IHS Holding Limited занимает ключевую позицию на рынке телекоммуникационной инфраструктуры в развивающихся странах, специализируясь на владении и управлении сотовыми вышками в Африке и Бразилии. С момента своего IPO в 2021 году акции компании претерпели значительное снижение – приблизительно на 70%, что вызвало обеспокоенность инвесторов и аналитиков. Однако последние события и стратегические изменения дают основания для формирования позитивного прогноза по потенциалу роста компании и восстановления её рыночной капитализации. Основные причины снижения стоимости акций IHS связаны с рядом сложных факторов, включая высокую инфляцию, девальвацию валют в целевых странах, значительную концентрацию клиентов и проблемы в корпоративном управлении. Эти факторы негативно сказывались как на финансовых показателях, так и на доверии со стороны инвесторов.
Тем не менее, начиная с 2024 года, наблюдается постепенное улучшение ситуации благодаря комплексному подходу менеджмента, направленному на стабилизацию бизнеса и урегулирование предыдущих дисбалансов. Одним из главных драйверов изменения ситуации стала активизация работы по снижению долговой нагрузки компании. Стратегический пересмотр бизнес-модели и активов, инициированный под давлением активистских акционеров, привёл к продаже непрофильных или менее эффективных активов на сумму около 500 миллионов долларов. Это были сделки по выгодным мультипликаторам EBITDA, что позволило не только высвободить средства, но и оптимизировать структуру капитала, снизив чистый долг до более комфортного значения – около коэффициента 3,1x по отношению к EBITDA, что входит в целевые рамки 3–4x. Оптимизация капитальных затрат стала еще одним важным шагом в повышении эффективности.
Уже в первом квартале 2025 года компания сократила инвестиционные расходы на 18% в годовом выражении, что способствовало улучшению конверсии наличности из EBITDA примерно до 60%. Подобная дисциплина в расходах открывает возможности для возобновления программ выкупа акций и выплаты дивидендов, что планируется начать во второй половине 2025 года. Эти меры являются значительными сигналами для рынка и способствуют укреплению доверия инвесторов. Особое значение имеет укрепление позиций на крупнейшем рынке компании – Нигерии, которая формирует свыше половины общей выручки. Страна пережила период валютной нестабильности, вызванный раздвоением валютных курсов и дефицитом ликвидности в долларах США.
Однако к середине 2024 года ситуация улучшилась после унификации валютного курса, что сократило разрыв между официальным и параллельным курсами и создало более прозрачную и надёжную среду для ведения бизнеса. Кроме того, решены споры с ключевым акционером MTN, что обеспечило продление крупных контрактов и гарантию стабильных доходов по меньшей мере до 2032 года. Портфель активов IHS характеризуется высоким спросом и стратегическим расположением. Недавние сделки по продаже некоторых активов за премиальные мультипликаторы свидетельствуют о том, что их реальная стоимость существенно превышает текущую рыночную капитализацию компании. Это расхождение между фундаментальной ценностью и котировками предоставляет инвесторам привлекательную возможность для входа на рынок на относительно низких уровнях.
Финансовые прогнозы компании, даже при осторожных предположениях, указывают на перспективу получения чистого свободного денежного потока с доходностью порядка 10%. Это оставляет пространство для выплаты дивидендов на уровне около 2% и проведения значимых обратных выкупов акций, что дополнительно поддержит рост стоимости для акционеров. Несмотря на позитивные ожидания, инвесторы должны учитывать сохраняющиеся риски, связанные с геополитической ситуацией в Нигерии и волатильностью валютных рынков. Тем не менее, с учётом дисциплинированной капитализации и усилий руководства по улучшению корпоративного управления, шансы на успешное преодоление текущих трудностей высоки. Сегодня IHS Holding Limited предоставляет инвесторам привлекательную комбинацию фундаментальной стоимости, возможности роста и усиливающейся капитализации.
Растущий спрос на телекоммуникационную инфраструктуру в странах с быстро развивающимися рынками создаёт долгосрочный потенциал для увеличения выручки и операционной прибыли компании. Важным моментом является также рост интереса институциональных инвесторов. По состоянию на первый квартал 2025 года количество хедж-фондов, включивших акции IHS в свои портфели, увеличилось с 17 до 22, что свидетельствует о признании перспективности компании среди профессиональных участников рынка. Если рассматривать акции IHS в контексте альтернативных инвестиционных возможностей, стоит отметить, что многие инвесторы обращают внимание на динамично развивающиеся сектора, такие как технологии искусственного интеллекта. Однако IHS Holding Limited отличается своей уникальной позицией в недооценённом и высокомаржинальном сегменте инфраструктуры, что придает её акциям особую инвестиционную привлекательность среди компаний с более высокой степенью неопределённости.
В заключение можно отметить, что текущее положение IHS Holding Limited представляет собой сочетание вызовов, успешно преодолеваемых инновационными стратегиями и прозрачным управлением. Комплекс действий, направленных на снижение долговой нагрузки, оптимизацию расходов, стабилизацию валютной среды и улучшение отношений с ключевыми партнёрами, закладывает прочную основу для будущего роста компании. Эти факторы в совокупности формируют обоснованный оптимизм среди инвесторов и специалистов к стоимости и потенциалу акций IHS в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
