Costco Wholesale Corporation занимает значимое место на рынке розничной торговли благодаря своей уникальной модели работы — складам с членством, предлагающим широкий ассортимент товаров оптом. В 2025 году компания продолжает оставаться объектом пристального внимания инвесторов и аналитиков, особенно в связи с нестабильной экономической ситуацией и изменениями в глобальной торговле. Недавно компания Rogue Funds, управляющая инвестиционными фондами, опубликовала своё мнение о состоянии дел и перспективах Costco на основе данных первого квартала 2025 года, что вызвало большой интерес со стороны рынка и экспертов. Рассмотрим подробности их оценки и разберём ключевые моменты, которые влияют на восприятие акций Costco в текущих условиях. Rogue Funds в своём квартальном письме инвесторам за первые три месяца 2025 года отметил падение стоимости фонда на 12,4% с учётом комиссионных, отмечая при этом высокую степень волатильности, которую ожидают в течение предстоящего периода.
Специалисты фонда выделили акции Costco как одну из ключевых позиций портфеля, однако выразили обеспокоенность экономическими рисками, способными значительно повлиять на компанию. Несмотря на отрицательную доходность за последний месяц, равную 2,75%, акции Costco за последний год выросли в цене на 11,44%. К началу июля 2025 года цена акции составляла 987,02 доллара, а рыночная капитализация достигала внушительных 437,72 миллиарда долларов, что отражает масштаб и влияние компании в мировой розничной торговле. Одним из важных аспектов, отмеченных в комментариях Rogue Funds, является уязвимость Costco к рецессионным сценариям, в отличие от общего мнения о её защитных характеристиках на фоне экономической нестабильности. Речь идёт о том, что модель оптовых продаж, ориентированная на продажу больших объёмов товаров, может оказаться менее привлекательной для потребителей с сокращёнными доходами в условиях экономического спада.
В этом смысле покупатели Walmart, например, могут предпочесть приобретение меньших объёмов необходимых товаров, что делает Costco более подверженной цикличности розничного рынка. Особое внимание привлекает изменение потребительской базы компании. Если ранее основной контингент покупателей Costco относился к категории «верхнего среднего класса», то в последние годы наблюдается постепенное смещение в сторону потребителей с более низкими доходами. Это связано с относительно медленным ростом годовых членских взносов, что сделало подписку на сервисы компании доступнее для более широкой аудитории, но одновременно увеличило риск влияния экономического спада на уровень спроса. Дополнительным фактором повышенной уязвимости названы тарифные барьеры и геополитические осложнения.
Значительная часть товаров Costco импортируется из Китая, на которые ложатся пошлины порядка десяти процентов, влияющие на себестоимость продукции. Также негативно сказывается потенциальное бойкотирование американских товаров в Канаде, где у компании расположено более 100 магазинов — вторая по величине международная площадка после США. В совокупности такие барьеры могут увеличить издержки и отразиться на прибыльности компании в течение следующих девяти месяцев. Эксперты Rogue Funds отмечают, что несмотря на ожидания роста выручки Costco в районе одиннадцати процентов, эти прогнозы вызывают у них скептицизм, поскольку реальный рост с 2022 года составлял преимущественно однозначные значения. Это, вместе с подъёмом экономического цикла к потенциальной фазе сокращения, ставит под сомнение возможность удержания текущей оценки акций, превышающей 55 кратное отношение к прибыли.
Аналитики подчёркивают, что без мощной поддержки уровня популярности, которую в своё время обеспечивали влиятельные сторонники, например, Чарли Мангер, акции компании могут столкнуться с серьёзной коррекцией, что рассматривается в качестве потенциального хеджа для инвестиционного портфеля. Понять текущую и будущую ситуацию вокруг Costco важно с учётом кредитов и долговой нагрузки компании, а также стратегий развития в условиях новых экономических реалий. Расширение международного присутствия, оптимизация цепочек поставок и адаптация к меняющимся предпочтениям потребителей — всё это становится вызовом для менеджмента компании. Дополнительные риски подстерегают в вопросах тарифных войн и торговых ограничений, которые могут повлиять не только на стоимость импортируемых товаров, но и на общую бизнес-модель, ориентированную на конкурентоспособные цены для членов клуба. В целом, взгляд Rogue Funds на Costco представляет собой сочетание осторожного оптимизма и признания существующих угроз.
С одной стороны, компания остаётся одним из крупнейших игроков рынка с выраженным потенциалом для роста; с другой — внешние факторы, экономическая цикличность и текущие оценки акций создают риски, которые требуют внимательного мониторинга со стороны инвесторов. Для потенциальных покупателей акций Costco в 2025 году важно учитывать не только успешность предыдущих периодов, но и внимательно следить за изменениями в потребительском поведении, международной политике и макроэкономической среде. Управление рисками, диверсификация инвестиций и понимание фундаментальных показателей компании будут ключевыми факторами успешной стратегии. Отдельно стоит отметить, что в мире, где неопределённость становится нормой, фонды, такие как Rogue Funds, уделяют особое внимание инструментам защиты портфеля от возможных потерь, рассматривая акции Costco как потенциальный источник высоких рисков и высокой отдачи одновременно. Итогом выступает рекомендация инвесторам подходить к вложениям в данную компанию с осторожностью, взвешивая как воздействие глобальных экономических явлений, так и собственные долгосрочные цели.
В условиях приближающегося экономического спада и изменяющегося ландшафта розничной торговли будущее акции Costco зависит от множества факторов, в числе которых — способность компании адаптироваться к вызовам, удерживать лояльность членов и обеспечивать устойчивый рост прибыли при более высокой стоимости капитала. Таким образом, комментарии Rogue Funds подчеркивают двойственную природу перспектив Costco в 2025 году, где сильные позиции компании на рынке и высокая оценка акций соседствуют с растущими экономическими рисками и торговыми ограничениями. Инвесторам важно оставаться в курсе новых данных и своевременно пересматривать свои стратегии с учётом динамики рынка и внутренней политики компании, чтобы максимально эффективно управлять инвестициями в этом секторе.
