Первая половина 2022 года стала одной из самых тяжелых для мировых фондовых рынков за последние пятьдесят лет. Индекс S&P 500, который считается одним из основных показателей состояния американского фондового рынка, снизился более чем на 20% с начала года, что стало самым худшим стартом года с 1970-го. Такой обвал вызвал глубокие волнения у инвесторов – как частных, так и институциональных, которые столкнулись с резким снижением стоимости своих активов. Исторический контекст падения, а также причины и прогнозы на вторую половину года стоит рассмотреть подробнее, чтобы понять, чего ожидать в ближайшем будущем и как защитить собственные инвестиции от дальнейших потрясений. Одной из ключевых причин внезапного ухудшения ситуации на рынках стала агрессивная политика Федеральной резервной системы США (ФРС), направленная на сдерживание самой высокой за последние четыре десятилетия инфляции.
Для этого регулятор начал активно повышать процентные ставки, что традиционно приводит к удорожанию займов, замедлению экономического роста и повышению рисков рецессии. По мере ужесточения монетарной политики рынки столкнулись с сильной волатильностью: одновременно падают цены на акции, облигации и криптовалюту. Это создает непростые условия для инвесторов, особенно для тех, кто рассчитывал на стабильный рост доходов и долгосрочное сохранение капитала. Стоит отметить, что 13 июня индекс S&P 500 официально вошел в состояние медвежьего рынка, что означает снижение цены на 20% и более от предыдущего максимума. В денежных эквивалентах это обрушение привело к исчезновению около 3 триллионов долларов стоимости, находящейся в пенсионных счетах и инвестиционных портфелях частных лиц.
Особенно остро это ощущается среди тех, кто приближается к пенсионному возрасту, поскольку им сложно ждать восстановления после таких рыночных потрясений без риска серьезных потерь капитала в ближайшей перспективе. Изменения на рынке неодинаково коснулись разных секторов экономики. Технологические компании, которые в период пандемии выигрывали от стремительного роста онлайн-услуг и цифровизации, в этом году оказались среди наибольших проигравших. Акции Tesla, Netflix и Meta, материнской компании Facebook, упали на 35%, 70% и более 50% соответственно, что усилило давление на индекс Nasdaq, пострадавший сильнее всех прочих секторов – примерно на 29,5%. Растущие доходности облигаций делают такие технологические компании переоцененными в глазах инвесторов, склоняющихся перейти в более консервативные сферы.
В отличие от них представители «ценностных» секторов в лице производителей коммунальных услуг, товаров первой необходимости и здравоохранения продемонстрировали относительно лучшую устойчивость. Единственным существенным выигравшим годом стало энергетическое направление. Благодаря рекордно высоким ценам на нефть и бензин сектор вырос почти на 30%, несмотря на общерыночный спад. Дефицит предложения, вызванный геополитическими проблемами, в частности вторжением России в Украину, а также снижением мощности американских нефтеперерабатывающих заводов, создал благоприятные условия для роста доходности энергетических компаний. Однако не стоит забывать, что такие достижения во многом зависят от сохранения спроса, который может резко упасть в случае наступления рецессии.
Серьезные проблемы коснулись и рынка облигаций, которые традиционно считаются более стабильными инвестициями. В 2022 году даже высококачественные инвестиционные облигации упали в цене на более чем 11% за первые шесть месяцев, что является крайне редким явлением. Отдельно тяжелым стало положение долгосрочных казначейских облигаций США, их доходность взлетела до уровня, невиданного с конца XVIII века. Участники рынка связывают это с высокими темпами инфляции и ответными действиями ФРС, что привело к снижению цен облигаций как результата ожиданий повышения процентных ставок. Отдельным предметом волнений в этом году стала криптовалюта, чья репутация как инструмента защиты от инфляции и экономической нестабильности была серьезно подорвана.
Биткойн потерял почти две трети своей стоимости с ноября 2021 года, падение связано не только с общерыночными тенденциями, но и с крахом некоторых стабильных монет и финансовых организаций в криптоиндустрии, что вызвало массовый отток инвесторов и ухудшение доверия. Несмотря на тяжелый старт года, эксперты продолжают сохранять осторожный оптимизм относительно возможного восстановления рынков. Многие экономисты прогнозируют замедление инфляции во второй половине года, однако сохраняются серьезные опасения по поводу того, насколько мягко пройдет монетарное ужесточение и не приведет ли оно к глубокой экономической рецессии. В связи с этим инвесторы стремятся диверсифицировать портфели, переводя средства в активы, традиционно считающиеся более устойчивыми к инфляции, например, в сырьевые товары и управляемые фьючерсы. Исторический анализ свидетельствует, что годы, начавшиеся с существенных спадов, часто заканчивались последующим восходящим трендом.
