Стабильные монеты, или стейблкоины, на сегодняшний день занимают значимое место на рынке цифровых активов, выступая связующим звеном между классическими финансовыми инструментами и инновационными технологиями блокчейн. Однако несмотря на растущую популярность и широкое применение, законодательство, регулирующее их выпуск и использование, остается несовершенным и требует доработки. Глава юридического отдела Bitcoin Suisse Питер Мэркл недавно в ходе German Blockchain Week поделился своим видением проблем и предложениями по улучшению нормативной базы как в Европейском союзе, так и в Швейцарии. Его комментарии стали своеобразным зеркалом текущих сложностей, с которыми сталкиваются участники криптоиндустрии в регионе. Первое, на что обратил внимание Мэркл, – это недостаток ясности в классификации стейблкоинов в рамках существующего регулирования.
Европейский союз продвигает инициативу Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), которая призвана создать универсальный и согласованный набор правил для выпуска, предложения и хранения криптоактивов, включая стабильные монеты. MiCA действительно стремится обеспечить правовую определенность и поддержать развитие рынка, однако динамичное развитие технологии и разнообразие вариантов использования активов ставит регуляторов перед сложной задачей актуализации классификаций. По словам Мэркла, эти категории могут меняться со временем, что усложняет соблюдение требований и ведет к неоднозначному пониманию на практике. Кроме того, в рамках MiCA особое внимание уделяется субъектам, расположенным за пределами Европейской экономической зоны. По мнению Мэркла, требование получения лицензии для иностранных эмитентов стабильных монет создает определенные барьеры, ограничивающие их конкуренцию на европейском рынке.
В частности, он отметил, что недавние контролирующие меры в Германии продемонстрировали жесткое применение правил, которое может осложнить выход на рынок для зарубежных компаний. Это, в свою очередь, способно снизить привлекательность европейского криптопространства для инновационных проектов из других регионов и требует продуманных решений регуляторов для обеспечения баланса между безопасностью и доступностью. В то же время ситуация со швейцарским законодательством, несмотря на репутацию страны как дружественной к криптовалютам, также далека от идеала. Мэркл подчеркнул, что регуляторные рамки в Швейцарии накладывают чрезмерные обязательства на эмитентов стабильных монет, в частности, касающиеся процедур KYC (Know Your Customer). Текущие правила требуют, чтобы выпускающая сторона знала персональные данные каждого держателя стейблкоина, что является практически нереалистичным требованием с технической и административной точек зрения.
Это создает нерациональную нагрузку и снижает привлекательность страны для новых проектов в сфере стабильных монет. Еще одним важным аспектом стал анализ швейцарского Закона о распределенном реестре (DLT Act), который был принят четыре года назад и послужил хорошей законодательной основой для развития криптоактивов в стране. Несмотря на свои достоинства, этот нормативный акт и сопутствующие правила не охватывают полностью все аспекты регулирования стейблкоинов. Мэркл отметил наличие «пробелов» и необходимости создания более гибкой и комфортной для участников рынка нормативной платформы, способной быстро адаптироваться к инновациям и реальным потребностям индустрии. Несмотря на выявленные сложности, у Bitcoin Suisse есть четкие планы по развитию и расширению деятельности в международном масштабе.
В числе ключевых приоритетов – получение полного разрешения MiCA на деятельность, что позволит компании официально предлагать услуги выпуска и управления стабильными монетами в рамках ЕС. Особое внимание уделяется Лихтенштейну, где уже действует зарегистрированная дочерняя компания Bitcoin Suisse, обладающая статусом Crypto-Asset Service Provider согласно национальному законодательству TVTG. Расширение правового поля и получение лицензии MiCA станут логичным шагом в укреплении позиций компании на европейском рынке. Похоже, Bitcoin Suisse не ограничивается только европейским регионом. Значительным направлением развития является Ближний Восток, где компания получила предварительное одобрение от Abu Dhabi Global Market (ADGM).
Переезд генерального директора Питера Мэркла в Абу-Даби свидетельствует о серьезных намерениях компании закрепить свои позиции в этом быстрорастущем криптовалютном хабе. Помимо этого, внимание уделяется Великобритании и США, однако принятие окончательных решений зависит от эволюции регуляторных условий в этих странах. Эксперты рынка и сами участники отрасли неизменно подчеркивают, что формирование прозрачного, гибкого и эффективного законодательства – один из ключевых факторов долгосрочного успеха криптоиндустрии. Сложности, связанные с классификацией активов, лицензированием и требованиями к эмитентам, отражают не только технологическую сложность стейблкоинов, но и растущую потребность в гармонизации подходов на международном уровне. В Европе инициатива MiCA стала беспрецедентным шагом к кодификации и стандартизации правил для криптовалюты, что, несмотря на критику, способствует развитию институционального доверия и вовлечению крупных финансовых игроков.
Однако для полноценного эффекта регуляторы должны учитывать гибкость и разнообразие рынка, адаптируя нормы к новым реалиям и не создавая излишних барьеров для инноваций. Швейцарский опыт показывает, что даже страны с традиционно лояльным отношением к цифровым активам нуждаются в постоянном пересмотре и актуализации законодательства. Баланс между надзором и свободой действий остается тонкой задачей, требующей участия как представителей регуляторов, так и профессионалов из индустрии. Инициативы, направленные на упрощение процессов KYC без снижения уровня безопасности, а также четкое определение правил маркировки и обращения стейблкоинов, могут значительно повысить конкурентоспособность рынка. В заключение, слова Питера Мэркла из Bitcoin Suisse подчеркивают важность диалога между законодательной властью и бизнесом для достижения оптимальных решений.
Только учитывая быстро изменяющуюся природу технологий и разнообразие заинтересованных сторон, возможно создание законодательства, которое не только защитит инвесторов и пользователей, но и будет стимулировать инновации. В дальнейшем задача Европейского союза, Швейцарии и других юрисдикций – совместно работать над совершенствованием нормативной базы, способствующей развитию экосистемы криптоактивов и стабильных монет в глобальном масштабе.
