урок — в эпоху постоянных перемен и непредсказуемости главным становится умение видеть более широкую картину, не поддаваться панике и делать ставку на устойчивые тренды и инновации. Именно такой подход позволяет сохранять спокойствие на фоне даже самых громких и драматичных политических событий и успешно инвестировать в долгосрочной перспективе.
