В последние годы акциями Strategy (MSTR) активно интересовались инвесторы и спекулянты, благодаря высокой волатильности, которая привлекала тех, кто стремился получить значительную прибыль на колебаниях цены. Компания, возглавляемая Майклом Сейлором, стала одной из первых публичных компаний, которая начала масштабно покупать биткоин и тем самым превратилась в своего рода высокорисковый механизм для экспозиции к криптовалюте через традиционный рынок акций. Однако, в последнее время ситуация меняется – волатильность акций Strategy упала до исторических минимумов, что может повлиять на привлекательность этих акций как инструмента для трейдеров и инвесторов. Волатильность акций – это показатель того, насколько сильно и быстро меняется цена акции за определённый промежуток времени. Существует два основных вида волатильности: реализованная и подразумеваемая.
Реализованная волатильность отражает фактические колебания цены за прошедшее время, а подразумеваемая волатильность показывает ожидаемые будущие колебания исходя из цен опционов и рынка ожиданий. В случае с MSTR оба этих показателя сейчас находятся на минимальных отметках с 2020 года – с момента начала крупных приобретений биткоина. Низкая волатильность означает снижение амплитуды колебаний цены акций, а это, в свою очередь, может уменьшить интерес к акциям со стороны спекулянтов и опционных трейдеров, для которых важны быстрые и значительные изменения стоимости. Для многих из них MSTR был привлекательным инструментом именно из-за того, что цена акции могла резко вырасти или упасть, предоставляя возможность заработать на этих движениях как при повышении, так и при понижении. Снижение волатильности, скорее всего, снизит этот интерес и заставит инвесторов искать альтернативные активы с более выраженной динамикой.
Одной из причин снижения волатильности можно назвать замедление покупки биткоина самим Strategy. За прошедшую неделю компания приобрела лишь 245 BTC – самый маленький объём с марта текущего года. Такой умеренный уровень закупок может свидетельствовать о достижении компанией определённого уровня насыщения своим биткоиновым портфелем. На данный момент в балансе Strategy находится более 592 тысяч BTC. По мере накопления таких значительных запасов компания начинает действовать осторожнее, что заметно отражается на активности и динамике акций.
На фоне снижения активности Strategy на рынке биткоина интерес инвесторов начинает переключаться на другие публичные компании, которые также держат биткоин в своих резервах. Многие из них, особенно более мелкие, демонстрируют высокие показатели роста акций и торговой активности, что привлекает всё больше капитала и способствует их развитию. Например, канадская компания LQWD Technologies Corp недавно утроила свою капитализацию в связи с активной стратегией удержания биткоина, привлекая внимание инвесторов как альтернатива Strategy. Помимо снижения волатильности и замедления покупок биткоина, важным фактором для оценки привлекательности акций Strategy является их текущая оценка на рынке. Отношение стоимости предприятия компании к стоимости её биткоинов, выраженное как мультипликатор mNAV, сейчас составляет примерно 1,83.
Это означает, что акции оцениваются с премией почти в два раза выше стоимости криптовалютного портфеля компании. Высокие премии обычно объясняются ожиданиями будущего роста или иными нематериальными активами, однако при низкой волатильности и отсутствии активных приобретений такой уровень может стать недостаточно привлекательным для новых инвесторов. Следует также отметить, что Strategy постепенно интегрирует альтернативные финансовые инструменты, ориентируясь на выпуск постоянных привилегированных акций STRK и STRF, отражающих новую стратегию компании по диверсификации источников финансирования. Эти продукты имеют фиксированный доход, что в перспективе может привлечь инвесторов, интересующихся доходностью вне зависимости от краткосрочных ценовых колебаний. Тем не менее на сегодняшний день всё ещё не ясно, насколько эти инструменты будут востребованы рынком.
Влияние на рынок и участников торговли продолжается и в других сегментах криптовалютной и финансовой индустрии. Общая осторожность инвесторов и трейдеров подчеркивается в последние недели, когда объем открытых позиций по биткоин-фьючерсам на крупнейших биржах показывает признаки устойчивого изменения. Более того, некоторые большие игроки переключают своё внимание с крупных и известных компаний вроде Strategy на более мелкие, но потенциально более быстрые и динамичные проекты, что приводит к перераспределению капиталов и изменению ликвидности. Акции Strategy долгие годы служили удобным барометром настроений на рынке биткоина, их динамика тесно коррелировала с движениями криптовалюты. Однако по мере того, как компания становится менее волатильной, роль этих акций в качестве индикатора или инструмента для получения прибыли на быстрой динамике снижается.
Это может ограничить возможности для активных трейдеров, ищущих волатильные активы, и побудить их искать другие пути для вложений. Инвесторы, вкладывающиеся в MSTR, должны учитывать не только текущие показатели волатильности, но и стратегические шаги компании в контексте развития криптоиндустрии. На рынке появляется всё больше компаний, осваивающих биткоин и цифровые активы, что создаёт конкуренцию и делает сектор более зрелым и менее подверженным резким движениям. Это в целом позитивно для устойчивости рынка, но меняет ландшафт инвестиционных возможностей. В перспективе Strategy предстоит продолжить адаптацию к новым рыночным условиям, возможно, расширяя бизнес-модель и укрепляя позиции как долгосрочного держателя биткоина.
Остаётся следить за динамикой закупок и финансовыми результатами компании, а также за появлением новых публичных игроков с агрессивными стратегиями приобретения криптовалюты. Эти факторы вместе будут определять, насколько акции Strategy останутся востребованными среди инвесторов и насколько сильно они смогут сохранить свою привлекательность в мире, где волатильность становится всё более редким явлением. Таким образом, снижение волатильности акций Strategy до исторических минимумов сигнализирует об изменении инвестиционного интереса и стратегий, связанных с криптовалютными активами. Прозрачность в действиях компании, обновление финансовых инструментов и реакция рынка на конкуренцию станут ключевыми элементами, которые определят дальнейшее развитие и позиционирование MSTR в криптоэкономике и на фондовом рынке в целом.
