Федеральная резервная система США (ФРС) находится в сложной ситуации в ожидании выхода данных по индексу потребительских цен (ИПЦ) за август, которые могут стать решающим фактором в формировании экономической политики страны. В последние месяцы внимание экономистов и аналитиков сосредоточилось на том, как инфляция соотносится с состоянием рынка труда, и свежие цифры могут изменить текущий курс, который избрала ФРС. Согласно предварительным прогнозам, эксперты ожидают, что ИПЦ за август вырастет всего на 0,2%, а это значит, что годовой темп инфляции может снизиться до 2,6% — снижения с 2,9% в июле. Кроме того, основной индекс, который исключает волатильные категории продуктов питания и энергии, также предполагается, что увеличится на 0,2%, сохранив годовой уровень на отметке 3,2%. Эти изменения могут создать определенные предпосылки для обсуждения дальнейших шагов ФРС на ближайшем заседании 17-18 сентября.
В последние месяцы ФРС сосредоточила свое внимание на проблемах инфляции, однако недавние сообщения о замедлении темпов найма в стране заставляют пересмотреть акценты. Эдуард Картрайт, который является ведущим экономистом в белом доме, подчеркивает, что при таком экономическом фоне рост объема занятости оказался более приоритетным, чем удержание инфляции в пределах установленной цели в 2%. Отношение к трудоустройству и стабильности рынка, похоже, другое — многие ожидали резкие колебания в рамках текущей экономической среды. Том Эссей, основатель Sevens Report Research, отметил, что сегодняшние данные по ИПЦ могут стать решающим фактором в выборе между сокращением процентной ставки на 50 или 25 базисных пунктов на следующем заседании ФРС. "Если данные окажутся слабее ожидаемого, это может повысить вероятность более сильного снижения ставок", — говорит он.
Существует шансы, что инфляция больше не будет главным приоритетом — политика ФРС может сместить акцент на ситуацию на рынке труда. На данный момент, как сообщает Всемирный экономический форум, шансы на снижение ставки на 25 базисных пунктов оцениваются в 70%. Некоторые эксперты, такие как Крис Диас из Brown Advisory, не исключают даже возможности более агрессивного подхода, позволяющего ФРС снизить ставку на 50 базисных пунктов в зависимости от данных по ИПЦ. При этом, данные о занятости в стране в последние месяцы указывают на стагнацию, что также может напрямую сказаться на изменении процентной политики. Для многих инвесторов и аналитиков эти экономические показатели кажутся критически важными.
Если данные по инфляции подтвердят снижение годовой динамики, это может вызвать позитивную реакцию на рынках. На сегодняшний день индекс S&P 500 вырос на 15,2% с начала года, и все участники рынка внимательно следят за потенциальными изменениями, способными повлиять на эту динамику. Смешанные сигналы на рынке требуют от участников внимательного анализа. Причины снижения активных наймов в США могут быть многообразными: от растущего числа автоматизированных технологий в производстве до неопределенности в экономической ситуации в мире, что далеко не всегда указывает на снижение общей экономической активности. Глубокое понимание динамики отношений между инфляцией и занятостью поможет понять, какую бы политику ни выбрала ФРС.
"Для рынков этот момент критически важен, — отметил Дин Бейкер, соучредитель Центра экономических и политических исследований. — Если данные будут содержать какие-то неожиданные негативные моменты, это может сильно повлиять на решения ФРС". Мировые финансовые рынки готовы к возможным изменениям, и на них уже отражается ожидание об изменении процентных ставок. Пока остается без ответа вопрос: как долго ФРС сможет держать низкие ставки, если инфляция останется выше целевого уровня? И будут ли поставлены под сомнение планы ФРС на будущие экономические меры в результате новых данных по инфляции? Рынки ожидают, что как только выйдут данные, это сразу повлияет на доверие к будущим действиям Федеральной резервной системы. На фоне правительственных расходов и активной денежной политики, а также растущих экономических ожиданий, многие инвесторы ставят на то, что ФРС даст сигнал о скором начале снижения ставок.
Это может привести к восстановлению фондового рынка на дальней перспективе. Однако, если инфляция откажется снижаться, то реализация данной стратегии будет поставлена под угрозу. Рынок сейчас очень чувствителен к экономическим данным. Каждый отчет, каждое сообщение о состоянии экономики становится важным сигналом для инвесторов. Задача ФРС заключается не только в управлении инфляцией, но и в поддержании рынка труда.
Этот баланс представляет собой настоящий вызов для центрального банка, определяющего финансовую политику страны и его влияние на глобальную экономику. Скоро станет известно, что же принесут данные по ИПЦ. В зависимости от результатов экономическая политика может измениться, повлиять на движения на фондовом рынке и адаптировать ожидания различных участников. На данный момент остаются вопросы, касающиеся не только темпов инфляции, но и их взаимосвязи с рынком труда, а также способностью ФРС действовать в рамках новой реальности, в которой высокая инфляция перерастает в отсутствие рабочих мест. Неизвестность лежит перед нами, и все ждут, какие именно цифры будут опубликованы в ближайшие часы.
Этот момент — отправная точка для дальнейших изменений, и уже через несколько дней мы увидим, как будут реагировать рынки и каковы будут планы Федеральной резервной системы.
