Июль 2025 года стал месяцем заметных колебаний на товарном рынке, когда влияние укрепления доллара и изменений в долговых обязательствах США повлияло на динамику цен на сырьевые товары. Значительное укрепление долларового индекса, выросшего на 3,37% за период, а также снижение фьючерсов на 30-летние облигации США на 1,08% отразились на настроениях инвесторов и спровоцировали разнонаправленные движения в различных секторах товарного рынка. Особое внимание в июльском обзоре заслуживает криптовалюта Ethereum, которая показала самый впечатляющий рост среди всех исследуемых активов. За месяц цена на Ethereum взлетела на 49,55%, превысив отметку в 3740 долларов за токен, что свидетельствует о восходящем тренде и восстановлении уверенности в рынке криптоактивов. Такие показатели Ethereum соответствуют общей позитивной динамике на крипторынке, где Bitcoin также продемонстрировал серьезный рост, укрепившись более чем на 8%.
Среди сырьевых товаров заметное повышение цен продемонстрировала замороженная концентрированная апельсиновая жидкость (FCOJ). Фьючерсы на этот продукт увеличились на 15,83% в июле, хотя после достижения пика в конце месяца они несколько снизились в начале августа. Этот рост обусловлен сезонными факторами, а также возможным усилением спроса на напитки и фруктовую продукцию в преддверии осеннего сезона. Цены на палладий, а также на нефтяные эталоны WTI и Brent, которые существенно влияют на глобальную энергетическую картину, выросли более чем на 8%. Этот рост связан с несколькими факторами, среди которых выделяются напряженность в мировой геополитике, а также продолжающееся сокращение добычи в некоторых регионах.
Поддержку ценам на нефть также оказывает ожидание роста спроса на топливо в третьем и четвертом кварталах 2025 года, что поддерживается прогнозами повышения температуры и активизацией транспортных потоков. В противоположность лидерам роста оказались природный газ и медь, которые продемонстрировали двузначные проценты падения в июле. Фьючерсы на природный газ на Нью-Йоркской товарной бирже упали примерно на 11%, несмотря на сохраняющуюся высокую ценовую волатильность в пределах 2,972–3,657 долларов за миллиона британских тепловых единиц (MMBtu). Сила цен на газ по-прежнему обусловлена умеренным уровнем запасов и растущим спросом на экспорт сжиженного природного газа (СПГ) из США, однако укрепление доллара и снижение долгосрочных облигаций создали давление на цены. Запасы природного газа в США по состоянию на последний июльский отчет оказались на 6,7% выше средних показателей за последние пять лет, однако уступали уровню конца июля 2024 года на 3,8%.
Такая динамика поддерживает ценовой диапазон на природный газ на более высоком уровне по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но отчасти же объясняет оффсет снижения цен в июле в контексте укрепления доллара. Ситуация с медью носит похожий характер. Этот металл задержался в зоне снижения цен, что может быть связано с колебаниями в промышленном спросе, воздействием макроэкономических факторов и усиливающимися опасениями по поводу роста долларового курса. На фоне ослабления биржевых настроений медь пережила ощутимый спад, который сопровождался существенной волатильностью на мировых рынках. Негативное влияние на большинство сырьевых товаров оказало несколько ключевых факторов, среди которых выделяются усиление доллара, движение на долговых рынках и неопределенность, связанная с тарифной политикой Соединенных Штатов.
Укрепление доллара делает долларовые товары более дорогими для держателей других валют, что традиционно охлаждает внешнюю потребительскую активность. В дополнение, изменения тарифов и торговые ограничения создают климат неопределенности и сдерживают ожидания по глобальному экономическому росту, что влияет на спрос на сырье. С точки зрения общерыночных настроений, июль был отмечен высокой волатильностью и неоднозначной динамикой, что отчетливо проявилось в показателях основных биржевых индексов. NASDAQ Composite, Dow Jones и S&P 500 завершили месяц с заметным понижением, что указывает на более широкие опасения инвесторов. Одновременно с этим вырос индекс VIX, который отражает ожидания повышенной волатильности, поднявшись на 12,07%.
Присутствовал и другой важный нюанс – рост интереса к некоторым технологическим акциям и биотехнологическим компаниям, которые продемонстрировали значительный рост в июле, несмотря на общее снижение рынка. Это свидетельствует о продолжающемся сегментационном движении и поиске инвестициями возможностей даже в период нестабильности. Важно отметить, что июль стал мощным напоминанием о том, насколько внешние экономические и политические факторы способны быстро изменять баланс спроса и предложения на рынках сырья. Колебания курса доллара и доходностей по облигациям, которые служат индикаторами риска и макроэкономической ситуации, продолжают играть важнейшую роль в формировании трендов на товарных рынках. Взгляд вперед позволяет предполагать, что второй половина 2025 года сохранит столь же высокую волатильность.
